Ethena: шифрование экосистема предлагает лучший выбор синтетических долларов в блокчейне
С наступлением весны, когда зима уходит, я хочу заново ознакомиться с опубликованной год назад статьей "Пыль на корке Земли". В этой статье я предложил, как создать законный стабильный коин, который существует без зависимости от традиционной банковской системы и поддерживается людьми. Моя идея заключалась в объединении длинных и коротких позиций бессрочных фьючерсных контрактов на криптовалюту для создания синтетической единицы законной валюты. Я назвал его "Nakadollar", потому что предполагал использовать "бессрочные" короткие фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специализированные области, как кредиты, частный капитал и недвижимость. В 2020 году во время DeFi Summer он обнаружил проблемы с цифровыми валютами и с тех пор не мог остановиться. После прочтения книги «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свою собственную синтетическую долларовую валюту. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою изначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стейблкоин, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, в начале именно так.
Причина, по которой Гай выбрал ETH, заключается в том, что сеть Эфириума предлагает нативный доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Эфириума напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH теперь является дефляционной валютой, существует фундаментальная причина, почему торговля ETH/USD форвардами, фьючерсами и бессрочными свопами постоянно имеет премию по сравнению со спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по бессрочным свопам ETH/USD может создать высокодоходный синтетический доллар. По состоянию на эту неделю, годовая доходность спотового ETH в долларах составляет примерно >50%.
Если у вас нет команды, способной выполнять задачи, то даже самая хорошая идея остается пустой болтовней. Гай назвал свой синтетический доллар "Ethena" и сформировал команду звезд, чтобы быстро и безопасно запустить этот протокол. В мае 2023 года Maelstrom стал основным консультантом, в обмен мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими высококачественными командами, и сотрудники Ethena не идут окольными путями, а отлично выполняют свои задачи. Спустя 12 месяцев стабильная монета Ethena USDe официально запущена, всего через 3 недели после выхода в основной сети объем эмиссии близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Позвольте мне отказаться от защиты коленей и откровенно обсудить будущее Ethena и стейблкоинов. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшим стейблкоином. Это пророчество потребует много лет для осуществления. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether — это лучший и худший бизнес в криптовалюте. Говорить, что это лучший, потому что это может быть финансовый посредник, приносящий наибольшую прибыль каждому сотруднику. Говорить, что это худший, потому что существование Tether направлено на удовлетворение его более бедных традиционных банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит защитникам мирной финансовой системы США, могут мгновенно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введён в заблуждение критиками Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лгал по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю тех, кто создал и управляет Tether. Тем не менее, позвольте мне сказать, что Ethena произведёт революцию в Tether.
В данной статье будет две части. Сначала я объясню, почему Федеральная резервная система США ( ФРС ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я углублюсь в Ethena. Я кратко опишу, как была построена Ethena, как она сохраняет привязку к доллару и какие риски существуют. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме криптовалют на в блокчейне.
Примечание: Физически поддерживаемые стабильные монеты фиатной валюты означают, что эмитент хранит фиатную валюту на банковском счете, такие как Tether, Circle и т.д. Синтетически поддерживаемые стабильные монеты фиатной валюты означают, что эмитент держит шифрованную валюту и хеджирует её с помощью краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных блокчейнах, таких как Эфириум. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращающегося USDT.
Если у вас нет долларового банковского счета, Tether не сможет выполнять свои функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета нельзя создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Хранение долларов США: если у вас нет банковского счета, вам некуда хранить поддерживаемые USDT доллары.
Выкуп USDT: без банковского счета нельзя выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счета недостаточно для достижения успеха, поскольку не все банки равны. По всему миру существует тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главный счет в Федеральной резервной системе. Любой банк, который желает проводить долларовые расчеты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств по долларовым агентским операциям, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система полностью контролирует, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: головные офисы банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях вне США. Банк C является американским банком, имеющим основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подали заявки на использование банка C в качестве агентского банка. Банк C оценил клиентскую базу обоих банков и одобрил их.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов США, которые переводятся с аккаунта Банка A в Банке C на аккаунт Банка B в Банке C.
