Возможности и вызовы на рынке RWA: сравнительный анализ долларовых RWA и других RWA
В последнее время, несмотря на продолжающийся спад на рынке криптовалют, RWA (активы реального мира) стали热门话题. Некоторые считают, что RWA - это рынок на триллионы долларов, основанный на том, что самые ранние и успешные долларовые RWA (такие как USDT и USDC) имеют рыночную капитализацию почти в 300 миллиардов долларов, в то время как множество оффлайн-активов, таких как недвижимость, акции, облигации и т. д., имеют потенциал для перехода на блокчейн.
Однако эта точка зрения слишком упрощена. На самом деле RWA не является однородным рынком, долларовые RWA имеют огромные различия с другими RWA и практически не поддаются сравнению. Чтобы другие RWA могли быстро развиваться, помимо заимствования опыта долларовых RWA, им также необходимо найти подходящую для себя модель развития.
Для инвесторов, чтобы захватить возможности Alpha на рынке RWA, сначала необходимо четко понимать различия между долларом RWA и другими RWA. Ниже приведен анализ различий между ними с четырех точек зрения, чтобы помочь инвесторам понять текущее состояние и вызовы невалютных RWA, а также найти потенциальные инвестиционные возможности на рынке RWA.
1. Сценарий использования: четкие требования против нечетких требований
Доллары RWA (такие как USDT и USDC) по сути являются цифровым продолжением доллара, в первую очередь служащим для расчетов в криптовалютном рынке, трансакций через границу и хеджирования. Эти сценарии имеют высокую частоту и необходимость. Например, в таких странах, как Аргентина и Турция, где наблюдается серьезная инфляция, долларовые стейблы становятся важным инструментом для защиты богатства, и спрос со стороны пользователей велик.
В сравнении с этим, основная цель других RWA (например, токенизация недвижимости) заключается в том, чтобы достичь глобального финансирования или повысить ликвидность активов с помощью технологий блокчейн. Частота такого спроса ниже, а аудитория пользователей ограничена. Участники крипторынка более склонны вкладывать средства в нативные активы, такие как BTC, ETH или мемные токены. Кроме того, активы с хорошей доходностью на внебиржевом рынке уже имеют развитые каналы финансирования, тогда как активы с низкой доходностью активно стремятся к токенизации, что дополнительно ограничивает масштаб рынка.
Говоря кратко, долларовые RWA являются "поставщиком" ликвидности для криптовалютного рынка, в то время как другие RWA являются "потребителем" ликвидности. Несмотря на одинаковое название, по своей сути они совершенно различны. Стоит задуматься, существуют ли другие невалютные RWA, которые могут предоставить ликвидность для криптовалютного рынка.
2. Соответствие и доверие: зрелость vs недостаток
Соответствие регулированию
USDC выпускается регулируемыми учреждениями, резервные средства регулярно проходят аудит и соответствуют американским валютным законам. Несмотря на то, что USDT сталкивался с спорами, он завоевал доверие рынка благодаря глубокой кооперации с биржами. В то же время, регулирующая среда для других RWA более сложна. Например, при переводе недвижимости на блокчейн возникают вопросы подтверждения юридического права собственности и транснационального правосудия, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое расширение.
Основы доверия
Ядро RWA заключается в токенизации кредита. RWA, привязанные к доллару США, обеспечены национальным кредитом США, и уровень доверия пользователей к ним чрезвычайно высок. В то время как другие RWA полагаются на кредитоспособность эмитентов оффлайн-активов, таких как токенизация недвижимости, которая требует подтверждения прав собственности от авторитетных организаций, в противном случае пользователям трудно поверить, что токены в блокчейне действительно соответствуют физическим активам.
В целом, доверительная основа долларовых RWA неповторима, другие RWA трудно достичь такого уровня. Поэтому категории RWA с более низким уровнем соблюдения нормативных требований и легким установлением доверия будут более интересны в краткосрочной перспективе.
3. Техническая реализация: простая против сложной
Техническая логика стабильной монеты, привязанной к доллару, относительно проста: эмиссия и выкуп на блокчейне, низкий порог входа. Доллары и государственные облигации США являются стандартизированными активами, затраты на аудит и отслеживание невелики. В то время как другие реальные активы (RWA) требуют оценки активов, распределения дивидендов, клиринга и других сложных этапов, а также требуют, чтобы оракулы в реальном времени проверяли данные вне блокчейна. Процессы токенизации различных активов (например, недвижимости) сильно различаются, стандарты соблюдения и сложность технической реализации высоки, поэтому развитие естественно медленное.
