Ondo Finance: RWA領域的新星

隨着熊市中高收益項目的不可持續性凸顯，以及DeFi領域總鎖倉量大幅縮水，由MakerDAO引領的現實世界資產（RWA）敘事逐步展開。市場將目光轉向現實世界資產，尤其是美國國債這類低風險、穩定收益且可規模化的資產。

在這一背景下，Ondo Finance作爲RWA領域的頭部項目應運而生。近期，Ondo基金會宣布將於18日解鎖ONDO代幣流通，隨後某交易平台也宣布將Ondo Finance（ONDO）納入上幣計劃。這一決定預計將爲Ondo Finance生態帶來更多激勵和流動性。

Ondo Finance概述

Ondo Finance是一個RWA代幣化投資協議，於2023年1月推出Ondo v2代幣化美債基金，旨在爲廣大投資者提供機構級別的投資機會。Ondo將低風險、穩定收益、可規模化的基金產品（如美國國債、貨幣市場基金等）引入區塊鏈，爲鏈上投資者提供了穩定幣之外的另一種選擇，使持有者而非發行者能夠獲得大部分底層資產的收益。

根據數據統計，RWA美債賽道的總市值從早期的1.1億美元迅速增長至目前的8.63億美元。其中，Ondo在RWA美債領域的市場規模達到1.25億美元，位列市場第三。

Ondo Finance的代幣化產品

Ondo通過基金代幣化推出了$OUSG代幣化美債和$OMMF代幣化貨幣市場基金產品，允許穩定幣持有人投資債券和美國國債。投資者將獲得代幣化基金的權益憑證，Ondo收取每年0.15%的管理費。

2023年8月，Ondo推出了以短期美國國債與銀行活期存款爲擔保的代幣化票據項目——$USDY生息穩定幣。USDY的創新之處在於爲全球投資者無許可地提供了一種既能存儲美元計價價值，又能產生美元收益的投資工具。

由於監管合規要求，代幣化基金產品僅面向通過KYC的客戶。爲解決這一問題，Ondo與DeFi協議Flux Finance合作，爲$OUSG等需許可投資的代幣提供穩定幣抵押借貸業務，實現協議後端的無許可參與。

生息穩定幣$USDY

$USDY是面向非美國居民和機構的美元生息產品，底層資產爲短期美國國債與銀行活期存款。投資者需通過KYC後才能參與，可在保持美元本位的基礎上獲得美債收益。目前$USDY的總鎖倉量達到6537萬美元。

代幣化美債基金$OUSG

$OUSG是面向全球機構用戶的代幣化美債基金，底層資產爲某知名資產管理公司的短期國債ETF。投資者需通過KYC後才能參與，目前總鎖倉量達到1.14億美元。

代幣化貨幣市場基金$OMMF

$OMMF是一支與美元掛鉤的貨幣市場基金，風險相對較低。雖然目前信息有限，但可以推測這是一個基於rebase模型，經過代幣化後的合規貨幣市場基金。

Flux Finance解決無許可投資問題

Flux Finance是Ondo團隊基於某知名借貸協議開發的去中心化借貸協議。由於Ondo前端產品需要KYC準入，Ondo在後端與Flux Finance合作，爲OUSG等需許可投資的代幣提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借貸業務。借貸協議的另一端無需許可，任何DeFi用戶都能參與。

截至1月18日，Ondo的總鎖倉量爲1.79億美元，其借貸協議Flux Finance的總鎖倉量達到2432萬美元，借款金額達到1411萬美元。

Ondo Finance的發展歷程

融資歷程

Ondo由兩名前某知名投資銀行員工於2021年創立。創始人曾是該銀行科技團隊的副總裁，領導了區塊鏈研發團隊。團隊成員在多家知名金融機構和DeFi協議中擁有豐富經驗。

2021年8月，Ondo完成400萬美元種子輪融資，由某知名加密貨幣投資機構領投，多家知名投資機構參投。

2022年4月，Ondo完成2000萬美元A輪融資，由兩家知名投資機構共同領投，多家行業知名投資機構參投。

2022年5月12日，Ondo通過某平台完成了超過1000萬美元的ICO融資，代幣數量佔總量2%。

代幣經濟

ONDO總供應量爲100億枚，初始流通量約爲14.3%。超過85%的ONDO代幣將被鎖定，並在初始代幣解鎖後的12、24、36、48和60個月陸續解鎖。

私募投資者（不包括ICO輪投資者）和核心貢獻者的代幣將鎖定至少12個月，並在接下來的四年內釋放。ICO輪投資者的代幣將完全解鎖，佔初始流通供應量的較大部分。

代幣分配爲：ICO輪投資者（2%），生態激勵（52.1%），協議發展（33%），私募投資者（12.9%）。

展望

Ondo項目團隊的精英背景和頂級資本支持，奠定了其在RWA美債領域的地位。項目合規性較高，經過多輪審計，$USDY的交易架構借鑑了成熟模式。Ondo早期進入RWA美債領域的戰略眼光獨到，美債作爲低風險、穩定收益、可規模化的資產，是當前RWA賽道的主要受益者，未來發展空間廣闊。

然而，Ondo也面臨着來自同行的激烈競爭。例如，2023年9月推出的某生息穩定幣項目在短短4個月內總鎖倉量就超過了Ondo。此外，其他項目也通過美債代幣化基金與多個知名DeFi協議達成合作。Ondo還需要應對產品單一化的挑戰，如何拓展更多渠道或推出更具吸引力的產品值得期待。

未來，Ondo能否利用代幣激勵創造增長flywheel，以及在美債RWA之外的業務拓展，都將是值得關注的焦點。