RWA(Реальные мирные активы) означают преобразование реальных физических активов в торгуемые цифровые токены с помощью технологий блокчейна. Эта технология восходит к 2017 году и развивалась от производной концепции секьюритизации активов на протяжении 8 лет. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна, чтобы предоставить новые возможности для переосмысления глобальной ликвидности традиционных активов, стремясь преодолеть границы традиционных активов и регулирования.
В данной статье будет системно проанализирована глобальная практика RWA в ключевых областях применения, таких как государственные облигации, недвижимость и углеродные кредиты, исследованы прорывы и конфликты между технологией и регуляцией, а также проведен прогноз будущих путей развития. Независимо от того, являются ли проекты, ведущиеся институционально, соответствующими требованиям, или экспериментальные проекты внутри Web3, их развитие должно стремиться к балансу между технологической эффективностью, регуляторной безопасностью и политическими нормами. В настоящее время в США, ЕС и Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдаются различные степени инноваций в области политики, при этом дифференцированный подход между материковым Китаем и Гонконгом предоставляет высокую ценность для референса.
В последнее время Гонконг и США последовательно внедрили и утвердили рамки регулирования стабильных монет. В данной статье будет проведен глубокий анализ последних изменений в регулировании, а также уделено внимание таким ключевым направлениям, как стандартизированные активы, реальные активы (RWA) и инфраструктурные провайдеры в области технологического регулирования.
Содержание
Введение: Революция активов в условиях перестройки ценностного интернета
Глобальная ключевая область RWA и代表性项目
Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регулирования
Правовая структура соответствия RWA и анализ случаев
Прогнозирование будущего пути - Технологический драйв против приоритета регулирования
Рыночные аномалии RWA и предупреждения о рисках
Заключение: Глобальные практики RWA и их уроки
1. Введение: Революция активов в условиях перестройки ценностного интернета
С момента первого выпуска США секьюритизированных продуктов, основанных на ипотечных кредитах, в 1970 году, секьюритизация активов как инструмента финансовых инноваций получила стремительное развитие. В рамках теории Кейнса, основанной на расширении ликвидности, современная финансовая отрасль сосредоточила внимание на повышении ликвидности активов с низкой ликвидностью. Появление технологии блокчейн открыло новые возможности для решения этой проблемы.
RWA возникло и стало инновационным инструментом для внедрения ликвидности реальных активов. Согласно данным платформы мониторинга RWA, на май 2025 года общая рыночная капитализация RWA на цепочке достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% за последние 30 дней, а количество владельцев активов составило 100 941, с месячным приростом 5,33%. Консалтинговая компания Boston Consulting прогнозирует, что к 2030 году мировой рынок RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост кривой RWA становится все более крутым, но вместе с этим возникают рыночные аномалии. Проблемы такие как "воздушная монета", "финансовая пирамида", "Соответствие" и другие требуют поиска решений в динамическом балансе между технологическими инновациями и регуляторной адаптацией. Глубокое изучение глобальной практики RWA, технологических вызовов и механизмов регуляторного сотрудничества имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
2. Глобальные ключевые направления RWA и представительные проекты
2.1 Токенизация государственных облигаций: соответствующий эксперимент, управляемый учреждениями
Токенизация государственных облигаций является самым популярным направлением RWA в настоящее время. В условиях глобальной высокой процентной ставки государственные облигации, привязанные к технологии блокчейн, могут увеличить гибкость торговли, снизить затраты и повысить прозрачность, обладая огромным потенциалом для роста.
Мировые ведущие проекты, такие как фонд BUIDL от BlackRock, выпускают продукты, соответствующие стандарту ERC-1400, а платформа GS DAP от Goldman Sachs реализует почти мгновенные расчеты по цифровым облигациям. Гонконгское управление денежного обращения выпустило цифровые облигации эквивалентом около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через систему CMU и продвигает программу песочницы Ensemble для изучения применения токенизации активов.
На материковом Китае еще нет успешных проектов токенизированных государственных облигаций, но уже начато продвижение учета цифровых активов и диверсификации базовых активов. Шанхайская биржа экологической энергии запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, что позволяет осуществлять цепочную торговлю квотами на углерод на национальном рынке.