Давайте немного изменим пример, добавив банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A будет использовать банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B - банк D. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Финансовый поток заключается в том, что банк C переводит 1000 долларов США со своего счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конце концов, банк D внесет 1000 долларов США на счет банка B.
В обычных случаях банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов США. Это связано с тем, что доллар должен напрямую клиренговаться через Федеральную резервную систему при перемещении между различными юрисдикциями.
Я начал заниматься шифрованием валюты с 2013 года. Обычно банки, где криптовалютные биржи хранят фиатные деньги, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятия фиатной валюты. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для криптовалютных компаний, поскольку они могут взимать высокие сборы, не выплачивая никаких процентов по депозитам. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является глобальной резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки операций по депозитам и снятия долларов за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпят эти фиатные потоки, связанные с криптовалютным бизнесом, по какой-то причине иногда определенные клиенты криптовалютных компаний могут быть исключены по запросу агентского банка. Если маленькие банки не соблюдают правила, они теряют свои отношения с агентскими банками и способность переводить доллары на международном уровне. Банки, лишенные долларовой ликвидности, подобны ходячим мертвецам. Поэтому, если агентский банк требует этого, маленькие банки всегда откажутся от клиентов криптовалюты.
При анализе силы банковских партнеров Tether развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Britannia Bank & Trust
Cantor Fitzgerald
Союз капитала
Ансбахер
Банк и траст Делтек
Среди перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако у этих пяти банков нет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, который помогает Федеральной резервной системе проводить операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Способность Tether перемещать и хранить доллары полностью зависит от капризных банков-агентов. Учитывая масштаб портфеля казначейских облигаций Tether, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если главные исполнительные директора этих банков не получили долю Tether в обмен на банковские услуги через переговоры, то они просто дураки. Когда я позже представлю показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины плохой работы банковских партнеров Tether. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не любит бизнес-модель Tether и почему это в корне не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк с полным резервом
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, — это переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с риском. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому его называют "банком с полным резервированием". В отличие от этого, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем принимают депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои депозиты, банк с частичным резервированием обанкротится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, полностью обеспеченным долларами, предлагающим услуги долларовых транзакций на основе общественного блокчейна. Вот и все. Никаких кредитов, никаких интересных вещей.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, мне нужно обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились в период финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточных резервов для покрытия убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Федеральная резервная система добилась этой цели, внедрив QE.
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система покупает облигации у банков и зачисляет резервы, которые она держит, на счета банков. Федеральная резервная система проводит покупки облигаций QE на сумму десятки триллионов долларов, что приводит к увеличению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не привело к безумной инфляции так явно, как стимулы в виде чеков COVID, потому что банковские резервы остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были переданы напрямую людям для свободного использования. Если банки начнут выдавать эти резервы в кредит, инфляция сразу же возрастет после 2008 года, потому что эти деньги окажутся в руках предприятий и частных лиц.
Существование банков с частичными резервами заключается в том, чтобы выдавать кредиты; если банки не выдают кредиты, они не зарабатывают деньги. Поэтому, при прочих равных условиях, банки с частичными резервами будут более склонны одалживать свои резервы платящим клиентам, а не оставлять их в Федеральной резервной системе. У Федеральной резервной системы возникла проблема. Как им обеспечить банковской системе почти неограниченные резервы, не вызывая инфляцию? Федеральная резервная система решила «подкупить» банковский сектор, а не выдавать кредиты.
Взятка банкам требует, чтобы ФРС выплачивала проценты на избыточные резервные средства банковской системы. Для расчета суммы взятки можно умножить общую сумму резервов банков, удерживаемых ФРС, на процент по остаткам резервов (
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
PretendingToReadDocs
· 8ч назад
Это законная печать денег?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoTherapy
· 18ч назад
Хороший парень, точно такой же, как я и думал.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeBarbecue
· 18ч назад
Когда выйдет, я тоже куплю немного поиграть~
Посмотреть ОригиналОтветить0
YieldChaser
· 18ч назад
Синтетический доллар, будем играть в этот раз?