Таким образом, нестандартные RWA требуют настройки стандартов для каждого типа активов, что в краткосрочной перспективе трудно реализовать. В отличие от этого, RWA, такие как золото и облигации, которые относительно легко стандартизировать, осуществимы гораздо проще.
4. Способы продвижения: снизу вверх против сверху вниз
Возвышение USDT вызвано потребностями пользователей: из-за регулируемых ограничений на покупку криптовалюты за фиатные деньги, биржи ввели торговые пары с USDT для решения этой проблемы. С увеличением использования он постепенно превратился в цифровой доллар, интегрировавшись в области DeFi и международных платежей. Это результат рыночного спроса, движимого снизу вверх.
В отличие от этого, недвижимость, акции и другие реальные активы (RWA) в основном продвигаются крупными учреждениями, исходя из потребностей в финансировании или ликвидности, что относится к модели «сверху вниз». Участие обычных пользователей и предпринимателей невелико.
Подход, основанный на развитии снизу вверх, лучше соответствует особенностям индустрии криптовалют. Проекты RWA, которые больше ориентированы на развитие сообщества, также с большей вероятностью будут признаны пользователями.
Итоги и перспективы
Успех таких долларов RWA, как USDT и USDC, невозможен без четкого спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночного стимулирования снизу вверх. Другие RWA сталкиваются с проблемами картирования собственности, неопределенностью в регулировании, технологической сложностью и сопротивлением традиционных интересов, что затрудняет их развитие.
В будущем, другим RWA, чтобы прорваться, необходимо приложить усилия по следующим направлениям:
Регуляторное сотрудничество: содействие признанию прав собственности на активы в цепочке блоков на международном уровне.
Комплаенс-рамка: разработка детализированных стандартов по классам активов для ускорения процесса соблюдения.
Инфраструктура: совершенствование предсказателей RWA, платформы выпуска и кроссчейн-протоколов ликвидности.
Как инвесторы, мы должны четко понимать различия между долларом RWA и другими RWA, правильно оценивать текущее состояние развития сектора RWA.
Во-первых, необходимо обратить внимание на тенденции развития американской нормативной базы RWA. Во-вторых, следует уделить внимание активам RWA, которые легко стандартизировать и сделать прозрачными (таким как золото, облигации). Наконец, в настоящее время следует больше сосредоточиться на инфраструктурных проектах в области RWA, таких как оракулы RWA, платформы выпуска RWA, ликвидные протоколы RWA и т.д.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Возможности и вызовы рынка RWA: анализ различий между RWA в долларах и другими RWA
Возможности и вызовы на рынке RWA: сравнительный анализ долларовых RWA и других RWA
В последнее время, несмотря на продолжающийся спад на рынке криптовалют, RWA (активы реального мира) стали热门话题. Некоторые считают, что RWA - это рынок на триллионы долларов, основанный на том, что самые ранние и успешные долларовые RWA (такие как USDT и USDC) имеют рыночную капитализацию почти в 300 миллиардов долларов, в то время как множество оффлайн-активов, таких как недвижимость, акции, облигации и т. д., имеют потенциал для перехода на блокчейн.
Однако эта точка зрения слишком упрощена. На самом деле RWA не является однородным рынком, долларовые RWA имеют огромные различия с другими RWA и практически не поддаются сравнению. Чтобы другие RWA могли быстро развиваться, помимо заимствования опыта долларовых RWA, им также необходимо найти подходящую для себя модель развития.
Для инвесторов, чтобы захватить возможности Alpha на рынке RWA, сначала необходимо четко понимать различия между долларом RWA и другими RWA. Ниже приведен анализ различий между ними с четырех точек зрения, чтобы помочь инвесторам понять текущее состояние и вызовы невалютных RWA, а также найти потенциальные инвестиционные возможности на рынке RWA.
1. Сценарий использования: четкие требования против нечетких требований
Доллары RWA (такие как USDT и USDC) по сути являются цифровым продолжением доллара, в первую очередь служащим для расчетов в криптовалютном рынке, трансакций через границу и хеджирования. Эти сценарии имеют высокую частоту и необходимость. Например, в таких странах, как Аргентина и Турция, где наблюдается серьезная инфляция, долларовые стейблы становятся важным инструментом для защиты богатства, и спрос со стороны пользователей велик.
В сравнении с этим, основная цель других RWA (например, токенизация недвижимости) заключается в том, чтобы достичь глобального финансирования или повысить ликвидность активов с помощью технологий блокчейн. Частота такого спроса ниже, а аудитория пользователей ограничена. Участники крипторынка более склонны вкладывать средства в нативные активы, такие как BTC, ETH или мемные токены. Кроме того, активы с хорошей доходностью на внебиржевом рынке уже имеют развитые каналы финансирования, тогда как активы с низкой доходностью активно стремятся к токенизации, что дополнительно ограничивает масштаб рынка.
