MtGox破产案及其对比特币市场的潜在影响

MtGox曾是比特币领域最大的交易平台之一，成立于2010年7月。2013年，该平台遭遇85万比特币被盗事件，导致破产。经过多年努力，约20万枚比特币被找回。自2014年起，投资者与法院指定的受托人就这些找回的比特币展开了漫长的赔偿诉讼。

在等待结果的过程中，一些机构和个人积极收购MtGox的债权。例如，某投资集团曾在2019年以900美元的价格收购每个比特币的债权，这一价格是MtGox破产时比特币价值的两倍。

2021年，MtGox通过了赔付方案。由于大部分被盗资产无法追回，交易所只能赔付债权人原始债权约23.6%的资产。债权人可以选择接受提前一次性赔偿，但会有一定折扣；也可以选择等待更长时间，可能获得更多或更少的赔偿。

赔偿资产主要由两部分组成：一小部分现金（占5%-10%）和大部分比特币（占90%-95%）。现金来源于日本政府在2017年市场高点时售出的比特币所得。

关于实际索赔时间，预计需要两到三个月。五家交易平台将接收MtGox用于还款的比特币，并分发给债权人。各平台的处理时间有所不同，从14天到90天不等。

2024年5月，MtGox的冷钱包中的比特币首次发生移动，引发市场恐慌。7月5日，有4.7万枚比特币被转移，其中1545枚转入某交易平台，开始进行赔付。当日，叠加其他因素，比特币价格单日最大跌幅超过8%。

截至7月12日，MtGox账户仍持有约13.8万枚比特币。这表明大部分潜在抛压尚未实际进入市场，7月5日的跌幅可能只是市场对预期抛压的部分反应。

分析显示，MtGox债权人可能不会售出全部获得的比特币。原因包括：原始债权人已获得可观收益；债权收购者可能长期看好比特币；在漫长的诉讼过程中，短期投资者已有充分退出机会。

假设75%的债权人接受提前一次性偿还，实际用于偿还的比特币约为94117枚。根据不同的抛售比例和时间，每日进入市场的比特币数量可能在1000到3000枚之间。

对比近期某国政府抛售比特币的影响，可以看出市场对代币出售的下跌预期通常先于实际出售时间。在23天内，该国政府售出了约4.37万枚比特币，造成市场最大19%的跌幅。

目前，比特币ETF的需求不足以完全抵消这种抛压。如果MtGox的赔偿在一个月内完成，市场可能面临与某国政府抛售类似的压力，可能导致价格进一步下跌。如果赔偿时间延长到2-3个月，虽然单日抛压不会太大，但持续的抛压预期可能导致市场一段时间的震荡整理。

值得注意的是，目前MtGox真正转入交易平台的比特币仅1545枚，大部分潜在抛压尚未进入市场。当大规模分发开始时，可能引发较大恐慌和下跌。然而，个人分散售出时，对价格的影响可能不会那么显著。