比特币价格与宏观经济因素的关系分析

在本文中，我们将探讨全球流动性、利率、通货膨胀和美联储公开市场委员会(FOMC)公告等关键宏观经济因素如何影响牛市期间的比特币价格。通过对2014年至今的历史数据进行统计和计量经济学分析，我们识别了一些趋势和相关性，为理解这些因素如何影响市场行为并制定投资策略提供了洞察。

全球市场流动性

流动性是衡量现金和易于交易资产可用性的指标，对健康的经济至关重要。增加的流动性通常会推动资产价格上涨，因为更多资金流入市场，促进交易活跃。高流动性时期往往伴随着交易量和价格的上升。了解这些趋势有助于投资者把握市场机会，做出明智决策以最大化收益。

我们主要使用M2货币供应量来衡量流动性。M2包括人们手中和银行账户中的所有现金,涵盖实物货币、支票账户、储蓄账户等近似货币资产。追踪M2有助于了解经济中的整体流动性水平和可用于支出投资的资金量。

历史上，全球M2增长的高峰往往与比特币牛市相吻合。不仅是流通中的货币总量,货币供应的变化率也很重要。比特币的波动通常与M2动量的变化一致。在牛市期间,关注M2尤为重要,因为流动性的增加往往会推动市场上涨,使更多资金可用于投资,从而推高资产价格。

加密货币领域的牛市为投资者提供了显著的机会。以下是加密历史上一些显著的牛市:

第一次牛市(2011-2013):

• M2增长:欧洲金融危机和塞浦路斯银行危机期间,央行增加流动性以稳定经济。
• 比特币反应:随着流动性激增,比特币价格从2.93美元飙升至329美元,反映了对非传统金融资产需求的增加。这一涨幅主要由比特币的新颖性和小市值推动,使其更容易出现显著的价格波动。

主流受欢迎牛市(2015-2017):

• M2增长:金融动荡后,低利率和增加的货币供应持续。
• 比特币反应:比特币从200美元上涨到19,000美元,主流媒体和机构兴趣进一步推动了其需求在不断增长的流动性中。

新数字时代牛市(2020-2021):

• M2增长:COVID-19大流行引发了前所未有的货币宽松和刺激措施,显著增加了M2货币供应量。
• 比特币反应:比特币价格从10,000美元飙升至64,000美元,投资者寻求法定货币的替代品,受通货膨胀和传统货币贬值的担忧驱动。

复苏与创新(2024):

• M2增长:由于COVID后抑制通胀的努力,提高利率,整体流动性呈下降趋势。自2023年初以来流动性略有上升,但与前几个周期相比仍然适中。
• 比特币反应:2024年,比特币创下历史新高,从25,000美元上涨到85,000美元。这一激增发生在下一次减半事件之前,尽管利率很高。这一周期独特之处在于,这是比特币首次在没有显著流动性激增的情况下达到新高,表明比特币市场的前所未有的成熟度。

然而,山寨币的情况有所不同。Alts/BTC对已经在跟踪全球净流动性估计。我们可能需要看到整体流动性增加,山寨币才会进入增长阶段。

进一步分析显示,BTC、USDT和USDC的主导地位与全球货币流速成反比。这意味着当货币供应量增长快于GDP时,金融化增加,导致资产泡沫和较低的比特币主导地位。相反,如果GDP增长快于货币供应量,金融化减少,导致更高的稳定币和比特币主导地位。

我们建议分析宏观经济政策以获取未来流动性趋势的洞见。监控全球M2货币供应量,了解流动性变化及其对资产价格的影响。此外,研究市场情绪和注意力流动,提前预测和定位市场变化。

利率和通货膨胀:来自经济数据和FOMC公告的洞见

尽管比特币是去中心化的,但在货币政策事件周围显示出显著的波动性,对利率变化和经济前景做出反应。随着比特币的普及和融入金融系统,其对央行决策的敏感性也在变化。

研究显示,比特币设计为独立于货币政策,但实际上对美联储和欧洲央行(ECB)的决策做出反应,效果随时间变化。2013年之前,美联储的货币冲击显著降低了比特币价格。然而,2013年之后,这些冲击开始推动比特币价格上涨,表明市场对比特币的看法发生了变化。同时,ECB的去通胀冲击始终降低比特币价格,表明比特币在ECB决策面前表现为数字黄金。

央行信息冲击对比特币在美国和欧盟的影响不同。美联储的正面冲击降低比特币价格,而ECB的正面冲击通常增加比特币价格,2018年初达到峰值。最初,比特币不受这些经济前景的影响。

从2020年开始,比特币在FOMC公告周围的实际波动性开始上升,特别是在2020年底COVID-19大流行爆发后。比特币价格几乎立即对美联储紧缩做出反应,表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性,比特币的估值反应与其他风险资产(如股票、外汇和黄金)定性相似,但定量更强。

即使在最新的CPI发布中,我们也观察到比特币估值对通胀新闻在2020年后的高通胀环境中的敏感性增加。在最近一次CPI公告中,比特币显示出即时反应。当5月份美国通胀率为0.0%(环比),这一意外结果公布时,比特币价格与大多数其他资产一起上涨。然而,当FOMC试图抑制流动性预期时,这种最初的庆祝随即被纠正。

结论

比特币作为对抗通胀的潜在对冲引起了投资者和学者的极大兴趣。比特币最初因其稀缺性和去中心化性质而受到重视,被一些人视为对抗通胀的保障。然而,实证研究对其在这一角色中的有效性结果不一。

最初,比特币价格对货币政策公告没有显著反应。直到2019年,任何反应通常需要几个月才显现。然而,自2020年以来,比特币价格在美联储紧缩后立即开始下跌,表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性。这一转变突显了比特币对央行行动的敏感性增加。

证据表明比特币与通胀之间的关系复杂且不断演变,受市场成熟度和更广泛经济条件的影响。然而,比特币的价格动态紧密联系着全球流动性状况,由央行政策、投资者行为和机构投资趋势驱动。

这些发现表明,比特币的初始需求更多是由于其作为无国界、去中心化的数字现金的使用,而不是作为通胀对冲。然而,2020年后,美联储紧缩后比特币价格大幅下跌,突显了投机动机以及更广泛的投资者基础和普遍接受。

对于即将到来的CPI发布(2024年7月11日星期四),市场预测无显著变化。如果实际结果再次低于预期,可能会对市场产生影响。投资者应密切关注这一数据及其对比特币价格的潜在影响。