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotFinancialAdvice
· 18ч назад
стейблкоин又整新活？期待打脸USDT
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasGasGasBro
· 18ч назад
Снова пришли, чтобы разыгрывать людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 18ч назад
Зима уходит, весна приходит, и вы что-то замышляете?
Ethena: шифрование экосистема создает новые возможности для синтетического доллара
Ethena: шифрование экосистема предлагает лучший выбор синтетических долларов в блокчейне
С наступлением весны, когда зима уходит, я хочу заново ознакомиться с опубликованной год назад статьей "Пыль на корке Земли". В этой статье я предложил, как создать законный стабильный коин, который существует без зависимости от традиционной банковской системы и поддерживается людьми. Моя идея заключалась в объединении длинных и коротких позиций бессрочных фьючерсных контрактов на криптовалюту для создания синтетической единицы законной валюты. Я назвал его "Nakadollar", потому что предполагал использовать "бессрочные" короткие фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специализированные области, как кредиты, частный капитал и недвижимость. В 2020 году во время DeFi Summer он обнаружил проблемы с цифровыми валютами и с тех пор не мог остановиться. После прочтения книги «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свою собственную синтетическую долларовую валюту. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою изначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стейблкоин, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, в начале именно так.
Причина, по которой Гай выбрал ETH, заключается в том, что сеть Эфириума предлагает нативный доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Эфириума напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH теперь является дефляционной валютой, существует фундаментальная причина, почему торговля ETH/USD форвардами, фьючерсами и бессрочными свопами постоянно имеет премию по сравнению со спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по бессрочным свопам ETH/USD может создать высокодоходный синтетический доллар. По состоянию на эту неделю, годовая доходность спотового ETH в долларах составляет примерно >50%.
Если у вас нет команды, способной выполнять задачи, то даже самая хорошая идея остается пустой болтовней. Гай назвал свой синтетический доллар "Ethena" и сформировал команду звезд, чтобы быстро и безопасно запустить этот протокол. В мае 2023 года Maelstrom стал основным консультантом, в обмен мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими высококачественными командами, и сотрудники Ethena не идут окольными путями, а отлично выполняют свои задачи. Спустя 12 месяцев стабильная монета Ethena USDe официально запущена, всего через 3 недели после выхода в основной сети объем эмиссии близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Позвольте мне отказаться от защиты коленей и откровенно обсудить будущее Ethena и стейблкоинов. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшим стейблкоином. Это пророчество потребует много лет для осуществления. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether — это лучший и худший бизнес в криптовалюте. Говорить, что это лучший, потому что это может быть финансовый посредник, приносящий наибольшую прибыль каждому сотруднику. Говорить, что это худший, потому что существование Tether направлено на удовлетворение его более бедных традиционных банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит защитникам мирной финансовой системы США, могут мгновенно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введён в заблуждение критиками Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лгал по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю тех, кто создал и управляет Tether. Тем не менее, позвольте мне сказать, что Ethena произведёт революцию в Tether.
В данной статье будет две части. Сначала я объясню, почему Федеральная резервная система США ( ФРС ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я углублюсь в Ethena. Я кратко опишу, как была построена Ethena, как она сохраняет привязку к доллару и какие риски существуют. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме криптовалют на в блокчейне.
Примечание: Физически поддерживаемые стабильные монеты фиатной валюты означают, что эмитент хранит фиатную валюту на банковском счете, такие как Tether, Circle и т.д. Синтетически поддерживаемые стабильные монеты фиатной валюты означают, что эмитент держит шифрованную валюту и хеджирует её с помощью краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных блокчейнах, таких как Эфириум. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращающегося USDT.
Если у вас нет долларового банковского счета, Tether не сможет выполнять свои функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета нельзя создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Хранение долларов США: если у вас нет банковского счета, вам некуда хранить поддерживаемые USDT доллары.