2.2 Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Глобальный рынок недвижимости сталкивается с такими вызовами, как низкая ликвидность и высокие транзакционные издержки. Технология RWA обещает ускорить цифровое разделение, подтверждение прав собственности и сделки с недвижимостью.
Международные проекты, такие как RealT, снижают порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но сталкиваются с препятствиями из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его. Propy использует искусственный интеллект для проведения сделок с недвижимостью, экономя 40% затрат на рабочую силу. Пилотный проект Munch в Гонконге сокращает цикл финансирования на 50% за счет дробления доходов ресторанов на NFT.
В пилотной зоне системы регистрации недвижимости Шэньчжэня в материковом Китае применяется блокчейн-технология, 30% информации о праве собственности зафиксировано в блокчейне. Компания Langxin Technology совместно с Ant Group завершила проект RWA для домашних солнечных батарей, токенизировав 4000 активов зарядных станций, исследуя новые пути секьюритизации активов в стиле "похожие на REITs".
2.3 Токенизация углеродных кредитов: Соответствие в экологических финансах
Углеродный кредитный рынок, как ключевой инструмент экологического управления, его инновационная модель функционирования имеет значение для устойчивого развития. Однако в настоящее время глобальный углеродный рынок сталкивается с проблемами геополитической фрагментации и нарушением ценообразования.
Протокол Toucan преобразует традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне, общий объем торгов достиг 40 миллиардов долларов. Hong Kong Ant Financial создает токенизированную платформу для реализации расчетов по углеродным кредитам и зеленым облигациям. Континентальная Шанхайская биржа экологической энергии запускает платформу углеродной торговли на блокчейне, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в блокчейне.
3. Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регуляторов
3.1 Соответствие架构创新:离岸SPV与链上沙盒
Сингапурский пилотный проект Project Guardian внедряет оракул Chainlink, успешно создавая мост между оффлайн-данными и смарт-контрактами на блокчейне, значительно повышая эффективность трансакций в международной финансовой сфере. Гонконгский песочница Ensemble инновационно устанавливает правила ограничения скорости сделок, динамически балансируя между эффективностью и риском. Пилотный проект цифрового юаня на материке реализует глубокую связь технологий и регулирования через «двухуровневую операционную» структуру.
3.2 Технические ограничения и решения
Надежность данных о предсказаниях, межсетевое взаимодействие и безопасность смарт-контрактов являются основными техническими узкими местами. Hong Kong Ant Financial в проекте Longxin инновационно развернул систему "Интернет вещей + многосторонние безопасные вычисления", эффективно решая проблему задержки данных. Песочница Ensemble вводит полную цепочку протокола LayerZero для создания межсетевого решения. В материковом Китае внедрена система "регистрации смарт-контрактов", требующая, чтобы контракты, загружаемые в цепочку, проходили безопасность проверки Национального интернет-центра по экстренным ситуациям.
3.3 Ликвидностные проблемы и рыночная дифференциация
В области расширения рынка частного кредитования платформа GSBN в Гонконге реконструирует модель финансирования внешней торговли через токенизацию электронных коносаментов. Блокчейн-платформа供应链金融 网商银行 на материке обслужила более 100 000 малых и средних предприятий. Для повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch в Гонконге инновационно создает двойную архитектуру «Соответствие стабильной монеты + регистрация прав на доходы от трансакций». Проект RWA 左岸芯慧农业 на материке использует механизм «государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня» для оптимизации структуры риска и дохода.
4. Правовая структура соответствия RWA и анализ случаев
4.1 Внутренние юридические вызовы и Соответствие
Внутренние регуляторы запрещают выпуск токенов для финансирования, проекты RWA должны использовать фиатные валюты или стабильные монеты, соответствующие требованиям. Кросс-граничное финансирование должно соответствовать правилам управления капитальными проектами и осуществляться через модели, такие как QFLP. Проекты должны быть зарегистрированы через управляющих частными фондами и привлекать средства в рамках Закона о паевых инвестиционных фондах.
4.2 Гонконгская песочница и трансграничное Соответствие
Гонконгская песочница Ensemble предоставляет среду для тестирования соответствия для проектов RWA. Регулирующие правила для стейблкоинов эквивалентны и взаимно признаются с рамками ЕС MiCA, что снижает затраты на соответствие. Новый "Закон о стейблкоинах" требует от эмитентов поддерживать резерв в 100% высокой ликвидности и создавать механизм реальной проверки резервов.
