Pump.Fun 40亿美元代币销售计划引发讨论韩国新总统力推加密友好政策

2025-07-09 12:14:56

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加密市场周回顾:Pump.Fun发币与韩新政策解析

本周加密市场整体处于震荡寻找方向的博弈中,以反弹下跌为主。利好方面,某交易平台生态系代币因流动性推广活动普涨,特朗普和习近平电话会谈透露和谈风向,Circle上市在稳定币政策下表现亮眼。利空主要聚焦钢铁关税以及特朗普马斯克争议,同时降息迟迟未到。本文主要关注Pump.Fun发币、韩国和新加坡加密政策。

一、Pump.Fun发币

6月4日有消息称,pump.fun计划以40亿美元估值进行10亿美元代币销售,面向公众和私募投资者出售,可能在接下来两周内发行。此消息引发市场广泛讨论。

1. 发币契机

市场流动性

2025年初,特朗普和阿根廷总统米莱先后发行基于Solana的代币,短期内推动了meme coin市场投机活动,但也迅速抽干了市场流动性。根据数据分析,这两次发币活动吸引了大量新用户进入,导致其他meme币下跌,Solana TVL下降10%,链上活动急剧减少。这引发市场恐慌,许多投资者撤资,导致整体流动性下降。

平台竞争

自去年meme热潮后,Pump.Fun在Solana meme赛道基本垄断,但其经营策略引发争议。Believe和LetsBONK.fun加入竞争,迅速蚕食Pump.Fun市场份额。数据显示,Pump.fun市场份额一度急跌至56.2%,LetsBonk占29%,Launchlab占7%,标志着Pump.fun首次面临真正竞争。

meme热潮消退与收入骤减

Pump.fun交易量从1月的1189亿美元降至251亿美元,降幅79%。平台上创建的代币数量稳步下降,日收入急剧下滑,显示对投机性meme币发行的兴趣正迅速消退。5月份平台收入4660万美元,比1月的1.37亿美元下降42.85%。

Pump.fun优势在于快速发行和即时交易,但缺乏独特技术或经济模型保护市场地位。其收入高度依赖Solana生态系统整体繁荣,一旦Solana流动性或用户活跃度下降,Pump.fun交易量和收入将直接受影响。

2. 估值

Pump高估值唯一支撑是其现金流收入,自2024年3月上线至今收入接近7亿美元。

使用P/S(价格/销售比率)衡量估值,Pump.fun的P/S为9.1,基于40亿美元估值和约4.4亿美元年化收入。

一般P/S范围:

低估区间:P/S < 5
合理区间:P/S 5-20,反映项目有稳定收入流,市场对其增长有一定预期
高估区间:P/S > 20

综合来看,当前40亿估值存在偏高风险,尤其若收入持续低迷或竞争进一步侵蚀市场份额。建议密切关注其收入恢复情况、代币销售执行效果及Solana生态整体表现。

二、政策监管

1. 韩国新总统加密政策

新任韩国总统李在明承诺将推动加密ETF和韩元稳定币发展:

推动现货加密ETF合法化,吸引投资者并促进韩国加密市场与全球接轨。
发行韩元稳定币,遏制资本外流、增强金融主权,为本地投资者提供稳定投资工具。第一季度美元稳定币交易额已达57万亿韩元,占稳定币总交易量一半以上。
引导国民养老基金等机构配置加密资产,提升市场规模,推动主流加密资产价格创新高。韩国国民养老基金资产规模超8000亿美元,若部分配置加密资产将产生深远影响。
优化监管,计划调整政策降低加密交易税负和费用,减轻投资负担,吸引更多市场参与者。可能修订2021年实施的《特定金融交易信息法》中高合规要求,提升交易所运营效率。