Radpie：RDNT的"Convex"即将登场

近期，Penpie的$PNPIDO开盘后涨幅一度达到5倍。乘此东风，Magpie宣布将以subDAO模式推出Radiant($RDNT)的"Convex"产品——Radpie。在多重利好因素的支持下，Radpie能否复制甚至超越PNP的表现？本文将深入探讨Radpie的运作机制、产品优劣势、市场叙事以及参与方式。

Radpie运作机制

Radpie与RDNT的关系，类似于Convex与Curve。Radiant作为全链借贷协议和Layerzero概念项目，在流动性激励方面采取了一定限制。用户需要间接锁定一定比例的RDNT才能获取挖矿收益。具体而言，用户需持有相当于存款金额5%的dLP（80%RDNT/20%ETH的Balancer池子LP）。如果比例低于5%，将无法获得RDNT排放收益。

Radiant的一键loop功能会在dLP占比不足5%时，自动借款购买dLP。这种机制为RDNT提供了良好的持续性，因为用户在挖矿的同时也在为RDNT提供长期流动性。dLP有锁定期要求，且锁定时间越长，APR越高。

Radpie的核心功能是募集dLP并与DeFi矿工共享，使矿工无需持有RDNT即可参与挖矿。这与Convex共享veCRV的模式相似。募集的dLP将被转换为mDLP代币，类似于CRV通过Convex转换为cvxCRV的过程。

对RDNT持有者而言，可以将dLP通过Radpie转换为mDLP，在持有RDNT头寸的同时享受高收益。这对Radiant项目也有利，因为转换为mDLP后实现了永续循环锁定，支持RDNT的长期流动性，并有助于吸引更多轻量级用户。

然而，Radiant与Pendle/Curve不同，目前缺乏由投票决定激励分配的机制，因此缺少了贿赂收入这一部分。不过，Radiant已明确表示将持续推进DAO建设，未来治理权有望获得更多价值，作为大量治理权（dlp）持有者的Radpie也可能从中受益。

产品优劣势分析

Radpie与Penpie类似，都是依托于成熟项目的衍生产品，因此其发展上下限较为明确。横向比较，Aura的FDV约为Balancer的35%，Convex则为Curve的14%。考虑到RDNT是一个FDV达3亿美元且已上线某知名交易平台的项目，Radpie的估值具有一定参考价值。按照Magpie subDAO的惯例，Radpie IDO的FDV预计将低于1000万美元，这为IDO参与者提供了潜在的获利空间。

Radpie的主要劣势在于缺乏母DAO Magpie的横向扩展能力。但它将受益于Magpie旗下各subDAO的内外循环体系，这一点将在下文详细讨论。

市场叙事标签

Radpie的主要叙事标签包括：LayerZero、ARB空投、超主权杠杆治理、内外双循环以及subDAO模式。

1. LayerZero：RDNT是知名LayerZero概念币，Radpie也将利用LayerZero实现跨链互操作性。

2. ARB空投：RDNT DAO已决定将获得的ARB空投40%分配给近期新锁定的dLP，30%平均分配给接下来一年存续的dLP。Radpie正好赶上这个时间点，有望参与瓜分这200万+ARB的奖励，这对项目启动大有裨益。

3. 超主权杠杆治理：按惯例，大量RDP将分配给Magpie财库。这些代币带来的收益将分给MGP持有者，同时在Radiant DAO决策时，MGP持有者可通过所控制的RDP参与。考虑到MGP在RDP以及RDP在RDNT中都作为整体参与，这实际上形成了一种杠杆效应。

4. 内外双循环：这是Magpie在治理权赛道下使用subDAO模式扩张产生的独特体系。内循环指的是排放的代币留在Magpie体系内，减少对外净支出。外循环则是通过多个项目间的资源共享来降本增效。

5. subDAO：subDAO模式能够继承母DAO的信誉，提供独立代币以充分发挥Tokenomics优势，并为市场提供更多投资选择，确保母项目能跟上多数叙事。

Magpie系IDO参与方式

参考Penpie的IDO份额分配，未来Magpie系IDO的参与方式可能包括：

1. 长线参与：购买并持有vlMGP，预计可参与Magpie今后所有subDAO IDO。但这种方式受MGP价格波动影响较大，需谨慎考虑。

2. 短线套利：通过借入RDNT或做空合约对冲，参与mDLP Rush活动将DLP转化为mDLP，同时获得RDP空投和IDO份额。如对RDNT有持有意愿，也可直接购买参与mDLP Rush。

需注意，mDLP/DLP类似于cvxCRV/CRV，是软性挂钩而非强制挂钩，退出时不一定能保持1:1比例。

至于Launchpad平台的参与，考虑到低估值项目通过此类平台募资意义不大，Radpie可能不会采用这种方式。某些交易平台可能是潜在的候选者，但如果没有合适条件，也没必要分出一部分份额。

总结

Radpie作为RDNT的"Convex"，其最大优势在于估值低和背靠大树。它拥有LayerZero、ARB空投、超主权杠杆治理、内外双循环和subDAO五重叙事标签。IDO参与方式多样化，适合不同投资策略的参与者。