Рост и приток средств скрывают потенциальные риски, рынок может войти в период высокой волатильности

Макроэкономическая и рыночная среда

Недавние макроэкономические события вызвали колебания на рынке. Снижение кредитного рейтинга, изменения в таможенной политике и налоговые реформы повысили доходность государственных облигаций США, что оказало влияние на фондовый рынок и рынок криптовалют.

Американские акции могут столкнуться с коррекцией, технологический сектор под давлением, финансовые и оборонные акции относительно устойчивы. Криптовалюты могут вернуться к уровню поддержки, необходимо внимательно следить за сигналами политики Федеральной резервной системы.

Финансовые стимулы и ожидания снижения процентных ставок способствуют фондовому рынку и криптоактивам, но также нужно быть осторожным с расширением бюджетного дефицита и рисками, связанными с положением доллара.

Если Федеральная резервная система перейдет к смягчению, а долларовая гегемония останется устойчивой, рынок, вероятно, будет продолжать расти; в противном случае может потребоваться увеличить долю активов в не-долларах.

Стратегические рекомендации: увеличить долю основных криптовалют, динамически корректировать структуру глобального портфеля активов.

Анализ потоков капитала и структура основных рынков криптовалют

Внешние потоки капитала

• ETF资金: на этой неделе поступило 2.8 миллиарда долларов, что является значительным ростом
• Стейблкоины: на этой неделе было выпущено 2,3 миллиарда, среднее суточное увеличение составило 321 миллиона, что находится на высоком уровне

Индикатор рыночного настроения

• Внебиржевой премиум: премия на стейблкоины продолжает расти

Биткойн(BTC)

• Техническая сторона: рынок находится в зоне колебаний и роста
• Распределение чипов на цепочке: чипы выше 103000 долларов увеличиваются

Эфириум(ETH)

Выступает хуже BTC, ETH/BTC остается в боковом движении, средства продолжают направляться в BTC.

Онлайн изменения: увеличение активных адресов может свидетельствовать о завершении этапа формирования дна.

Обзор макроэкономики

Влияние понижения кредитного рейтинга на рынок

Фон:

16 мая 2025 года одно рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг США с высшей категории, поскольку объем долга резко возрос до 136 триллионов долларов, что составляет 122% от ВВП, а расходы на проценты составляют 3% от ВВП. Это произошло после того, как в 2011 и 2023 годах другие рейтинговые агентства также понизили рейтинг, и США лишились высшего рейтинга от трех крупнейших агентств. Понижение рейтинга в сочетании с новыми тарифами и налоговыми льготами ожидается, что увеличит дефицит на 3,3 триллиона долларов, что в краткосрочной перспективе усугубляет волатильность на рынке облигаций.

Исторический обзор:

• 2011 год: Эмоции избегания рисков повысили спрос на облигации, доходность 10-летних облигаций упала до 1,7%.
• 2023 год: увеличение долговых обязательств привело к продаже, доходность выросла до 4,9%, затем началось колебание.
• 2025 год: аналогично 2023 году, понижение рейтинга и неопределенность в политике повышают доходность ( 30-летние облигации превышают 5% ), краткосрочное давление на продажу продолжается.

Сторона предложения:

• Низкое давление по срокам: пик погашения облигаций в мае-июне в основном составляет 80% краткосрочных казначейских облигаций ( с доходностью 4%, что привлекает покупателей, риск рефинансирования невелик.
• Большое давление на выпуск облигаций: новая политика расширит объем эмиссии облигаций, увеличив предложение, доходность может进一步 вырасти.

Сторона спроса:

• Краткосрочно: снижение процентной ставки Федеральной резервной системы на ) на 25 базисных пунктов может сэкономить около 90 миллиардов долларов США по процентам (, а прекращение сокращения баланса может стимулировать спрос и помочь снизить доходность.
• Долгосрочно: спрос на облигации зависит от гегемонии доллара, необходимо поддерживать международный статус доллара, чтобы обеспечить жесткий спрос.