4.3 Сравнение международных Соответствие и проблема интероперабельности
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) расширила диапазон определения ценных бумаг, увеличив нагрузку по соблюдению требований для проектов RWA. Регламенты MiCA ЕС создают эффект вытеснения для малых и средних учреждений. Новые рынки, такие как Сингапур и Дубай, применяют поэтапный механизма песочницы. Глобальная экосистема RWA сталкивается с противоречием между глобальной ликвидностью цепочки активов и локальными регуляциями, что требует прорыва через взаимное признание регуляторов и стандарты кросс-чейн технологий.
5. Прогнозирование будущего - Технологическое преимущество против приоритетов регулирования
Запуск пилотного проекта "Кодирование правил регулирования" в Гонконге Ensemble Sandbox Phase II, ожидается, что срок одобрения RWA для трансакций через границу будет сокращен до 7 дней. Технология Chainlink CCIP в пилотном проекте в Гонконге удерживает разницу цен на кросс-цепочные сделки в пределах 5%. В материковом Китае развернута гибридная сеть предсказаний "Спутниковое дистанционное зондирование + Интернет вещей", предоставляющая данные на цепи для зеленых проектов RWA.
5.2 Приоритетный режим регулирования ( США, ЕС - стандарты для материкового Китая и Гонконга )
Гонконг и США достигли согласия по политике стабильных монет, требуя 100% высокой ликвидности резервов. Правила стабильных монет Гонконгского управления денежного обращения эквивалентны рамкам ЕС MiCA. Континентальный Китай ускоряет разработку схемы регулирования цифровых активов, исследуя интеграцию с международными бухгалтерскими стандартами. Гонконг проводит пилотный проект по цифровому гонконгскому доллару и реальному расчету токенизированными активами, континентальный Китай углубляет трансграничное применение цифрового юаня.
5.3 Смешанный путь ( Институционально управляемая глобальная сеть )
Платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin, создавая сеть кредитования под залог американских облигаций. Ant Group и UBS совместно запускают платформу RWA в области новых энергетических ресурсов в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Гонконг участвует в пилотном проекте SWIFT GPI, внедряя инновационный доступ к оракулу Chainlink, предоставляя традиционным банкам канал доступа к RWA.
6. Рыночные аномалии RWA и предупреждения о рисках
6.1 "Воздушные монеты" и "финансовые схемы" расползаются
Некоторые проекты под видом RWA занимаются схемой Понци, например, проект "Некоторый丰能源币" привлекает инвестиции ложными энергетическими активами. Некоторые проекты подделывают аудиторские отчеты, крадут идентификацию известных организаций для обмана доверия, как проект "Некоторый华金融链" выдумал одобрение аудита от Deloitte.
6.2 Соответствие арбитражу и регуляторным лазейкам
Некоторые проекты используют различия в трансграничном регулировании для арбитража, например, создавая субъекты в Хайнане, чтобы избежать проверки на вывоз данных. Другие проекты выбирают регистрацию в регионах с более мягким регулированием, чтобы обойти строгие ограничения закона о ценных бумагах. Ограниченные каналы для участия в соответствующих RWA продуктах на материковом рынке приводят к тому, что инвесторы обращаются к не соответствующим проектам.
6.3 Технические риски и операционные ловушки
Часто возникают технические риски, такие как уязвимости смарт-контрактов и задержка данных оракула. Некоторые проекты создают поддельные цепочки, обманывая инвесторов, например, проект "Некоторая цепочка" лжет, заявляя, что он основан на Ethereum, тогда как на самом деле это закрытая цепочка, созданная самостоятельно, манипулируя ценами токенов.
7. Заключение: Глобальные практики RWA
7.1 Суть основных противоречий
В процессе развития RWA существует глубокое противоречие между принципами "децентрализованной ликвидности" и "территориального регулирования". Игры между Toucan и Verra в правилах углеродных кредитов подчеркивают конфликт между новой моделью обращения на блокчейне и традиционной системой сертификации. Различия в правилах трансграничных данных между Китаем и Гонконгом также ограничивают развитие проектов RWA.
