Bittensor项目引发争议，TAO代币面临挑战

Bittensor虽然一直标榜自己是"公平挖矿"项目，但其底层Subtensor实际上既非PoW也非PoS公链，而是由Opentensor Foundation负责的单机链，机制不够透明。其所谓的"三巨头+参议院"治理结构，实际上主要由内部人员和利益相关方组成。

从2021年1月3日网络激活到2023年10月2日子网上线期间，Bittensor已挖出538万枚TAO。然而，这段时间内的代币分配规则和最终流向并不明确。可以推测，这部分代币可能被内部成员和利益集团瓜分。如果将这部分代币与当前发行量861万对比，至少62.5%的TAO可能掌握在内部人员手中。

TAO的质押率一直保持在较高水平，最低不低于70%，最高接近90%。按照目前20亿美元的市值计算，至少14亿美元的TAO从未参与流通。实际市值可能只有6亿美元，而对应的FDV高达50亿美元，呈现典型的低流通、高市值特征。

dTAO升级被认为是为早期参与者提供退出机会的策略。通过引入"拆分盘"和"互助盘"模式，Bittensor试图在旧叙事走弱的情况下吸引新的流动性。然而，封闭的生态系统和市场环境变化导致这一策略效果有限。

自dTAO上线以来，数据显示约30万枚TAO（价值约7000万美元）已从根网络流出，可能在中心化交易所被清算。这表明大户可能正在逐步退出。

dTAO模型的引入也改变了生态系统内各方的利益关系。子网项目方、矿工和验证节点的利益不再一致，原有的共赢局面被打破。子网Alpha代币作为一种"权证"，难以构建有效的代币经济模型，这成为Bittensor面临的根本问题之一。

验证节点作为特权阶级，能够持续出售子网Alpha代币，而子网项目方和矿工则面临收益减少的困境。这种变化可能导致项目方重新考虑是否继续在Bittensor上建立子网。

尽管Bittensor生态中大多数子网的商业模式仍有待完善，但这些子网的存在为Bittensor提供了一定的支撑。如果失去这些子网，Bittensor可能面临更大的挑战。