イーサリアム:デジタル時代の新しい石油

まとめ

グローバル金融システムは、時代を画する変革の前夜にあります。世界中の資産は徐々にデジタル化され、ブロックチェーンに移行しています。半デジタル化された独立した金融システムから、完全にデジタル化され、組み合わせ可能な金融システムへと進化するためには、安全で中立的かつ信頼できるグローバル決済レイヤーが必要です。エーテルはその基盤となっています。

イーサリアムの機関採用が急速に加速しており、アメリカの規制フレームワークがブロックチェーンの革新を公然と支持しており、デジタル資産が伝統的な投資ポートフォリオの主流の構成要素となっています。

ビットコインは15年かけてデジタルゴールドとして広く認識されるようになりました: 主権のコントロールを超えた希少な通貨資産です。そして、イーサリアムはビットコインを基に補完を行いました: それは価値を保存するだけでなく、価値のシームレスな移転、信頼の構築、そしてグローバルな協力を促進します。ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオの核心的な保有となることが期待されています。

イーサリアムは、ステーブルコイン、高価値トークン化資産、そして機関ブロックチェーンインフラストラクチャのデフォルトプラットフォームとなっています。現在、80%以上のトークン化資産がイーサリアム上に存在しています。イーサリアムは、その強力なアーキテクチャによって、世界の主要な資産管理会社やインフラストラクチャプロバイダーの信頼を勝ち取っています：それは世界で最も安全で、最も分散化されたブロックチェーンであり、比類のない信頼性とゼロのダウンタイムを提供します。

しかし、この変革的なシステムを支える資産として、ETHは現在でも世界市場で深刻に過小評価されている機会の一つです。イーサリアムが市場で明らかな支配的地位を占め、大規模な技術アップグレードを行ったにもかかわらず、ETHの現在の取引価格は2021年の歴史的高値を大きく下回っています。この価格差は持続しないと私たちは信じており、ETHの独自の価値提案を理解することが、今日の資産クラスの中で最大の上昇機会の一つをもたらすでしょう。

ETHは単なるトークンではなく、オンチェーン経済の担保、計算燃料、そして金融インフラの利息を生む資産です。それは積極的に保有、ステーキング、焼却、そして使用されています。ビットコインは単純な価値の保存手段としての商品ですが、イーサリアムも価値の保存手段としての商品であり、同時に巨大な実用性を持っています------これにより、それは生産的な準備資産となり、デジタル経済にエネルギーを提供するデジタル石油となります。

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レポートの説明

本報告は、なぜETHが機関投資戦略のコア構成要素と見なされるべきか、特に長期的な価値創造、技術的エクスポージャー、未来志向の金融インフラを重視する戦略について説明することを目的としています。報告は3つのコア部分に分かれています:

ETHを理解する: デジタル経済を駆動するデジタル石油

本節では、イーサリアムとETHの関係、ETHの実用性と独自の特性、ETHを資産価値として評価するための適切な評価フレームワーク、そして現在、非対称な機会と生産的な価値の保存を求める機関投資家のポートフォリオにおいて、低評価され、低配分されている理由について探ります。

イーサリアム:ETHの台頭を支える基盤インフラ

このセクションでは、イーサリアムネットワークの継続的な成長の背後にある構造的、技術的、経済的な推進要因について説明します。イーサリアムがグローバルなデジタル金融システムの基盤層として確立される可能性のある地位と、その地位がETHの経済的重要性をどのように支え、拡大するかについて述べます。

イーサリアムとAI:自律経済の経済エンジン

本節では未来を展望し、イーサリアム------およびその派生のETH------が自律エージェントによって駆動される金融システムにおいて果たす可能性のある役割とその潜在的な価値を評価します。

コアポイント

ETHはデジタル石油です: ETHはイーサリアム経済に力を与え、その効用、希少性、収益を通じて価値を蓄積します。

ETHは検閲耐性のある価値の保存です: ETHはデジタル経済の決済、安全、担保資産です。イーサリアム上で外部に制御されたトークン化された資産(ステーブルコイン、現実世界の資産、許可された金融ツール)の数が増加するにつれて、基礎的な価値の保存としてのグローバルな中立性、検閲耐性のある準備資産の需要が極めて重要です。

