REV và F/R hệ số: Một góc nhìn mới về định giá blockchain

Bài viết này nhằm thảo luận về giá trị kinh tế thực sự của REV(, các chỉ số ) và ứng dụng của chúng trong việc định giá chuỗi công cộng, nhằm mục đích có được đánh giá và giải thích toàn diện hơn về chuỗi công cộng. Chúng ta nên nhìn nhận một cách biện chứng các tranh luận liên quan đến REV, tránh việc sử dụng một chỉ số đơn lẻ một cách cô lập.

1. Giải thích REV

Định nghĩa của 1.1 REV

REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, là chỉ số đo tổng chi phí người dùng trả cho chuỗi công khai. Nó tương tự như doanh thu của một doanh nghiệp, nhưng có một số khác biệt chi tiết.

Công thức tính REV là:

REV = Σ( phí trong giao thức) + Σ( tiền boa ngoài giao thức) + Σ( MEV)

Hiện nay có tranh cãi về việc có nên tối đa hóa REV hay không:

• Những người ủng hộ tối đa hóa REV cho rằng điều này có lợi cho việc giảm chi phí biên của mạng, mở rộng cơ sở người dùng và đạt được sự tăng trưởng bền vững.
• Những người ủng hộ việc tối thiểu hóa REV cho rằng REV sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, không phù hợp với blockchain gần như không có REV, cần áp dụng REV tối thiểu khả thi để giảm thiểu tác động kinh tế tiêu cực.

Bài viết này không thảo luận về việc REV nên được tối đa hóa hay tối thiểu hóa, mà chỉ tập trung vào giá trị ứng dụng của REV.

1.2 Đặc điểm gần đây của REV

Dữ liệu tỷ lệ REV trong 5 năm qua:

• ETH thống trị từ năm 2020-2023
• Từ năm 2024, SOL sẽ chiếm vị trí lãnh đạo
• REV của TRON cũng khá đáng kể và đang tăng trưởng không ngừng

Dữ liệu REV trong 3 tháng qua cho thấy SOL, TRON, ETH là những người dẫn đầu chính.

So với thu nhập trên chuỗi, đặc điểm lớn nhất của REV là tăng đáng kể trọng số ảnh hưởng của các yếu tố thu nhập không phải từ người dùng.

1.3 REV những ưu điểm và nhược điểm

Ưu điểm:

• So với số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch, khó bị thao túng hơn.
• Có thể phản ánh tốt tình hình hoạt động của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên các chuỗi trong lịch sử.

Nhược điểm:

• Có độ trễ nhất định
• Không thể phản ánh đầy đủ toàn cảnh của blockchain công cộng, không nên sử dụng một cách cô lập.
• Vẫn có khả năng bị thao túng
• Trong một số trường hợp, MEV và REV có thể cao hơn nhiều so với giá trị trung bình.
• Trên các chuỗi công khai mà cơ sở hạ tầng MEV chưa phát triển, REV có thể nhỏ hơn, có thể dẫn đến định giá không công bằng.

Tổng thể mà nói, cần nhìn nhận REV một cách biện chứng, tránh sử dụng bất kỳ chỉ số nào một cách cô lập.

Phương pháp định giá nhân F/R 1.4

Khi kết hợp FDV( với REV, ta có thể thu được tỷ số FDV/REV. Điều này tương tự như tỷ lệ P/E, được sử dụng để đo lường mức độ chênh lệch giữa giá trị thị trường và giá trị dự án. Tỷ số F/R càng lớn, khả năng có bong bóng định giá càng cao, và kỳ vọng của thị trường càng lạc quan; ngược lại, điều đó có thể biểu thị cho sự định giá tương đối thấp.

Định nghĩa hệ số F/R: Tỷ lệ giữa FDV và thu nhập kinh tế thực hàng năm, phản ánh mức giá mà thị trường sẵn sàng trả cho mỗi đơn vị thu nhập.

Cũng có thể sử dụng vốn hóa thị trường lưu thông để thay thế FDV, thiết lập hệ số MC/R hoặc M/R, phù hợp hơn để đánh giá hiệu quả định giá thị trường ngắn hạn.

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho blockchain công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

) Sự khác biệt và mối liên hệ giữa REV và MEV

MEV là giá trị có thể khai thác tối đa, chỉ những lợi nhuận mà các bên tham gia nhất định thu được từ việc tận dụng các đặc tính giao dịch trên chuỗi.

MEV và REV có vai trò khác nhau trong hệ thống định giá:

• MEV nhiều hơn được coi là chỉ số vi mô để đo lường sức khỏe mạng và phân phối giá trị
• REV chú trọng vào cái nhìn vĩ mô, quan tâm đến tình hình chênh lệch doanh thu tổng thể của chuỗi công.
• Có thể kết hợp tỷ lệ MEV/REV để theo dõi sức khỏe của hệ sinh thái ### tỷ lệ thấp là khỏe mạnh, tỷ lệ cao có rủi ro (

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(

2. Kết luận

1. REV không tương đương với việc nắm bắt giá trị của token gốc trên chuỗi.

2. Tỷ lệ FDV/REV có sự khác biệt tự nhiên giữa các chuỗi khác nhau

3. Blockchain không phải là doanh nghiệp, token gốc cũng không phải là cổ phần

4. Quan điểm tối thiểu hóa REV có thể không khả thi, tối đa hóa REV dài hạn đáng để thảo luận.

5. REV và các chỉ số khác kết hợp có thể tạo thành một hệ thống quan sát tương đối toàn diện:

   • Mối quan hệ liên kết giữa REV và Fees
   • Giá trị tham khảo của hệ số F/R và hệ số M/R đối với định giá chuỗi công cộng
   • MEV/REV như là chỉ số sức khỏe của chuỗi công khai

Việc sử dụng linh hoạt và hợp lý các chỉ số kết hợp này có thể cung cấp một cái nhìn tương đối toàn diện cho việc đánh giá blockchain.