7.2 Региональные экологические характеристики
В области стандартизированных активов, такие как государственные облигации и стейблкоины, полагаются на зрелую регулирующую основу Европы и США.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
RWA реконструирует глобальный рынок активов: технологические прорывы и регуляторные вызовы.
RWA：从技术到 Соответствие，重塑全球资产市场
RWA(Реальные мирные активы) означают преобразование реальных физических активов в торгуемые цифровые токены с помощью технологий блокчейна. Эта технология восходит к 2017 году и развивалась от производной концепции секьюритизации активов на протяжении 8 лет. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна, чтобы предоставить новые возможности для переосмысления глобальной ликвидности традиционных активов, стремясь преодолеть границы традиционных активов и регулирования.
В данной статье будет системно проанализирована глобальная практика RWA в ключевых областях применения, таких как государственные облигации, недвижимость и углеродные кредиты, исследованы прорывы и конфликты между технологией и регуляцией, а также проведен прогноз будущих путей развития. Независимо от того, являются ли проекты, ведущиеся институционально, соответствующими требованиям, или экспериментальные проекты внутри Web3, их развитие должно стремиться к балансу между технологической эффективностью, регуляторной безопасностью и политическими нормами. В настоящее время в США, ЕС и Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдаются различные степени инноваций в области политики, при этом дифференцированный подход между материковым Китаем и Гонконгом предоставляет высокую ценность для референса.
В последнее время Гонконг и США последовательно внедрили и утвердили рамки регулирования стабильных монет. В данной статье будет проведен глубокий анализ последних изменений в регулировании, а также уделено внимание таким ключевым направлениям, как стандартизированные активы, реальные активы (RWA) и инфраструктурные провайдеры в области технологического регулирования.
Содержание
1. Введение: Революция активов в условиях перестройки ценностного интернета
С момента первого выпуска США секьюритизированных продуктов, основанных на ипотечных кредитах, в 1970 году, секьюритизация активов как инструмента финансовых инноваций получила стремительное развитие. В рамках теории Кейнса, основанной на расширении ликвидности, современная финансовая отрасль сосредоточила внимание на повышении ликвидности активов с низкой ликвидностью. Появление технологии блокчейн открыло новые возможности для решения этой проблемы.
RWA возникло и стало инновационным инструментом для внедрения ликвидности реальных активов. Согласно данным платформы мониторинга RWA, на май 2025 года общая рыночная капитализация RWA на цепочке достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% за последние 30 дней, а количество владельцев активов составило 100 941, с месячным приростом 5,33%. Консалтинговая компания Boston Consulting прогнозирует, что к 2030 году мировой рынок RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост кривой RWA становится все более крутым, но вместе с этим возникают рыночные аномалии. Проблемы такие как "воздушная монета", "финансовая пирамида", "Соответствие" и другие требуют поиска решений в динамическом балансе между технологическими инновациями и регуляторной адаптацией. Глубокое изучение глобальной практики RWA, технологических вызовов и механизмов регуляторного сотрудничества имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
2. Глобальные ключевые направления RWA и представительные проекты
2.1 Токенизация государственных облигаций: соответствующий эксперимент, управляемый учреждениями
Токенизация государственных облигаций является самым популярным направлением RWA в настоящее время. В условиях глобальной высокой процентной ставки государственные облигации, привязанные к технологии блокчейн, могут увеличить гибкость торговли, снизить затраты и повысить прозрачность, обладая огромным потенциалом для роста.
Мировые ведущие проекты, такие как фонд BUIDL от BlackRock, выпускают продукты, соответствующие стандарту ERC-1400, а платформа GS DAP от Goldman Sachs реализует почти мгновенные расчеты по цифровым облигациям. Гонконгское управление денежного обращения выпустило цифровые облигации эквивалентом около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через систему CMU и продвигает программу песочницы Ensemble для изучения применения токенизации активов.
На материковом Китае еще нет успешных проектов токенизированных государственных облигаций, но уже начато продвижение учета цифровых активов и диверсификации базовых активов. Шанхайская биржа экологической энергии запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, что позволяет осуществлять цепочную торговлю квотами на углерод на национальном рынке.
2.2 Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Глобальный рынок недвижимости сталкивается с такими вызовами, как низкая ликвидность и высокие транзакционные издержки. Технология RWA обещает ускорить цифровое разделение, подтверждение прав собственности и сделки с недвижимостью.
