Лидеры индустрии стейблкоинов обсуждают будущее: Zhenghe Games и новые регуляторные реалии
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Аве Станислав Кулечов безусловно являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнем разговоре они поделились своими взглядами на быстрое развитие индустрии стейблкоинов, инновации своих проектов и грядущие изменения в регулировании, особенно после колебаний на крипторынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания индустрии.
Они сосредоточились на обсуждении закона GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, кардинально изменив глобальный ландшафт доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от закона и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин-ажиотаж и законодательные тренды
Ведущий: Сейчас индустрия стейблкоинов развивается быстро, на законодательном уровне уже продвигаются несколько версий, хотя доля рынка в настоящее время составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, но, похоже, вся индустрия считает, что "это всего лишь начало". Как вы, будучи ключевыми участниками отрасли, оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно контролировать свое волнение. Каждый день я читаю инвестиционные отчеты и сводки по ETF, и без исключения везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, это замечательное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "гибридной моделью", а теперь стал направлением "законного цифрового доллара", которое политики готовы поддержать законодательством. Это изменение является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, предоставляемая стейблкоином, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в нечто, понятное и доступное для обычных пользователей. Это естественная эволюция финтеха от "бумажных денег → цифровых валют → цепочных активов". Это действительно открывает новую парадигму трансфера ценности через границы.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на позицию доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминирующему положению доллара, в то время как другая точка зрения заключается в том, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземян:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который в конечном итоге завершился крахом;
Второй этап — это этап реализма, в который мы сейчас вступаем: если вы привязываетесь к USD, то "самый идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения правительства США, позволяющего ему прямо признать ваш токен как "доллар".
Вот в чем революционная суть законопроекта GENIUS. Впервые он дает стейблкоинам "правовой статус доллара", то есть когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно смогут принимать все банки, принимающие доллары по всему миру. Он больше не просто "цифровой актив" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар США является простым и эффективным инструментом для расчетов в торговле, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват интернета будет еще шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей стоимости.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Традиционные активы, переведенные на блокчейн, принесут пользу RWA, в основном оцениваемые в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но это не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и интероперабельностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Является ли токен на основе ценных бумаг конечной формой активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с證券ным типом станут крупнейшей классом активов на блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие именно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов:
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, представленные ценными бумагами. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частных акций, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в блокчейне. Однако с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как более высокодоходные и более сложные традиционные активы также будут перенесены в блокчейн, и это как раз и является основой финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет законопроект GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. M1 включает в себя деньги, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на текущих счетах и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. В то время как M2 представляет собой более рискованные формы денег, такие как банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC; эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск валюты типа M1 было исключительной прерогативой федеральных уполномоченных банков США. Они могут создавать "немедленно доступные" денежные средства, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, могут гибко и инновационно выпускать валюту M1. Именно поэтому некоторые банки до сих пор выглядят так, будто они собираются поддержать этот закон, против которого они ранее очень сильно выступали, потому что им больше нравится сохранять монополию на выпуск валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку он впервые позволяет неконцессированным банкам выпускать M1 валюту по строгим правилам. Эти правила требуют, чтобы стейблкоин был обеспечен высоконадежными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и страхованные FDIC депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие еще не полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в следующие несколько месяцев по мере появления новых сообщений о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно кажется, что регулирование и одобрение в таких областях, как стейблкоины, разумно, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих норм, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также работал в финансовых технологиях, и в то время платформы P2P-кредитования и краудфандинга были очень активны, но последующие нормативные рамки заставили многие малые стартапы покинуть рынок, так как они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Поэтому ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя позволять излишней осторожности заставлять новаторов уходить. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Многие традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не возникнет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоин больше похож на "платежный канал" или "трассу", где каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации. В одной экосистеме у многих пользователей период хранения стейблкоинов превышает 6 месяцев, что свидетельствует о том, что они не только средства обращения, но и инструменты для долгосрочного накопления.
