生息稳定币：区块链金融的新领域

稳定币已成为加密货币市场中一个成熟且重要的板块，总市值超过2000亿美元。与传统加密货币的高波动性不同，稳定币通常与美元挂钩，既可作为交易筹码，也适用于支付等功能。

目前市场上主流的稳定币如USDT和USDC由中心化机构发行，占据了约90%的市场份额。然而，去中心化稳定币因其独特的优势，如收益率、创新的锚定机制以及与DeFi生态系统的兼容性，正逐渐受到更多关注。

Ethena推出的USDe开创了利用期现套利和质押产生收益的模式，其市值已达59亿美元，位居全球第三。Ethena近期与某知名资产管理公司合作，推出了由实物资产提供收益的新型稳定币，进一步完善了其产品线，吸引了市场的广泛关注。

受Ethena成功案例的启发，越来越多的生息稳定币项目涌现。本文将聚焦于三个新兴项目：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大团队背景的RWA生息稳定币

Usual发行的USD0稳定币以短期国债作为背后的生息资产。用户可以质押USD0获得USD0++，并获得USUAL代币作为额外奖励。该项目旨在将90%的价值返还给用户，打破传统中心化稳定币发行商的模式。

项目团队背景深厚，包括前法国国会议员和总统顾问，这为项目在监管和政府支持方面提供了潜在优势。

USD0的市值在过去一周增长66%，达到14亿美元，超越了某知名支付公司的稳定币。USD0++的年化收益率高达50%。

Usual近期与Ethena达成合作，将接受USDtb作为抵押品，并计划成为USDtb的主要持有者之一。这种合作将为Usual用户提供额外的收益机会，同时提升Ethena的总锁仓量。

Anzen：信贷资产代币化的创新

Anzen发行的USDz支持多个区块链网络，其背后资产为私人信贷资产组合。用户可以质押USDz获得sUSDz，从而获得实物资产收益。

Anzen与美国持牌经纪交易商合作，投资组合主要集中在美国市场，采取分散投资策略，单一资产比例不超过15%。当前年化收益率约为10%。

项目获得了400万美元的种子轮融资，投资方包括多家知名机构。ANZ代币采用ve模型，持有者可以锁仓质押获得veANZ，参与协议收入分润。

Resolv：Delta中性策略的稳定币协议

Resolv提供两种产品：USR和RLP。USR是以ETH为抵押的超额抵押稳定币，可质押获得stUSR以获取收益。RLP则是由USR多余抵押品支持的非稳定币产品。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，大部分ETH直接在链上质押，部分用作期货保证金。收益来源包括链上质押和资金费率，70%的基础奖励分配给stUSR和RLP持有者，30%的风险溢价分配给RLP。

Resolv最近在Base网络上线，并推出了积分活动，为未来可能的代币发行做准备。当前stUSR的年化收益率为12.53%，RLP为21.7%，总锁仓量达1.83亿美元，抵押率为126%。