ETHはテクノロジー企業ではない: 評価フレームワークは進化しなければならない; ETHは単に手数料収入に基づいてテクノロジー株のように評価されるべきではない------イーサリアムは独自のデジタルインフラであり、世界の準備資産としてパッケージ化されている。

プログラムによる発行+焼却=予測可能な希少性:ETHの理論的な年間最大発行量は1.51%ですが、プラットフォームの使用によって生成される商品焼却は通常、純発行量をさらに低くします。2022年9月以降、ETHの供給インフレ率は約0.09%にさまよっており、法定通貨やビットコインよりも低いです。

ETHはネイティブな収益を提供します: バリデーターのステーキングにより、ステーキングされたETHは生産的で収益のあるデジタル商品となります。

ETHはすでに準備資産です:ETHはすでにイーサリアムのデジタル経済の準備資産であり、まもなく機関や主権国家の準備資産となるでしょう。

ETHは過小評価されている: ETHがBTCに対して劣っているのは一時的な誤価格設定であり、構造的な弱点ではないため、珍しい非対称な投資機会を生み出している。

ETHの未来のAI経済における役割はまだ価格が付けられていない: 自律エージェントが金融の世界に統合されるにつれて、新しい経済基盤が必要になる。イーサリアムは、この未来を支える最も適した、そして最も可能性の高いプラットフォームであり、人間と機械の混合経済の運営層として機能する------ETHをそのネイティブ通貨および準備資産として。

ETHは1兆ドルの潜在能力を持つ:短期目標は8,000ドル;長期的には、保守的に見積もって、通貨の準備/商品資産として、ETHは80,000ドル以上に達する可能性があります。

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ETH:デジタル経済を推進するデジタル石油

ETHはイーサリアムネットワークのネイティブアセットであり、その運営を支える経済エンジンでもあります。

それはデジタル石油------インターネットの新しい金融システムに力を与え、担保し、備蓄する資産です。

従来の金融システムは、アナログインフラからデジタルネイティブアーキテクチャへの構造的な移行の始まりにあります。イーサリアムは、基盤となるソフトウェア層、つまりオペレーティングシステムのようなもの、例えばMicrosoft Windowsに似たものとして期待されています。この上に、世界の新しい金融システムが構築されるでしょう。

これがすべて実現したとき、ETHは金融、トークン化、アイデンティティ、コンピューティング、人工知能などの分野の未来を網羅する包括的なグローバルプラットフォームの基礎資産となります。この固有の複雑性は、特にビットコインのようなシンプルな価値保存資産に対してETHを定義することをより難しくします------しかし、これによりETHは戦略的により価値があり、ETHがより大きな長期的潜在能力を持つことを意味します。

ETHは単なる暗号通貨ではなく、さまざまな機能を持つ資産であり、その役割には次のようなものがあります:

燃料の計算: 各ブロックチェーン操作は(を消費し、)ETHを破壊します。それはイーサリアム上での計算、データストレージ、資産移転、および価値決済を駆動する基礎資産であり、以下の項目の燃料として機能します:

• すべてのステーブルコインの送金。
• 現実世界の資産をトークン化するたびに発行されます。
• イーサリアム上で実行される各取引。
• すべての新しいアプリケーション------DeFi、ゲーム、AI、アイデンティティ------それらの運用はETHを消費します。

付随する利益を持つ価値保存資産: 単にETHを価値保存として保有するだけでなく、ETHはステーキングを通じて利益を得ることもできます。誰かがETHをステーキングすると、彼らはそれをシステムにロックすることに同意し、検証者となります------取引をチェックし検証する役割を持つネットワーク参加者です。検証プロセスは主に自動で行われるため、ステーキング検証者は彼らのETHをステーキングすること以外に追加の作業を行う必要はありません。ネットワークは、新しい取引ブロックを提案または確認するためにランダムに検証者を選択します。検証者が正しく作業を完了すると、彼らはETH形式の報酬を得ることができます。

