稳定币生态系统的新阶段:从发行到分销的转变

稳定币已成为加密领域不可或缺的金融工具,总供应量超过2400亿美元,年链上交易量超过7万亿美元。然而,这些数字背后存在一些值得深究的现象。

稳定币市场的真相

• 发行方为拓展市场,向分销商支付高额费用。如Circle在2023年向Coinbase等分销商支付了9亿美元,占其收入的一半以上。

• 3.1万亿美元年交易量中,31%来自MEV机器人的循环操作,真实交易量远低于表面数据。

• 1.5亿个稳定币钱包中,99%余额不足1万美元。而仅2万个神秘钱包就掌控760亿美元,占总供应量的32%。

• 稳定币的爆发式增长集中在近期6个月。DeFi稳定币交易量从1000亿美元飙升至6000亿美元,meme币交易产生5000亿美元流量。

从发行到分销的转变

稳定币的主导权正从发行方转向分销商:

• 分销商控制用户关系和体验,决定稳定币的关注度。

• 发行方支付高额费用给分销商以推广和整合。

• PayPal、Telegram、Meta等平台纷纷布局稳定币业务。

• 新一代稳定币包含可编程功能,如勾稽能力、合规规则等。

链上稳定币主要用例

1. 中心化交易所(CEX):
   • 占总供应量27%,总交易量11%
   • 主要用于充提、交易所间转账等

2. 去中心化金融(DeFi):
   • 占总供应量11%,总交易量21%
   • 主要用于DEX、借贷、CDP等

3. MEV:
   • 占总交易量31%
   • 主要是机器人高频套利操作

4. 未归属钱包:
   • 占总供应量54%,总交易量35%
   • 包括散户、未知机构、初创企业等

结论

稳定币生态系统进入新阶段,价值将更多流向应用和基础设施构建者。未来的金融世界将由围绕稳定币形成的生态系统定义,而不仅仅是稳定币本身。