Корректировка ожиданий по снижению ставки Федеральной резервной системы (ФРС) увеличивает риски на кредитном рынке. Инвесторам следует осторожно планировать свои вложения.
Макрообзор и перспективы: интерпретация сигналов кредитного рынка
1. Обзор макроэкономики на этой неделе
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок все еще находится на стадии многократных ожиданий. Динамика американских акций, криптовалют и товарного рынка в основном сосредоточена на корректировке ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системы и замедлению экономического роста в США, что приводит к периодической корректировке цен на рискованные активы.
Основные три фондовых индекса США явно скорректировались, сектор коммунальных услуг растет против тренда, что отражает перемещение капитала в защитные активы. Индекс VIX остается выше 20, что указывает на осторожную корректировку рыночных настроений.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, что является историческим максимумом, цена на медь выросла на 3,9%, что показывает, что в производственном секторе все еще существует поддержка спроса. Цены на нефть стабильны, но чистая позиция по фьючерсам уменьшается, что отражает беспокойство рынка о росте глобального спроса.
Криптовалютный рынок в целом скорректировался вместе с американскими акциями. В краткосрочной перспективе давление на биткойн несколько ослабло, но альткойны показали слабые результаты, что указывает на снижение рыночного аппетита к риску. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в рыночной ликвидности.
Удар от тарифов постепенно проявляется, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Индекс балтийских сухогрузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионах Азии и Европы. Индекс транспортной отрасли США снижается, что показывает слабый внутренний спрос. Это отражает то, что глобальная цепочка поставок испытывает региональную реконструкцию: внутренний спрос в США замедляется, в то время как производственная и экспортная деятельность в регионах Азии и Европы относительно активна.
2. Анализ экономических данных
На этой неделе важные экономические данные включают CPI, PPI и данные о прогнозах инфляции.
Индекс уверенности малых предприятий NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что отражает продолжающееся беспокойство малых и средних предприятий по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше, чем ожидал рынок, общий годовой CPI снизился до 2,8%. Данные PPI продолжают тенденцию к снижению, снижение базового PPI по сравнению с предыдущим месяцем стало максимальным с апреля 2022 года.
Индекс потребительской уверенности и данные по инфляционным ожиданиям Университета Мичигана движутся в противоположном направлении от реальных данных. Однолетние и пятилетние-десятилетние инфляционные ожидания продолжают расти, но существуют явные партийные различия.
В целом, снижение реальных данных по инфляции усилило ожидания рынка относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, однако колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность на рынке.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В широком смысле, объем баланса Федеральной резервной системы продолжает оставаться выше 6 триллионов долларов, что в основном связано с выводами из счета TGA Министерства финансов США. Использование окошка дисконтирования Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то фьючерсный рынок федеральных фондов в основном не считает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в марте. Кривые процентных ставок на 6 месяцев и доходности государственных облигаций предполагают, что в этом году будет 2-3 снижения ставок. Краткосрочные доходности значительно снизились, а долгосрочные остаются относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно оценивает будущее снижение ставок Федеральной резервной системы.
Стоит обратить внимание на то, что кредитный спред корпоративных облигаций на американском кредитном рынке расширяется. Кредитные дефолтные свопы инвестиционного уровня в Северной Америке, CDS США и кредитные дефолтные свопы высокодоходных облигаций показывают различное увеличение, что отражает растущие опасения рынка по поводу рисков американских долговых обязательств и корпоративного кредитования.
2. Макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в трехfoldном противоречии: "инфляция охлаждается, но ожидания повышаются", "кредитные риски возрастают, но экономика еще не в рецессии", "ликвидность слегка смягчается, но политика ограничена". Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность в налоговой политике Трампа создает давление на ожидания стабильности рынка. Стоит обратить внимание на то, что кредитный рынок, как важный опережающий индикатор рискованных активов, часто предвещает изменения в риск-аппетите.
На основе вышеизложенного анализа, наш общий взгляд следующий:
1. Глобальный рынок акций: защита в приоритете, обращаем внимание на упущенные возможности
На рынке американских акций снизьте долю высокобета-активов, увеличьте долю защитных секторов (, таких как коммунальные услуги, здравоохранение и товары первой необходимости ).
Обратите внимание на высокодоходные, стабильные по денежным потокам голубые фишки, особенно на ведущие компании с глобальной конкурентоспособностью и снижающимися оценками.
Увеличьте распределение активов на рынках Азиатско-Европейского региона, особенно в Китае, Индии, Юго-Восточной Азии и Европе.
2. Крипторынок: Биткойн по-прежнему имеет ценность для долгосрочных инвестиций, снижая риски альткойнов.
Давление на продажу биткойнов в краткосрочной перспективе ослабевает, в долгосрочной перспективе все еще есть поддержка, можно продолжать держать или докупать на падениях.
Уменьшить долю альткойнов, сохранить выжидательную позицию.
Обратите внимание на потоки капитала стабильных монет и наблюдайте за состоянием ликвидности на рынке.
3. Кредитный рынок: остерегайтесь расширения кредитного спреда, риск долгов может увеличиться
Избегать корпоративных облигаций с высоким кредитным плечом, увеличить долю облигаций с высоким рейтингом.