В новой версии мы также разработали "GSM", чтобы принять эти стейблкоины в качестве основного залога, в настоящее время интегрированы несколько стейблкоинов. В будущем другие стейблкоины также могут быть включены через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар является игрой с положительной суммой. Объем глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасли все еще крайне низок.
Наш стейблкоин был запущен всего три месяца назад, в настоящее время также подается заявка на экосистемную интеграцию. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю цифровую долларовую систему более разнообразной и устойчивой. Наша цель - стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления. Это подготовка к "регулированию стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура изменилась с "алгоритмического стейблкоин-протокола" на "выпуск цифровых долларов + расчетная сеть". Ранее Frax Share переименован в Frax, став газовым и управляющим токеном; а frxUSD - это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы хотим назвать это "Правильная версия плана Libra". Libra изначально пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время созрело, и есть поддержка политики, мы выбираем цель "Соответствующая эмиссия доллара", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, межсетевое расчет и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепи Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрали выпуск L1 или L2, а построили "унифицированную ликвидностную архитектуру" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято прошлым годом, и в настоящее время разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем на блокчейне будет чрезвычайно разнообразный ассортимент активов, а кривые рисков также будут удлинены. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного узла + ветвления рисков". Разные классы активов могут быть распределены по разным "ветвевым рынкам", но все же управляются ликвидностью через "узел".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств возрастает, а системные риски также эффективно изолируются. Мы также ввели «механизм риск-премии», при котором высокорискованные залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "публично предложу" это. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, держащие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня казначейских облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить средства в Aave, получая доход через реальные кредитные рынки. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + доходов на блокчейне" реальностью и сделает Aave первой платформой DeFi, интегрирующей легальные доллары.
Станислав Кулечов：
Эта идея очень
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasGrillMaster
· 9ч назад
Посмотрим на этот законопроект и обсудим.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocScientist
· 08-10 16:50
Регуляторы продолжают преследовать мир криптовалют.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ArbitrageBot
· 08-10 16:47
Этот парень сам надежный?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainThinkTank
· 08-10 16:38
Согласно многолетнему опыту, можно сказать, что такие проекты на восемьдесят процентов снова провалятся.
Стейблкоин гиганты обсуждают перспективы отрасли: новые возможности в рамках игры с GENIUS законом
Лидеры индустрии стейблкоинов обсуждают будущее: Zhenghe Games и новые регуляторные реалии
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Аве Станислав Кулечов безусловно являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнем разговоре они поделились своими взглядами на быстрое развитие индустрии стейблкоинов, инновации своих проектов и грядущие изменения в регулировании, особенно после колебаний на крипторынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания индустрии.
Они сосредоточились на обсуждении закона GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, кардинально изменив глобальный ландшафт доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от закона и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин-ажиотаж и законодательные тренды
Ведущий: Сейчас индустрия стейблкоинов развивается быстро, на законодательном уровне уже продвигаются несколько версий, хотя доля рынка в настоящее время составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, но, похоже, вся индустрия считает, что "это всего лишь начало". Как вы, будучи ключевыми участниками отрасли, оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно контролировать свое волнение. Каждый день я читаю инвестиционные отчеты и сводки по ETF, и без исключения везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, это замечательное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "гибридной моделью", а теперь стал направлением "законного цифрового доллара", которое политики готовы поддержать законодательством. Это изменение является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, предоставляемая стейблкоином, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в нечто, понятное и доступное для обычных пользователей. Это естественная эволюция финтеха от "бумажных денег → цифровых валют → цепочных активов". Это действительно открывает новую парадигму трансфера ценности через границы.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на позицию доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминирующему положению доллара, в то время как другая точка зрения заключается в том, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземян:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который в конечном итоге завершился крахом;
Второй этап — это этап реализма, в который мы сейчас вступаем: если вы привязываетесь к USD, то "самый идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения правительства США, позволяющего ему прямо признать ваш токен как "доллар".
