香港《穩定幣條例》監管框架解讀與影響分析

2025年5月29日，香港正式發布《穩定幣條例》（以下簡稱"條例"），並宣布將於8月1日正式生效。這部法案引發了業界廣泛關注，許多人希望了解它能帶來哪些實際利好，對Web3行業將產生何種影響，以及如何申請相關牌照等問題。

本文將重點聚焦這部新《條例》，對其進行詳細梳理，探討以下關鍵問題：

• 申請穩定幣牌照的最低要求
• 持牌機構的權限範圍
• 儲備資產管理和贖回機制的具體規定
• 穩定幣對跨境支付的影響
• 《條例》通過對行業的意義及對香港金融市場格局的影響

一、香港《穩定幣條例》監管框架解讀

1. 監管對象

《條例》將監管對象限定爲在香港運營的"指明穩定幣"，即完全參考一種或多種官方貨幣、金管局指定的計算單位或經濟價值儲存形式，或它們的組合來維持穩定價值的穩定幣。實際上就是通常所說的法定貨幣掛鉤穩定幣。

港府選擇以支付功能爲監管重點，因爲法幣穩定幣最有可能被當作"準貨幣"在金融交易市場流通。《條例》明確限制持牌人不得就其發行的指明穩定幣支付利息，以減小其被視爲儲蓄類金融產品的可能性。

2. 受限活動範圍

《條例》界定了以下受規管的穩定幣活動：

• 在香港發行指明穩定幣
• 在香港以外地區發行錨定港幣的指明穩定幣
• 金融管理專員指定的其他活動
• 向公衆積極推廣上述活動

此外，《條例》還規定了對指明穩定幣的其他監管範圍，包括提供或要約提供指明穩定幣、相關廣告發布、防範欺詐或欺騙活動等。

3. 牌照申請要求

申請穩定幣牌照需滿足以下最低標準：

• 財政資源：不少於2,500萬港幣的股本或等值資產
• 儲備資產配置：需滿足資產隔離、兌付保障、錨定港幣等要求
• 建立贖回機制
• 管理層要求：具備相應專業知識和經驗
• 風險管理：設置並實施健全的風險管理政策和程序
• 打擊洗錢及恐怖分子資金籌集措施
• 信息披露要求：發布白皮書、提供投訴處理機制等

4. 持牌人合規義務

獲得牌照後，持牌人需履行以下主要義務：

• 繳納年費：113,020港幣
• 公開展示牌照編號
• 持續符合最低標準
• 及時報告重大變更

5. 牌照注銷、吊銷與暫停機制

金融管理專員可根據《條例》規定，暫時吊銷牌照最長6個月，或者主動撤銷牌照。

6. 使用者保護機制

《條例》通過嚴格規範持牌人宣傳及營銷行爲、要求足夠儲備資產等措施，爲穩定幣使用者提供法律保障。

7. 金管局監管權限

金融管理專員具有審批與發牌權限、日常監管權限，以及對出現重大經營風險的持牌人進行直接調查、取證的權力。

二、《穩定幣條例》的意義

1. 政策層面：通過本地法律確立穩定幣監管體系，搶佔"數字鑄幣權"。

2. 對Web3世界：爲RWA端到端閉環提供關鍵支持，有望成爲RWA的"原生資金層"。

3. 人民幣穩定幣潛力：香港或成爲人民幣穩定幣與國際Web3市場之間的"政策緩衝帶"。

三、結語

《條例》的正式落地標志着香港在全球穩定幣監管競賽中邁出關鍵一步。這不僅是本地金融政策的革新，更是對整個Web3生態、RWA乃至全球貨幣格局的戰略試探。香港已給出清晰路線圖：讓穩定幣合法化、系統化、產業化。這對整個Web3世界而言，既是挑戰，更是機會。