原始決済担保品:ETHは数十億のステーブルコイン、RWA(現実世界資産)および金融アプリケーションに安全保障を提供します。ETHは検閲耐性、信頼性の中立性を持ち、減価の影響を受けないため、イーサリアムエコシステムの基盤担保品です。現在、約32.6%のETH総供給量が担保品として使用されており、さらに3.5%が他のブロックチェーンに導出されています。イーサリアム上で外部制御されたトークン化資産(、例えばステーブルコイン、RWA、および許可制金融ツール)の数が増加するにつれて、基盤価値保存の中立的な準備資産への需要が重要になっています。トークン化された資産は発行者、司法管轄区、そして取引相手リスクを伴う可能性があります; それに対して、ETHはグローバルにアクセス可能で、非主権的かつ中立的な価値保存の方法で全体システムをアンカーし、決済、担保、流動性ルーティングを実現し、特定の参加者に対する体系的依存を導入することなく機能します。

外部の取引相手に依存するトークン化された資産が増加する世界の中で、真に中立で、ネイティブで、非主権的な担保資産の価値が著しく増加しています。ETHはスマートコントラクト経済において唯一の原始的な担保であり、外部の取引相手リスクから完全に独立しています。ETHは地球上で最高レベルの信頼を代表し、これが将来の通貨プレミアムにますます重要な貢献をするでしょう。

デフレ資産: ネットワーク活動の増加に伴い、ETHはデフレ化します。約80.4%の取引手数料が焼却され、ETHの総供給量が減少します。年1.51%の上限発行率(は、100%のETHがステーキングされ、取引手数料が焼却されない極端な状況でのみ)に達します。ネットワークリソースの需要が旺盛な場合、ETHはデフレ商品に変わります。従来の商品とは異なり、ETHの需要の増加は生産量の増加を引き起こさず、これにより需要が長期間にわたって供給を上回る可能性があります。

トークン経済成長の表れ:世界の石油需要が経済の拡大に伴って増加するのと同様に、ETHもチェーン上の経済の成長から価値を得ている------しかし、その発行上限のため、石油に対して供給の弾力性ははるかに小さい:

• イーサリアムの総ロック価値(Ethereum's Total Value Secured):イーサリアムは現在7670億ドル以上の資産を担っています。これはすべてのブロックチェーンの中で最高のTVSを示しており、イーサリアムをトークン化された経済の基盤としての地位を強化しています。

• 指数的成長:パラダイムシフトはますます分散化されたグローバル経済に向かって進んでいます。ビジネス、貿易、資産の所有権がブロックチェーンに移行するにつれて、イーサリアムの経済的スループットは指数的な成長を遂げることが期待されています。これは、取引の燃料として、または新しいグローバル金融システムの核心通貨準備としてETHへの需要を大幅に増加させるでしょう。

リザーブ取引ペア: ETHは分散型取引所における主要なリザーブ取引ペアであり、イーサリアム上では70.6%の取引ペアがETH建てです。従来の金融でほとんどの通貨が米ドルで取引されるのと同様に、ほとんどのデジタル資産を効率的に取引するためには、それらはETHまたは米ドルのステーブルコインで取引する必要があります。

戦略的リザーブ資産:ますます多くのアプリケーション、DeFiプロトコル、機関資金管理者がETHを戦略的リザーブ資産として蓄積しています。ますます多くの機関や主権国家がイーサリアムの金融インフラにシフトする中で、この傾向は加速しています。惰性のリザーブ資産とは異なり、ETHは完全にプログラム可能で、資金庫の自動化や複雑な金融管理を実現できます。リザーブのETHはプログラム可能にステーキングされ、貸付の担保として展開され、自動化されたマーケットメイカー(AMM)に使用されたり、直接、カストディアルプロトコル、帰属プラン、決済システム、ブリッジメカニズムなどに統合されたりします。BTCが主に資金庫資産として停滞しているのに対し、ETHは資金庫の生産性と運営効率を積極的に向上させています。ETHは中立的なリザーブ資産として、グローバルなトークン化金融システムを保証し、推進する上で独自の地位を確立しています。

• これは理論ではなく、ETHの蓄積競争が始まっています。戦略的なETHの備蓄は急速に拡大しており、現在公開されている機関のETH保有量は約20億ドルに達しています。機関がETHの多面的な価値提案をますます認識するにつれて、先駆者の機会が明確で注目に値するものとなっています。ETHは単なる戦略的な備蓄資産であるだけでなく、機関の資金管理にとって不可欠な要素となっています。

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これらすべてのユニークな機能と特性のおかげで、ETHをテクノロジー株として評価することはできません。ETHは全く新しいカテゴリの資産です。

したがって、ETHは割引を通じてできません