Международные проекты, такие как RealT, снижают порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но сталкиваются с препятствиями из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его. Propy использует искусственный интеллект для проведения сделок с недвижимостью, экономя 40% затрат на рабочую силу. Пилотный проект Munch в Гонконге сокращает цикл финансирования на 50% за счет дробления доходов ресторанов на NFT.
В пилотной зоне системы регистрации недвижимости Шэньчжэня в материковом Китае применяется блокчейн-технология, 30% информации о праве собственности зафиксировано в блокчейне. Компания Langxin Technology совместно с Ant Group завершила проект RWA для домашних солнечных батарей, токенизировав 4000 активов зарядных станций, исследуя новые пути секьюритизации активов в стиле "похожие на REITs".
2.3 Токенизация углеродных кредитов: Соответствие в экологических финансах
Углеродный кредитный рынок, как ключевой инструмент экологического управления, его инновационная модель функционирования имеет значение для устойчивого развития. Однако в настоящее время глобальный углеродный рынок сталкивается с проблемами геополитической фрагментации и нарушением ценообразования.
Протокол Toucan преобразует традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне, общий объем торгов достиг 40 миллиардов долларов. Hong Kong Ant Financial создает токенизированную платформу для реализации расчетов по углеродным кредитам и зеленым облигациям. Континентальная Шанхайская биржа экологической энергии запускает платформу углеродной торговли на блокчейне, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в блокчейне.
3. Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регуляторов
3.1 Соответствие架构创新:离岸SPV与链上沙盒
Сингапурский пилотный проект Project Guardian внедряет оракул Chainlink, успешно создавая мост между оффлайн-данными и смарт-контрактами на блокчейне, значительно повышая эффективность трансакций в международной финансовой сфере. Гонконгский песочница Ensemble инновационно устанавливает правила ограничения скорости сделок, динамически балансируя между эффективностью и риском. Пилотный проект цифрового юаня на материке реализует глубокую связь технологий и регулирования через «двухуровневую операционную» структуру.
3.2 Технические ограничения и решения
Надежность данных о предсказаниях, межсетевое взаимодействие и безопасность смарт-контрактов являются основными техническими узкими местами. Hong Kong Ant Financial в проекте Longxin инновационно развернул систему "Интернет вещей + многосторонние безопасные вычисления", эффективно решая проблему задержки данных. Песочница Ensemble вводит полную цепочку протокола LayerZero для создания межсетевого решения. В материковом Китае внедрена система "регистрации смарт-контрактов", требующая, чтобы контракты, загружаемые в цепочку, проходили безопасность проверки Национального интернет-центра по экстренным ситуациям.
3.3 Ликвидностные проблемы и рыночная дифференциация
В области расширения рынка частного кредитования платформа GSBN в Гонконге реконструирует модель финансирования внешней торговли через токенизацию электронных коносаментов. Блокчейн-платформа供应链金融 网商银行 на материке обслужила более 100 000 малых и средних предприятий. Для повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch в Гонконге инновационно создает двойную архитектуру «Соответствие стабильной монеты + регистрация прав на доходы от трансакций». Проект RWA 左岸芯慧农业 на материке использует механизм «государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня» для оптимизации структуры риска и дохода.
4. Правовая структура соответствия RWA и анализ случаев
4.1 Внутренние юридические вызовы и Соответствие
Внутренние регуляторы запрещают выпуск токенов для финансирования, проекты RWA должны использовать фиатные валюты или стабильные монеты, соответствующие требованиям. Кросс-граничное финансирование должно соответствовать правилам управления капитальными проектами и осуществляться через модели, такие как QFLP. Проекты должны быть зарегистрированы через управляющих частными фондами и привлекать средства в рамках Закона о паевых инвестиционных фондах.
4.2 Гонконгская песочница и трансграничное Соответствие
Гонконгская песочница Ensemble предоставляет среду для тестирования соответствия для проектов RWA. Регулирующие правила для стейблкоинов эквивалентны и взаимно признаются с рамками ЕС MiCA, что снижает затраты на соответствие. Новый "Закон о стейблкоинах" требует от эмитентов поддерживать резерв в 100% высокой ликвидности и создавать механизм реальной проверки резервов.