![Обзор рынка: макроэкономические потрясения усиливают волатильность, инвестиционный бум не может скрыть структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da7aaaf74273fb11a2f455f12edc9b3e.webp(

) влияние на фондовый рынок и биткойн

Краткосрочное влияние( до июля 2025 года)

1. Рынок акций

• Увеличение волатильности: Понижение рейтинга усиливает опасения рынка по поводу финансовой устойчивости, в сочетании с неопределенностью тарифной политики ( по 10% тарифам ) и налоговым законодательством, что может привести к росту бегства в безопасные активы. Повышение предела долга приводит к увеличению предложения облигаций, что поднимает доходность ( до более 5% на 30-летние облигации ), увеличивая стоимость финансирования для компаний.
• Дифференциация секторов: Технологические акции и акции высоко оцененных компаний под давлением, потребительские товары и розничная торговля могут испытывать давление из-за роста тарифов. Финансовый сектор выигрывает от высокой процентной ставки, а сектора обороны и энергетики могут показать сильные результаты из-за увеличения государственных расходов.
• Политика ФРС: если в июле ФРС даст сигнал о снижении процентных ставок или остановке сокращения баланса, это может облегчить давление на рынок и поддержать фондовый рынок, особенно акции малой и средней капитализации.

Стратегия:

• Сокращение высоко оцененных технологических акций, внимание на финансовый, оборонный и энергетический сектора.
• Внимательно следите за сигналами политики Федеральной резервной системы, готовьтесь воспользоваться возможностью для восстановления на фоне ожиданий снижения процентных ставок.
• Настройте защитные активы ###, такие как ETF на предметы первой необходимости или золото (, чтобы хеджировать волатильность.

2. Криптовалюта

• Давление на процентные ставки: рост доходности облигаций снижает привлекательность бездоходных активов ), таких как криптовалюты (, и средства могут перейти в высокодоходные государственные облигации с доходностью 4% ).
• Потенциальные позитивные факторы: если Федеральная резервная система в июле намекнёт на понижение процентных ставок, криптовалютный рынок может заранее отскочить, поскольку ожидания смягчения способствуют рисковым активам. Децентрализованные финансовые проекты могут привлечь часть средств из-за спроса на защиту.

Стратегия: Если Федеральная резервная система даст сигнал о смягчении, можно рассмотреть возможность увеличения доли в основных криптовалютах или токенах DeFi.

Долгосрочное влияние(2025 года после)

1. Рынок акций

• Политическое стимулирование: новые налоговые льготы на сумму 3,8 трлн долларов и расходы на оборону/границы в размере 200 млрд долларов будут стимулировать экономику, что положительно скажется на общем состоянии фондового рынка. Если ожидаемые доходы от пошлин ( составят 2,7 трлн долларов ), это эффективно компенсирует дефицит, и опасения относительно ухудшения финансовой ситуации на рынке ослабнут, поддерживая продолжение бычьего рынка.
• Процентные ставки и оценка: снижение процентной ставки Федеральной резервной системой может снизить стоимость финансирования для компаний и поддержать высокоразвивающиеся сектора. Однако если дефицит продолжит расширяться и высокие процентные ставки сохранятся, давление на оценку будет ограничивать потенциал роста.
• Влияние доллара: долгосрочные результаты фондового рынка зависят от международного статуса доллара. Если гегемония доллара остается стабильной, приток иностранного капитала будет поддерживать фондовый рынок; если статус доллара пошатнется, отток капитала может негативно сказаться на рынке.

2. Криптовалюта

• Положительное влияние мягкой политики: если Федеральная резервная система продолжит снижать процентные ставки и остановит сокращение баланса, увеличение ликвидности будет способствовать росту криптовалют, аналогично бычьему рынку 2020-2021 годов. В долгосрочной перспективе биткойн может преодолеть 150000 долларов.
• Регулирование и принятие: если политика будет дружелюбной к криптовалютам, это может способствовать институциональному принятию и будет благоприятно для рынка. Но если ухудшение финансового положения приведет к кризису доверия к доллару, криптовалюта может получить приток средств в качестве актива-убежища.
• Факторы риска: если ФРС отложит снижение процентных ставок или долларовая гегемония будет поставлена под сомнение, крипторынок может испытывать увеличенную волатильность из-за снижения аппетита к риску.

Стратегия:

• Долгосрочно держите основные криптовалюты, обращая внимание на данные блокчейна (, такие как активные адреса, объем торгов ) для определения тренда.
• Распределите инвестиции в перспективные проекты (, такие как решения Layer 2, Web3), чтобы избежать рисков, связанных с одним активом.
• Если статус доллара ослабнет, увеличьте долю BTC как хедж.