Говоря кратко, долларовые RWA являются "поставщиком" ликвидности для криптовалютного рынка, в то время как другие RWA являются "потребителем" ликвидности. Несмотря на одинаковое название, по своей сути они совершенно различны. Стоит задуматься, существуют ли другие невалютные RWA, которые могут предоставить ликвидность для криптовалютного рынка.
2. Соответствие и доверие: зрелость vs недостаток
Соответствие регулированию
USDC выпускается регулируемыми учреждениями, резервные средства регулярно проходят аудит и соответствуют американским валютным законам. Несмотря на то, что USDT сталкивался с спорами, он завоевал доверие рынка благодаря глубокой кооперации с биржами. В то же время, регулирующая среда для других RWA более сложна. Например, при переводе недвижимости на блокчейн возникают вопросы подтверждения юридического права собственности и транснационального правосудия, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое расширение.
Основы доверия
Ядро RWA заключается в токенизации кредита. RWA, привязанные к доллару США, обеспечены национальным кредитом США, и уровень доверия пользователей к ним чрезвычайно высок. В то время как другие RWA полагаются на кредитоспособность эмитентов оффлайн-активов, таких как токенизация недвижимости, которая требует подтверждения прав собственности от авторитетных организаций, в противном случае пользователям трудно поверить, что токены в блокчейне действительно соответствуют физическим активам.
В целом, доверительная основа долларовых RWA неповторима, другие RWA трудно достичь такого уровня. Поэтому категории RWA с более низким уровнем соблюдения нормативных требований и легким установлением доверия будут более интересны в краткосрочной перспективе.
3. Техническая реализация: простая против сложной
Техническая логика стабильной монеты, привязанной к доллару, относительно проста: эмиссия и выкуп на блокчейне, низкий порог входа. Доллары и государственные облигации США являются стандартизированными активами, затраты на аудит и отслеживание невелики. В то время как другие реальные активы (RWA) требуют оценки активов, распределения дивидендов, клиринга и других сложных этапов, а также требуют, чтобы оракулы в реальном времени проверяли данные вне блокчейна. Процессы токенизации различных активов (например, недвижимости) сильно различаются, стандарты соблюдения и сложность технической реализации высоки, поэтому развитие естественно медленное.
Таким образом, нестандартные RWA требуют настройки стандартов для каждого типа активов, что в краткосрочной перспективе трудно реализовать. В отличие от этого, RWA, такие как золото и облигации, которые относительно легко стандартизировать, осуществимы гораздо проще.
4. Способы продвижения: снизу вверх против сверху вниз
Возвышение USDT вызвано потребностями пользователей: из-за регулируемых ограничений на покупку криптовалюты за фиатные деньги, биржи ввели торговые пары с USDT для решения этой проблемы. С увеличением использования он постепенно превратился в цифровой доллар, интегрировавшись в области DeFi и международных платежей. Это результат рыночного спроса, движимого снизу вверх.
В отличие от этого, недвижимость, акции и другие реальные активы (RWA) в основном продвигаются крупными учреждениями, исходя из потребностей в финансировании или ликвидности, что относится к модели «сверху вниз». Участие обычных пользователей и предпринимателей невелико.
Подход, основанный на развитии снизу вверх, лучше соответствует особенностям индустрии криптовалют. Проекты RWA, которые больше ориентированы на развитие сообщества, также с большей вероятностью будут признаны пользователями.
Итоги и перспективы
Успех таких долларов RWA, как USDT и USDC, невозможен без четкого спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночного стимулирования снизу вверх. Другие RWA сталкиваются с проблемами картирования собственности, неопределенностью в регулировании, технологической сложностью и сопротивлением традиционных интересов, что затрудняет их развитие.
В будущем, другим RWA, чтобы прорваться, необходимо приложить усилия по следующим направлениям:
Как инвесторы, мы должны четко понимать различия между долларом RWA и другими RWA, правильно оценивать текущее состояние развития сектора RWA.
Во-первых, необходимо обратить внимание на тенденции развития американской нормативной базы RWA. Во-вторых, следует уделить внимание активам RWA, которые легко стандартизировать и сделать прозрачными (таким как золото, облигации). Наконец, в настоящее время следует больше сосредоточиться на инфраструктурных проектах в области RWA, таких как оракулы RWA, платформы выпуска RWA, ликвидные протоколы RWA и т.д.