DeFi生态近期发展动态与思考

sUSD脱锚问题持续

年初通过的SIP-420提案引入"委托池"机制后，sUSD出现严重脱锚现象，目前已跌破0.9美元。该机制降低了抵押率要求，简化了债务管理流程，本意是提升SNX的铸造效率。然而，市场对内生抵押品仍存在顾虑，加之铸造效率提升导致sUSD供应过剩，以及用户无法通过套利回购来维持锚定，使得脱锚问题迟迟未能解决。

要恢复锚定，关键在于提升sUSD需求或提供额外激励。虽然从设计角度看synthetix的方案较为先进，但LUNA事件后遗症仍在，市场对算法稳定币的接受度存疑。项目方面临重建市场信心的挑战。

PancakeSwap治理争议

某协议利用veCAKE机制引导CAKE代币流向被认为效率低下的流动性池，引发PancakeSwap方面的不满。尽管这一行为符合ve模型的设计初衷，但被视为对PancakeSwap利益的损害。

该事件凸显了ve模型在实际应用中可能面临的治理困境。从市场角度看，这反映了治理权力竞争不充分的结果。更合理的应对方式可能是促进市场竞争或采取温和的调节措施，如设置池子激励上限或鼓励更多参与者竞争veCAKE票权。

RWA业务增长与DeFi融合

BUIDL（实际借贷总额）持续增长，7天内上涨24%，即将突破25亿美元。最近的增长可能来自MakerDAO旗下Spark协议，显示RWA业务仍在扩张。然而，RWA业务与传统DeFi生态的融合度不高，呈现出与散户市场脱节的状态。

美国DeFi监管松绑

美国总统签署法案废除国税局DeFi加密经纪人规则，为DeFi行业创新提供了更宽松的环境。这一政策变化可能激发更多应用创新，长期来看对DeFi发展有积极影响。

Unichain启动流动性挖矿

某头部DEX平台为其新链引入流动性挖矿计划，提供500万美元代币奖励，涉及12个交易池。这是该平台自2020年以来首次重启流动性挖矿，旨在为新链吸引流动性。

Euler拓展生态版图

借贷协议Euler扩展到Avalanche链，TVL一个月增长50%，进入借贷协议前十。增长主要来自Sonic、Avalanche及EUL等平台的激励措施。

Cosmos生态更新

Cosmos IBC Eureka上线，基于IBC v2协议，支持ATOM代币燃烧机制，并实现Cosmos与EVM链的互操作。近期Cosmos hub跨链流入达11亿美金，为ATOM代币价值提供潜在支撑。这一更新有望改善ATOM与生态发展之间的联系。

DeFi项目治理动向

某头部借贷协议开始执行代币回购计划。同时，Pendle提案将PT token上线到该借贷平台。这些举措反映了DeFi项目在市场低迷期积极优化治理结构和token经济模型。

Berachain生态调整

Berachain更新POL奖励分配规则，引入新的监护人委员会审核RFRV。部分项目如OlympusDAO正在调整策略以适应新规则。尽管近期TVL有所下滑，Berachain仍保持较高的DeFi活跃度。后续发展将取决于更多协议的集成情况和TVL流向。