Будьте осторожны с влиянием дефицита американских облигаций.
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторам следует проявлять осторожность и использовать потенциальные возможности покупки качественных активов, когда рынок перепродан.
Ключевые события на следующей неделе включают заседание FOMC, и основное внимание рынков сосредоточится на количестве ожидаемых снижений ставок, указанных в точечной диаграмме, а также на настроениях в выступлении Пауэлла. Кроме того, стоит обратить внимание на то, объявит ли Федеральная резервная система о приостановке QT, что может значительно поддержать текущий рынок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Корректировка ожиданий по снижению ставки Федеральной резервной системы (ФРС) увеличивает риски на кредитном рынке. Инвесторам следует осторожно планировать свои вложения.
Макрообзор и перспективы: интерпретация сигналов кредитного рынка
1. Обзор макроэкономики на этой неделе
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок все еще находится на стадии многократных ожиданий. Динамика американских акций, криптовалют и товарного рынка в основном сосредоточена на корректировке ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системы и замедлению экономического роста в США, что приводит к периодической корректировке цен на рискованные активы.
Основные три фондовых индекса США явно скорректировались, сектор коммунальных услуг растет против тренда, что отражает перемещение капитала в защитные активы. Индекс VIX остается выше 20, что указывает на осторожную корректировку рыночных настроений.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, что является историческим максимумом, цена на медь выросла на 3,9%, что показывает, что в производственном секторе все еще существует поддержка спроса. Цены на нефть стабильны, но чистая позиция по фьючерсам уменьшается, что отражает беспокойство рынка о росте глобального спроса.
Криптовалютный рынок в целом скорректировался вместе с американскими акциями. В краткосрочной перспективе давление на биткойн несколько ослабло, но альткойны показали слабые результаты, что указывает на снижение рыночного аппетита к риску. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в рыночной ликвидности.
Удар от тарифов постепенно проявляется, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Индекс балтийских сухогрузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионах Азии и Европы. Индекс транспортной отрасли США снижается, что показывает слабый внутренний спрос. Это отражает то, что глобальная цепочка поставок испытывает региональную реконструкцию: внутренний спрос в США замедляется, в то время как производственная и экспортная деятельность в регионах Азии и Европы относительно активна.
2. Анализ экономических данных
На этой неделе важные экономические данные включают CPI, PPI и данные о прогнозах инфляции.
Индекс уверенности малых предприятий NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что отражает продолжающееся беспокойство малых и средних предприятий по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше, чем ожидал рынок, общий годовой CPI снизился до 2,8%. Данные PPI продолжают тенденцию к снижению, снижение базового PPI по сравнению с предыдущим месяцем стало максимальным с апреля 2022 года.
Индекс потребительской уверенности и данные по инфляционным ожиданиям Университета Мичигана движутся в противоположном направлении от реальных данных. Однолетние и пятилетние-десятилетние инфляционные ожидания продолжают расти, но существуют явные партийные различия.
В целом, снижение реальных данных по инфляции усилило ожидания рынка относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, однако колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность на рынке.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В широком смысле, объем баланса Федеральной резервной системы продолжает оставаться выше 6 триллионов долларов, что в основном связано с выводами из счета TGA Министерства финансов США. Использование окошка дисконтирования Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то фьючерсный рынок федеральных фондов в основном не считает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в марте. Кривые процентных ставок на 6 месяцев и доходности государственных облигаций предполагают, что в этом году будет 2-3 снижения ставок. Краткосрочные доходности значительно снизились, а долгосрочные остаются относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно оценивает будущее снижение ставок Федеральной резервной системы.
Стоит обратить внимание на то, что кредитный спред корпоративных облигаций на американском кредитном рынке расширяется. Кредитные дефолтные свопы инвестиционного уровня в Северной Америке, CDS США и кредитные дефолтные свопы высокодоходных облигаций показывают различное увеличение, что отражает растущие опасения рынка по поводу рисков американских долговых обязательств и корпоративного кредитования.
2. Макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в трехfoldном противоречии: "инфляция охлаждается, но ожидания повышаются", "кредитные риски возрастают, но экономика еще не в рецессии", "ликвидность слегка смягчается, но политика ограничена". Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность в налоговой политике Трампа создает давление на ожидания стабильности рынка. Стоит обратить внимание на то, что кредитный рынок, как важный опережающий индикатор рискованных активов, часто предвещает изменения в риск-аппетите.
На основе вышеизложенного анализа, наш общий взгляд следующий:
1. Глобальный рынок акций: защита в приоритете, обращаем внимание на упущенные возможности
2. Крипторынок: Биткойн по-прежнему имеет ценность для долгосрочных инвестиций, снижая риски альткойнов.
3. Кредитный рынок: остерегайтесь расширения кредитного спреда, риск долгов может увеличиться
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторам следует проявлять осторожность и использовать потенциальные возможности покупки качественных активов, когда рынок перепродан.
Ключевые события на следующей неделе включают заседание FOMC, и основное внимание рынков сосредоточится на количестве ожидаемых снижений ставок, указанных в точечной диаграмме, а также на настроениях в выступлении Пауэлла. Кроме того, стоит обратить внимание на то, объявит ли Федеральная резервная система о приостановке QT, что может значительно поддержать текущий рынок.