链上华尔街：Ondo Finance打造现实金融与加密世界的桥梁

1. 市场背景

区块链行业下一波浪潮将聚焦于将现实世界资产与去中心化金融深度融合。RWA赛道正引领从技术到资产的变革，使链上生态与传统财富实现前所未有的交汇。目前RWA已成为DeFi第七大类别，总锁仓价值超过120亿美元。

美国国债是全球流动性最深的金融资产之一。它由美国政府全面背书，具有极低的违约风险,其收益率被视为无风险利率基准。RWA赛道与美国国债的结合,成为链下资产进入链上创新的最佳范式。代币化国债不仅继承了美债的核心优势,还融入了DeFi的特性,创造出全新的投资工具。

预计到2030年,全球非流动性资产代币化市场规模将突破16万亿美元。截至2025年5月,代币化国债市值已从一年前的13.9亿美元飙升至68.9亿美元,显示出巨大的增长潜力。

在这一背景下,Ondo Finance通过USDY和OUSG两大产品占据了代币化美国国债市场的领先地位。这两款产品约占25%的市场份额,明显领先于同类产品。Ondo Finance的TVL也屡创新高,目前已接近12亿美元。

2. 项目概述

Ondo Finance通过与贝莱德、PIMCO等机构合作,推出了三款代币化美国国债和债券产品:美国政府债券基金(OUSG)、短期投资级债券基金(OSTB)和高收益公司债券基金(OHYG)。

市场份额约20%,国债产品市值1.22亿美元,管理费0.15%。

2.1 核心产品

USDY和OUSG是Ondo Finance目前最核心、表现最优的两款产品。

USDY

USDY是一种可生息稳定币,由短期美国国债与银行活期存款支持。持有者无需额外操作即可自动获得底层资产产生的利息。

机制:

• 面向美国以外机构和合格投资者
• 每日按净值铸造与赎回
• 首次铸造后有40-50天转移锁定期
• 目标年化收益率约5.2%(2025年4月)

OUSG

OUSG是一只链上可转让基金,通过投资短期美债为持有人提供敞口。每日更新净值以反映资产表现和费用。

机制:

• 底层资产主要投资于BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund及其他高等级国债基金
• Ondo Capital Management负责基金管理
• 每日更新链上价格预言机
• 管理费年化0.15%,无业绩费
• 支持24/7即时投资与赎回

3. 关键机制

3.1 Flux Finance

Flux Finance通过多层次架构,打通了传统金融与加密世界的桥梁:

• 技术基础:借助Layer2网络和Stellar跨境结算能力,实现多链环境下的资产流动
• 上游:通过大型机构托管传统资产,铸造USDY、OUSG等代币化收益凭证
• 中游:用户可通过存入稳定币获得USDY或OUSG,后者可作为优质担保品进行借贷
• 下游:释放的RWA流动性向整个Web3生态传导价值,为DeFi协议和新兴应用提供资本

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain是专为RWA设计的区块链网络,主要特点包括:

• 对现实资产的原生支持
• 采用许可验证机制
• 集成Ondo Bridge跨链工具
• 强制KYC流程

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM是代币化平台,通过区块链技术实现传统金融资产的代币化:

• 利用Ondo Chain作为底层基础设施
• 通过Ondo Bridge实现跨链资产转移
• 与传统金融机构合作确保合规性
• 简化传统金融流程,提高效率

4. 机制对比

Ondo Finance通过三大关键机制联动传统金融与加密世界:

• Ondo Chain提供RWA原生支持和合规验证
• Ondo GM汇聚散户资金形成统一抵押池
• Flux Finance的fToken机制实现"存即生息、借即放利"闭环

5. 总结

Ondo Finance正成为现实资产链上化的中枢枢纽,打通了传统金融入口与加密市场出口。它融合了合规RWA底层、跨机构资金汇聚与即时生息fToken生态,正在掀起一场前所未有的流动性革新。

6. 亮点

1. RWA赋能链上生态:通过代币化国债为DeFi引入"无风险利率"基准
2. 三大机制协同释放流动性
3. 小额用户与机构并行参与高阶金融策略
4. 支持全天候即时交易与清算
5. 正在开拓16万亿美元的代币化市场蓝海