Анализ данных в блокчейне

( краткосрочное влияние изменений данных на рынок

1. Поток средств стабильных монет

На этой неделе с 16 по 26 мая ) общий объем стейблкоинов незначительно увеличился до 213,596 миллиарда, объем эмиссии составил 2,34 миллиарда, что явно возросло по сравнению с предыдущим периодом, в основном за счет второй половины недели. В относительном выражении 2,34 миллиарда составляет примерно 1,1%, что является относительно заметным ростом. Для монет с небольшой капитализацией это является позитивным предельным изменением. Эмиссия означает, что создается больше "покупательной способности, готовой выйти на рынок".

2. ETF потоки капитала

На этой неделе в ETF BTC произошло значительное поступление средств в размере 2,8 миллиарда долларов, что является сильным финансовым сигналом, указывающим на то, что институциональные инвесторы вновь становятся бычьими по отношению к BTC. Оценочное количество BTC, которое ETF может приобрести, хоть и немного ниже 33 462 монет на неделе 21 апреля, но значительно выше, чем за предыдущие несколько недель (, особенно по сравнению с 5849 монетами ) на прошлой неделе, что показывает наличие существенных покупок, а ценовая динамика хорошо согласуется с движением средств.

3. Внебиржевой дисконт и надбавка

На этой неделе основная премия на внебиржевые стаблкоины слегка возросла и вернулась к уровню 100%, что указывает на возросший спрос на стаблкоины на рынке. В сочетании с данными о стаблкоинах, не только цепочные показатели выглядят оптимистично, но и внебиржевые притоки капитала также показывают небольшую тенденцию к улучшению.

![Обзор рынка: Макроэкономические колебания усиливают волатильность, денежный подъем не может скрыть структурные риски]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(

4. Некоторая компания покупает

В этом раунде роста ) с 14 апреля ( одна компания приобрела 48045 BTC, потратив около 45,469 миллиарда долларов. В сочетании с данными о стейблкоинах и ETF можно увидеть, что покупки этой компании также стали важным каналом финансирования в этом раунде роста. Кроме того, частота покупок с относительно высоких уровней прошлого года явно выше, чем в 23-24 годах. В настоящее время стоимость этой компании возросла до 69726 долларов, что близко к минимуму апреля. С аналитической точки зрения, эта компания стала важной силой, влияющей на рынок, и в будущем необходимо усилить мониторинг соответствующих данных.

![Обзор рынка: макроэкономические потрясения усиливают волатильность, денежный поток не может скрыть структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(

5. Баланс биржи

После второй половины роста ) цена достигла 95000, и BTC и ETH продолжали выводиться с бирж, что свидетельствует о нежелании инвесторов продавать. Особенно ETH, после быстрого роста ( до 2500), средства быстро выводятся с бирж, что демонстрирует сильное "намерение заморозки", показывая, что инвесторы восстанавливают уверенность, что также является важной силой, поддерживающей рост во второй половине. Однако текущая скорость уменьшения баланса замедлилась, необходимо внимательно следить за тем, будет ли ликвидность на бирже продолжать сжиматься.

( среднесрочное влияние на изменение данных рынка

Доля адресов с токенами и URPD

На этой неделе доля адресов, держащих монеты, не изменилась значительно, адреса с 100-1000 монетами также не продолжили заметное увеличение. URPD демонстрирует относительно здоровую столбчатую структуру, эти два показателя не дают аномальных сигналов.

На уровне данных, в этом месяце финансовые и цепочные данные показывают хорошие результаты, и, учитывая относительно плавные графики K, общий этап все еще можно охарактеризовать как сильный ), если только на следующей неделе не произойдут разрушительные корректировки (. Даже если на следующей неделе будет корректировка, не следует предвзято считать, что она обязательно приведет к значительному падению.

![Обзор рынка за неделю: макроэкономические потрясения усиливают волатильность, денежный бум не может скрыть структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(

![Обзор рынка на неделю: Макроэкономические потрясения усиливают волатильность, денежный бум не может скрыть структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(

![Обзор рынка: Макроэкономические потрясения усиливают волатильность, финансовый бум не скрывает структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bf44396b9269143b0090c663932ae466.webp(

![Обзор рынка: Макроэкономические нарушения усиливают волатильность, денежный поток не может скрыть структурные риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2943ca41b843de8fede765bcaac0c2d1.webp###

![Обзор рынка: макроэкономические потрясения усиливают волатильность, капитал