关税波动后市场寻求新平衡，密切关注全球货币政策变化

市场经历了一周的关税摩擦后，终于迎来了短暂的喘息。然而，这种平静能持续多久尚未可知。关税问题作为突发事件，引发了资金避险和情绪波动，导致市场剧烈震荡。

一旦市场评估了关税对基本面的影响并释放了避险情绪，金融市场将会找到新的平衡点。这也解释了为什么全球股市，尤其是美股在上周五以上涨收盘，结束了动荡的一周。从标普500的波动率指数变化中可以清晰地看出这一点。

上周VIX指数创下近期新高，与过去几年相比，只有去年某国央行加息的极端事件和2020年疫情引发的金融动荡可以相提并论。这也是过去一周市场出现如此大幅波动的原因，确实是历史罕见的情况。

随着巨大波动暂时平息，影响加密货币市场走势的焦点又回到了"通胀"和"降息"这两个老生常谈的话题上。毕竟，只有降息才能带来流动性的大幅增加，也才能为以比特币为首的风险资产带来增长的希望。

通过对比过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币的走势，我们可以清楚地看到这种相关性。比特币过去10年的巨大涨幅正是建立在全球M2暴增的基础上，且这种相关性走势远超其他金融数据。

这也是为什么每当有通胀或降息相关数据公布时，比特币总会出现波动，因为这些数据最终影响的是否有新的资金流入加密货币领域。

然而，目前加密货币市场的大多数参与者似乎只将注意力集中在美联储的降息路径上，而忽视了另一个值得关注的重要指标——PBOC资产规模。这一指标反映了当前国内货币的流动性情况。

事实上，PBOC的资产规模与比特币的涨跌幅同样息息相关。从历史数据来看，PBOC的流动性变化在2020-2021年的加密货币牛市、2022年的熊市、2022年-2023年初的周期低点复苏、2023年第四季度的飙升以及2024年第二季度至第三季度的回调中都发挥了重要作用。

值得注意的是，PBOC的规模在2024年9月后开始回落，并于2024年底触底回升，目前已涨至过去一年的高点。从数据相关性来看，PBOC流动性的变化通常先于比特币和加密货币市场的大幅波动。

有趣的是，在2017年比特币牛市中，美联储并非"放水"的一方，反而全年加息了3次，且存在量化紧缩。然而，以比特币为首的风险资产在2017年表现依然非常乐观，这是因为PBOC规模在那一年创下新高。

甚至从标普500的涨幅来看，也与PBOC的流动性存在一定相关性。从历史数据看，PBOC总资产规模与标普500的年度相关性系数约为0.32（基于2015-2024年数据）。

综上所述，除了密切关注美国的货币政策，同样需要留意国内的金融数据变化。最近有消息称："降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台"，我们需要持续跟踪这一变化。

值得注意的是，截至2025年1月，国内存款总额为42.3万亿美元，而美国的存款总额约为17.93万亿美元。从存款规模上看，国内存在更多的金融可能性，如果流动性改善，可能会迎来新的变化。

当然，另一个需要探讨的问题是，即使资金流动性增加，是否能流入加密市场，毕竟还存在一些限制。不过，某些地区已经给出了积极的信号，从政策松紧程度和便利性来看，已经不同于几年前的情况。

总之，市场机遇总是与风险并存。当有利的宏观环境出现时，投资者需要做好准备，在风起时敢于把握机会，迎接可能到来的新一轮增长。