Aave V4 : une architecture modulaire redéfinit l'avenir des protocoles de Finance décentralisée

En tant que l'un des piliers importants de l'écosystème Finance décentralisée, les mouvements du protocole de prêt le plus vaste et le plus mature, Aave, ont toujours attiré l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement imminent de la prochaine itération majeure - Aave V4.

Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 en fonctionnement, en particulier de réaliser des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à remodeler fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions essentielles du protocole de prêt DeFi, afin de se préparer à un développement futur.

Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous examinerons son évolution, analyserons la nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le contexte des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.

L'évolution d'Aave

Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs devaient chercher des contreparties, mais le processus de correspondance était lent et rempli d'incertitudes. Après avoir réalisé ces défauts fondamentaux, l'équipe a rebrandé en septembre 2018 en Aave (c'est-à-dire Aave V1), passant d'un modèle P2P à un modèle de contrat point à point basé sur des pools de liquidité (P2C), permettant des prêts instantanés. Le successeur Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant davantage les coûts de transaction sur le réseau Ethereum, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.

La version actuelle Aave V3 fait un pas important en matière d'efficacité des capitaux et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :

• Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé, le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée. Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.

• Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter des stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole efficacement le risque des nouveaux actifs et prévient la contagion des risques.

Cependant, Aave V3 expose également des limitations stratégiques plus profondes : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux exigences des nouveaux marchés et des scénarios diversifiés. Le contrat intelligent central d'Aave V3 est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la crypto. Lorsque l'industrie commence à introduire des RWA comme garantie, l'architecture unique d'Aave V3 se révèle insuffisante. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.

Le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement est : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de supporter un nombre incalculable de scénarios financiers.

Aave V4 : nouvelle architecture modulaire

Aave V4 introduit un nouveau design appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre par une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.

• Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave

  Sur chaque réseau blockchain fonctionnant sur Aave, il existe un centre de liquidité unifié qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement des services « de détail » aux utilisateurs finaux, mais se concentre sur la gestion de la liquidité et le contrôle des risques à un niveau macro, fournissant une liquidité stable et profonde à l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.

Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas des îles, mais peuvent communiquer et transférer efficacement de la liquidité entre eux. Cela est principalement réalisé grâce au mécanisme de "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (CCLL), dont le support technologique essentiel est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) de Chainlink.

• Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave

Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spokes. Les Spokes sont des marchés de prêt modulaires orientés vers l'utilisateur, chacun étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :

• Core Spoke : utilisé pour traiter les actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité.
• E-Mode Spoke : Optimisé spécialement pour les paires de monnaies ayant une forte corrélation comme les stablecoins et les LST, offrant ainsi la meilleure efficacité du capital.
• RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
• Trading à fort levier Spoke : conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.

L'aspect le plus important de cette conception est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si le nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit du centre de liquidité, en utilisant le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer de nouveaux marchés spécialisés. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.

Comparaison : Aave vs. Sky (ancien MakerDAO)

Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent, MakerDAO. MakerDAO a récemment opéré un rebranding, se renommant Sky et lançant le plan "fin". Sky a également adopté une architecture modulaire, marquant une évolution de l'ensemble du secteur vers des conceptions plus flexibles et évolutives.

similarités

L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".

• Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (actuellement USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales, maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.

• SubDAO est une organisation professionnelle semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal de SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre des demandes de création de USDS à Sky Core.

Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.

différences

Bien que similaires, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.

Tout d'abord, il existe différents types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de classes d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils, les actifs dérivés, etc. Sky, quant à lui, hérite des gènes de MakerDAO, et sa stratégie centrale tourne toujours autour de l'émission, de la stabilisation et de la promotion de son stablecoin natif USDS.

Deuxièmement, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence la plus fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance, ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par sa propre croissance commerciale.

En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre token. Ils sont une extension du protocole central d'Aave, et la valeur qu'ils génèrent reviendra à l'Aave DAO. Un Spoke est similaire à différentes divisions sous un grand groupe, opérant sous une marque et un cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur qu'ils créent revient également au siège du groupe.

Perspective macroéconomique

Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.

intégration RWA

La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs présentent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion dans un seul et vaste protocole. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée à cela, car elle permet aux protocoles de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables et même sous licence, tout en maintenant leurs caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission, spécifiquement dédiés à l'accueil et à la gestion des RWA.

L'émergence des chaînes d'application

Un point logique de cette évolution modulaire est que les principaux protocoles lancent leur propre blockchain exclusive, c'est-à-dire "Appchain". Aave et Sky ont tous deux annoncé des plans pour avancer dans cette direction, avec le lancement respectif d'Aave Network et de NewChain.

Avoir sa propre chaîne d'application signifie que le protocole peut contrôler entièrement son environnement d'exécution, personnaliser le marché des frais, capturer le MEV qui était auparavant pris par les mineurs ou validateurs de la chaîne publique, et offrir aux utilisateurs une expérience plus fluide et intégrée. Plus important encore, l'utilisation de jetons natifs comme gaz et actifs de mise crée un mécanisme de capture de valeur plus puissant et direct qu'une simple répartition des intérêts. Cela marque la transition du protocole de "locataire" à "propriétaire".

sur l'impact d'Ethereum

Bien que ces chaînes d'applications semblent "quitter" Ethereum, leur conception repose en réalité sur Ethereum. Aave Network et NewChain prévoient tous deux d'utiliser Ethereum comme leur couche de sécurité et de règlement ultime. Cela reflète un changement plus large dans le rôle d'Ethereum - passant d'un endroit où toutes les activités se déroulent à une couche de confiance fondamentale qui fournit une sécurité pour un vaste écosystème de chaînes interconnectées.

Cependant, ce changement pose également de sérieux défis au modèle économique d'Ethereum. L'expérience historique montre que lorsque l'activité des principaux protocoles migre vers la couche 2, le volume des transactions sur la chaîne principale d'Ethereum diminue, entraînant une réduction des revenus des frais de transaction. De plus, la diminution de la quantité de Base Fee brûlée affaiblira le mécanisme déflationniste de l'ETH, le rendant vulnérable à des pressions inflationnistes.

Ainsi, face à la tendance majeure où les principaux protocoles de Finance décentralisée se détachent pour devenir des chaînes indépendantes, Ethereum doit évoluer activement et explorer de nouveaux modèles économiques capables de capter efficacement la valeur de son nouveau rôle d'"opérateur de sécurité écologique", afin de maintenir le bon fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.

Conclusion

Aave V4 n'est pas seulement une mise à niveau, mais un repositionnement stratégique. C'est une solution réfléchie à l'enjeu interne selon lequel "une seule entité ne peut pas satisfaire des besoins diversifiés", ainsi qu'une réponse proactive aux opportunités externes telles que les RWA et le paysage multichaîne.

En se transformant en une plateforme ouverte et modulaire, Aave jette les bases pour aller au-delà des simples applications de prêt et devenir l'infrastructure de la prochaine génération de finance en chaîne. Le modèle "Liquidity Hub + Spoke" offre aux utilisateurs une plus grande efficacité du capital et offre aux développeurs une flexibilité sans précédent. Cette évolution, qui résonne avec les mouvements de ses principaux concurrents, marque la maturation de l'industrie de la Finance décentralisée, préparant le terrain pour une adoption plus large et une intégration financière plus complexe. Le lancement de Aave V4 sera un événement clé à surveiller, ayant le potentiel d'établir de nouvelles normes dans le domaine du prêt DeFi dans les années à venir.