Выкуп USDT: без банковского счета нельзя выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счета недостаточно для достижения успеха, поскольку не все банки равны. По всему миру существует тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главный счет в Федеральной резервной системе. Любой банк, который желает проводить долларовые расчеты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств по долларовым агентским операциям, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система полностью контролирует, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: головные офисы банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях вне США. Банк C является американским банком, имеющим основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подали заявки на использование банка C в качестве агентского банка. Банк C оценил клиентскую базу обоих банков и одобрил их.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов США, которые переводятся с аккаунта Банка A в Банке C на аккаунт Банка B в Банке C.
Давайте немного изменим пример, добавив банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A будет использовать банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B - банк D. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Финансовый поток заключается в том, что банк C переводит 1000 долларов США со своего счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конце концов, банк D внесет 1000 долларов США на счет банка B.
В обычных случаях банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов США. Это связано с тем, что доллар должен напрямую клиренговаться через Федеральную резервную систему при перемещении между различными юрисдикциями.
Я начал заниматься шифрованием валюты с 2013 года. Обычно банки, где криптовалютные биржи хранят фиатные деньги, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятия фиатной валюты. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для криптовалютных компаний, поскольку они могут взимать высокие сборы, не выплачивая никаких процентов по депозитам. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является глобальной резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки операций по депозитам и снятия долларов за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпят эти фиатные потоки, связанные с криптовалютным бизнесом, по какой-то причине иногда определенные клиенты криптовалютных компаний могут быть исключены по запросу агентского банка. Если маленькие банки не соблюдают правила, они теряют свои отношения с агентскими банками и способность переводить доллары на международном уровне. Банки, лишенные долларовой ликвидности, подобны ходячим мертвецам. Поэтому, если агентский банк требует этого, маленькие банки всегда откажутся от клиентов криптовалюты.
При анализе силы банковских партнеров Tether развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Среди перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако у этих пяти банков нет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, который помогает Федеральной резервной системе проводить операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Способность Tether перемещать и хранить доллары полностью зависит от капризных банков-агентов. Учитывая масштаб портфеля казначейских облигаций Tether, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если главные исполнительные директора этих банков не получили долю Tether в обмен на банковские услуги через переговоры, то они просто дураки. Когда я позже представлю показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины плохой работы банковских партнеров Tether. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не любит бизнес-модель Tether и почему это в корне не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк с полным резервом
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, — это переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с риском. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому его называют "банком с полным резервированием". В отличие от этого, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем принимают депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои депозиты, банк с частичным резервированием обанкротится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, полностью обеспеченным долларами, предлагающим услуги долларовых транзакций на основе общественного блокчейна. Вот и все. Никаких кредитов, никаких интересных вещей.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, мне нужно обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились в период финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточных резервов для покрытия убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Федеральная резервная система добилась этой цели, внедрив QE.
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система покупает облигации у банков и зачисляет резервы, которые она держит, на счета банков. Федеральная резервная система проводит покупки облигаций QE на сумму десятки триллионов долларов, что приводит к увеличению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не привело к безумной инфляции так явно, как стимулы в виде чеков COVID, потому что банковские резервы остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были переданы напрямую людям для свободного использования. Если банки начнут выдавать эти резервы в кредит, инфляция сразу же возрастет после 2008 года, потому что эти деньги окажутся в руках предприятий и частных лиц.
Существование банков с частичными резервами заключается в том, чтобы выдавать кредиты; если банки не выдают кредиты, они не зарабатывают деньги. Поэтому, при прочих равных условиях, банки с частичными резервами будут более склонны одалживать свои резервы платящим клиентам, а не оставлять их в Федеральной резервной системе. У Федеральной резервной системы возникла проблема. Как им обеспечить банковской системе почти неограниченные резервы, не вызывая инфляцию? Федеральная резервная система решила «подкупить» банковский сектор, а не выдавать кредиты.
Взятка банкам требует, чтобы ФРС выплачивала проценты на избыточные резервные средства банковской системы. Для расчета суммы взятки можно умножить общую сумму резервов банков, удерживаемых ФРС, на процент по остаткам резервов (