Вот в чем революционная суть законопроекта GENIUS. Впервые он дает стейблкоинам "правовой статус доллара", то есть когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно смогут принимать все банки, принимающие доллары по всему миру. Он больше не просто "цифровой актив" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар США является простым и эффективным инструментом для расчетов в торговле, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват интернета будет еще шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей стоимости.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Традиционные активы, переведенные на блокчейн, принесут пользу RWA, в основном оцениваемые в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но это не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и интероперабельностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Является ли токен на основе ценных бумаг конечной формой активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с證券ным типом станут крупнейшей классом активов на блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие именно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов:
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, представленные ценными бумагами. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частных акций, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в блокчейне. Однако с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как более высокодоходные и более сложные традиционные активы также будут перенесены в блокчейн, и это как раз и является основой финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет законопроект GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. M1 включает в себя деньги, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на текущих счетах и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. В то время как M2 представляет собой более рискованные формы денег, такие как банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC; эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск валюты типа M1 было исключительной прерогативой федеральных уполномоченных банков США. Они могут создавать "немедленно доступные" денежные средства, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, могут гибко и инновационно выпускать валюту M1. Именно поэтому некоторые банки до сих пор выглядят так, будто они собираются поддержать этот закон, против которого они ранее очень сильно выступали, потому что им больше нравится сохранять монополию на выпуск валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку он впервые позволяет неконцессированным банкам выпускать M1 валюту по строгим правилам. Эти правила требуют, чтобы стейблкоин был обеспечен высоконадежными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и страхованные FDIC депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие еще не полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в следующие несколько месяцев по мере появления новых сообщений о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно кажется, что регулирование и одобрение в таких областях, как стейблкоины, разумно, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих норм, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также работал в финансовых технологиях, и в то время платформы P2P-кредитования и краудфандинга были очень активны, но последующие нормативные рамки заставили многие малые стартапы покинуть рынок, так как они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Поэтому ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя позволять излишней осторожности заставлять новаторов уходить. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Многие традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не возникнет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоин больше похож на "платежный канал" или "трассу", где каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации. В одной экосистеме у многих пользователей период хранения стейблкоинов превышает 6 месяцев, что свидетельствует о том, что они не только средства обращения, но и инструменты для долгосрочного накопления.
В новой версии мы также разработали "GSM", чтобы принять эти стейблкоины в качестве основного залога, в настоящее время интегрированы несколько стейблкоинов. В будущем другие стейблкоины также могут быть включены через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар является игрой с положительной суммой. Объем глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасли все еще крайне низок.
Наш стейблкоин был запущен всего три месяца назад, в настоящее время также подается заявка на экосистемную интеграцию. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю цифровую долларовую систему более разнообразной и устойчивой. Наша цель - стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления. Это подготовка к "регулированию стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура изменилась с "алгоритмического стейблкоин-протокола" на "выпуск цифровых долларов + расчетная сеть". Ранее Frax Share переименован в Frax, став газовым и управляющим токеном; а frxUSD - это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы хотим назвать это "Правильная версия плана Libra". Libra изначально пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время созрело, и есть поддержка политики, мы выбираем цель "Соответствующая эмиссия доллара", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, межсетевое расчет и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепи Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрали выпуск L1 или L2, а построили "унифицированную ликвидностную архитектуру" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято прошлым годом, и в настоящее время разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем на блокчейне будет чрезвычайно разнообразный ассортимент активов, а кривые рисков также будут удлинены. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного узла + ветвления рисков". Разные классы активов могут быть распределены по разным "ветвевым рынкам", но все же управляются ликвидностью через "узел".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств возрастает, а системные риски также эффективно изолируются. Мы также ввели «механизм риск-премии», при котором высокорискованные залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "публично предложу" это. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, держащие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня казначейских облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить средства в Aave, получая доход через реальные кредитные рынки. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + доходов на блокчейне" реальностью и сделает Aave первой платформой DeFi, интегрирующей легальные доллары.
Станислав Кулечов：
Эта идея очень