加密货币市场周度观察：BTC突破关键区间，上涨9.08%

本周比特币（BTC）价格从109217.98美元开盘，最终收于119130.81美元，涨幅达9.08%。期间最高触及119500美元，最低为105119.70美元，振幅11.04%，成交量有所增加。

上周我们曾提到场内资金活跃度开始增强，可能与场外资金形成共振，推动BTC开启新一轮上涨。本周这一预测得到验证，场内资金与现货ETF通道的场外资金强劲买盘共同作用，推动BTC创下历史新高。

然而，值得关注的是，来自贸易摩擦、就业数据超预期等因素导致的降息预期不确定性骤然增加。

宏观经济与政策动向

本周影响市场的主要因素包括贸易摩擦升级和美国就业数据。

7月10日和12日，美国政府宣布对多个贸易伙伴征收关税的计划，税率从20%到50%不等。这一举措超出市场预期，加之正在审议的大规模税改与支出法案，引发市场对滞胀风险的重新评估。受政策不确定性和稳健经济数据共同影响，美元指数周线上涨约0.8%。

劳工部公布的数据显示，截至7月5日当周首次申请失业救济人数降至22.7万，创七周新低，优于市场预期。强劲的就业数据导致交易员推迟对9月降息的预期，FedWatch数据显示9月降息概率已降至60.4%。

美联储内部对降息存在分歧，多位官员支持降息，但主席鲍威尔态度谨慎，强调关税对通胀的影响仍存不确定性。市场关注点在于关税是否会导致通胀明显上行，这将直接影响9月是否降息。如果通胀出现明显上行信号，市场可能会出现一定幅度调整，但预计不会改变整体趋势。

加密货币市场表现

尽管宏观经济存在不确定性，影响美股在历史高点附近徘徊，但得益于场内外资金的大量流入，BTC本周大涨9.08%，创下历史新高。

从技术面看，BTC突破了自去年11月以来形成的90000-110000美元震荡区间。这一突破意义重大，标志着BTC正式开启本轮牛市的第四波上涨。根据以往经验，这波上涨可能在短时间内（约两三个月）快速完成。

BTC的突破也带动了包括ETH在内的其他加密资产上涨，市场呈现普涨态势。

资金流向分析

尽管全球宏观面临考验，但场内外旺盛的资金流入推动BTC本周表现优于纳斯达克指数。

本周稳定币和BTC现货ETF通道共流入58.86亿美元，其中稳定币通道21.77亿美元，BTC现货ETF通道27.80亿美元。值得注意的是，ETH现货ETF通道流入9.29亿美元，创下该类ETF成立以来的单周流入记录。

企业级采购也在加速。市场对第三季度行情的共识越来越强，旺盛的资金流入短期难改趋势，市场重新展现牛市特征。

抛压与减持情况

7月以来，随着BTC接近历史新高，长期持有者开始少量减持。本周BTC突破历史新高后，长期持有者减持正式启动，但规模仅为1万多枚。

长短期持有者的卖出规模较上周有所增加，但主要卖压来自短期交易者。目前短期持有者浮盈约18%，卖压开始逐步增加，但仍然有限。买盘强劲，交易所整体仍呈现资金流出态势。

长期持有者减持标志着新一轮流动性的到来。在9月降息预期不变的情况下，前瞻性交易资金向上定价的意愿强烈，这也是我们对BTC第三季度走势持谨慎乐观态度的原因。

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。