4.3 Сравнение международных Соответствие и проблема интероперабельности
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) расширила диапазон определения ценных бумаг, увеличив нагрузку по соблюдению требований для проектов RWA. Регламенты MiCA ЕС создают эффект вытеснения для малых и средних учреждений. Новые рынки, такие как Сингапур и Дубай, применяют поэтапный механизма песочницы. Глобальная экосистема RWA сталкивается с противоречием между глобальной ликвидностью цепочки активов и локальными регуляциями, что требует прорыва через взаимное признание регуляторов и стандарты кросс-чейн технологий.
5. Прогнозирование будущего - Технологическое преимущество против приоритетов регулирования
5.1 Технологически управляемая ( сингапурско-гонконгская кооперационная парадигма )
Запуск пилотного проекта "Кодирование правил регулирования" в Гонконге Ensemble Sandbox Phase II, ожидается, что срок одобрения RWA для трансакций через границу будет сокращен до 7 дней. Технология Chainlink CCIP в пилотном проекте в Гонконге удерживает разницу цен на кросс-цепочные сделки в пределах 5%. В материковом Китае развернута гибридная сеть предсказаний "Спутниковое дистанционное зондирование + Интернет вещей", предоставляющая данные на цепи для зеленых проектов RWA.
5.2 Приоритетный режим регулирования ( США, ЕС - стандарты для материкового Китая и Гонконга )
Гонконг и США достигли согласия по политике стабильных монет, требуя 100% высокой ликвидности резервов. Правила стабильных монет Гонконгского управления денежного обращения эквивалентны рамкам ЕС MiCA. Континентальный Китай ускоряет разработку схемы регулирования цифровых активов, исследуя интеграцию с международными бухгалтерскими стандартами. Гонконг проводит пилотный проект по цифровому гонконгскому доллару и реальному расчету токенизированными активами, континентальный Китай углубляет трансграничное применение цифрового юаня.
5.3 Смешанный путь ( Институционально управляемая глобальная сеть )
Платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin, создавая сеть кредитования под залог американских облигаций. Ant Group и UBS совместно запускают платформу RWA в области новых энергетических ресурсов в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Гонконг участвует в пилотном проекте SWIFT GPI, внедряя инновационный доступ к оракулу Chainlink, предоставляя традиционным банкам канал доступа к RWA.
6. Рыночные аномалии RWA и предупреждения о рисках
6.1 "Воздушные монеты" и "финансовые схемы" расползаются
Некоторые проекты под видом RWA занимаются схемой Понци, например, проект "Некоторый丰能源币" привлекает инвестиции ложными энергетическими активами. Некоторые проекты подделывают аудиторские отчеты, крадут идентификацию известных организаций для обмана доверия, как проект "Некоторый华金融链" выдумал одобрение аудита от Deloitte.
6.2 Соответствие арбитражу и регуляторным лазейкам
Некоторые проекты используют различия в трансграничном регулировании для арбитража, например, создавая субъекты в Хайнане, чтобы избежать проверки на вывоз данных. Другие проекты выбирают регистрацию в регионах с более мягким регулированием, чтобы обойти строгие ограничения закона о ценных бумагах. Ограниченные каналы для участия в соответствующих RWA продуктах на материковом рынке приводят к тому, что инвесторы обращаются к не соответствующим проектам.
6.3 Технические риски и операционные ловушки
Часто возникают технические риски, такие как уязвимости смарт-контрактов и задержка данных оракула. Некоторые проекты создают поддельные цепочки, обманывая инвесторов, например, проект "Некоторая цепочка" лжет, заявляя, что он основан на Ethereum, тогда как на самом деле это закрытая цепочка, созданная самостоятельно, манипулируя ценами токенов.
7. Заключение: Глобальные практики RWA
7.1 Суть основных противоречий
В процессе развития RWA существует глубокое противоречие между принципами "децентрализованной ликвидности" и "территориального регулирования". Игры между Toucan и Verra в правилах углеродных кредитов подчеркивают конфликт между новой моделью обращения на блокчейне и традиционной системой сертификации. Различия в правилах трансграничных данных между Китаем и Гонконгом также ограничивают развитие проектов RWA.
7.2 Региональные экологические характеристики
В области стандартизированных активов, такие как государственные облигации и стейблкоины, полагаются на зрелую регулирующую основу Европы и США.