Шлях Robinhood до прориву у блокчейн-фінансах: хвиля токенізації акцій США

30 червня 2025 року, Канни, Франція. На прес-конференції "To Catch a Token" генеральний директор Robinhood Влад Тенев оголосив про ряд важливих ініціатив: створення Robinhood Chain на базі Arbitrum, токенізовані торги акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також Rabbit Gold Card, яка дозволяє безготівковим витратам безпосередньо перетворюватись на криптоактиви. Ці ініціативи націлені на ядро традиційної фінансової системи і викликали сильний відгук на ринку. Після оголошення новини акції Robinhood різко зросли майже на 10%, а ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, крипторинок та інвестори на ринку США також зазнали сплеску.

Від революційної моделі "нульової комісії" до реконструкторів у блокчейні фінансів, Robinhood глибоко проникає в ядро світової фінансової архітектури. Це не лише шлях розвитку біржі, а й стратегічна трансформація, що охоплює технології, продукти, регулювання та канали трафіку. На фоні послаблення крипторегулювання в США та зростання глобальної токенізації активів Robinhood намагається першою побудувати повну екосистему "токенізованих американських акцій + приватного капіталу + нативного Layer2", встановлюючи новий порядок, що підтримує 7×24 години торгівлю у блокчейні та випуск активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з розвитку Robinhood, поступово аналізуючи, як цей "новий фінансовий гігант" використовує технології у блокчейні та переваги відповідності, перетворюючись з "зручного та вигідного" брокера на основного учасника в хвилі токенізації американських акцій.

Підйом Robinhood: від інновацій без комісій до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році аспіранти Стенфордського університету Влад Тенев та Байджу Бхатт, натхнені рухом "Окупуй Уолл-стріт", усвідомили структурну нерівність у традиційній фінансовій системі: інституційні інвестори мають привілеї в торгівлі завдяки технологічним та вартісним перевагам, в той час як звичайні роздрібні інвестори стикаються з високими комісіями та складними бар'єрами. Сповнені ідеалів "фінансової демократизації", двоє засновників, що народилися в 90-х, почали розробляти інноваційний продукт, що точно вирішує болі користувачів — Robinhood. У 2015 році додаток офіційно запустився і швидко став популярним завдяки безкомісійній торгівлі цінними паперами без бар'єрів. На етапі раннього тестування він вже залучив понад 50 тисяч попередніх записів, а до офіційного запуску черга на підписку перевищила мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів на платформі досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційного брокера E*TRADE, який існує вже 36 років, що стало знаковим моментом для ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделей позиціонування компанії Robinhood поступово переходить від "безкоштовної брокерської платформи" до "фінансового входу нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів платформи, які вносять кошти, досягла 25,8 мільйонів, що на понад 8% більше в річному вимірі; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середній обсяг активів на одного користувача склав 8566 доларів, що є історичним рекордом. Цей стрибок не лише підвищив здатність Robinhood до зберігання активів, але й позначив зміну структури користувачів від "експериментаторів-інвесторів" до "середнього класу". Варто зазначити, що кількість платних підписників Robinhood Gold у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному вимірі, що яскраво демонструє її проникнення та прив'язаність активів серед молодих користувачів з середнім і високим рівнем доходу.

Амбіції Robinhood далеко не обмежуються "додаванням активів у блокчейн"; компанія намагається створити цілу екосистему для управління активами у блокчейні, просуваючись до позиціонування як "крипто-версії Fidelity" - платформи одного вікна. Ще в 2022 році цей стратегічний контур вже почав формуватися. Того року Robinhood першим запустив неконтрольований гаманець Robinhood Wallet, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH і підключатися до основних DeFi протоколів; у 2023 році компанія ще більше відкрила можливості для виведення активів у блокчейні, порушивши бар'єри централізованих акаунтів; у 2024 році вона придбала за 200 мільйонів доларів одну з європейських старих ліцензованих бірж, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та інших регіонах, а також інтегрувавши свою глибоку ліквідність з мережею з більш ніж 5000 установ та цілодобовим торговим двигуном. Ця угода не лише значно скорочує терміни дотримання вимог, але й "упаковує" можливості сервісу для установ Robinhood з глобальною регуляторною структурою, прокладаючи останню милю для її входження у фінансовий сектор у блокчейні.

Від нульових комісій до криптовалюти, Robinhood завжди була в авангарді галузі, і ці стратегічні зміни швидко окупилися. Згідно з фінансовим звітом за перший квартал 2025 року, загальний дохід компанії досяг $583 млн, з яких криптобізнес вніс аж $252 млн, що становить 43%, вперше ставши основним джерелом доходу, обігнавши опціони ($240 млн) та торгівлю акціями ($184 млн). Це не тільки відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізовані акції, але й вказує на те, що Robinhood спочатку освоїла три основні можливості криптоторгового порталу, двигуна ліквідності та замкнутого циклу фінансового сервісу. Як багато разів публічно підкреслював засновник Тенєв: «Кінцева місія Robinhood полягає не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб побудувати фінансову базову систему, доступну кожному». "

Перехід Robinhood: відкриття нової ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

30 червня 2025 року, на презентації "To Catch a Token" у Каннах, Франція, Robinhood офіційно підняв свою криптостратегію на новий рівень і вперше чітко окреслив свою дистрибуційну ринкову стратегію та продуктову систему. Основна стратегія, оголошена на цій презентації, зосереджена на Європі як на передньому краї, навколо "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + All-in-One інвестиційного додатку". Технічно, Robinhood оголосив, що вже понад 200 акцій та ETF, що котируються в США, були токенізовані, і через Arbitrum Layer2 були виведені в блокчейн; користувачі можуть здійснювати реальні угоди в додатку 24/5. Запуск механізму розподілу дивідендів та дроблення акцій в режимі реального часу, що гарантує користувачам справжні права. До кінця року Robinhood планує розширити до тисячі активів, з метою створення найліпшого глобального ринку цінних паперів в блокчейні з найбільшою ліквідністю та найнижчими бар'єрами для входу.

У рамках цієї стратегії Robinhood повністю оновив свій колишній європейський додаток до всеосяжної інвестиційної платформи. Окрім вже наявних функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами, забезпечуючи ліквідність і підтримку розрахунків від однієї біржі. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощений, функції фіксації прибутку та збитків, а також налаштування важелів виконуються за допомогою повзунків, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію деривативів для широких мас".

Одночасно Robinhood відкриває можливість підписки на приватні токени високопотенційних стартапів, таких як SpaceX, OpenAI, користувачі, які відповідають критеріям, можуть отримувати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальної власності в співвідношенні 1:1, що надає звичайним користувачам можливість вперше безпосередньо брати участь у приватному капіталі у формі цифрових активів. Цей прорив змінює ринкову структуру, яка раніше контролювалася високими інвесторами та установами, сприяючи реалізації "приватного рівноправ'я" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, Robinhood також встановив механізм стимулювання "2% винагороди за внесок", намагаючись максимізувати активізацію європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів Robinhood, також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій презентації. Перші продукти включають послуги стейкінгу ETH та SOL, які повністю відкриті на американському ринку, без обмеження мінімальної суми, а також пропонують 2% винагороди за депозит. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом отримання прибутку, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, AI інвестиційний асистент Robinhood, Cortex, також був офіційно представлений на презентації. Цей асистент буде пріоритетно обслуговувати користувачів Robinhood Gold, інтегруючи дані з блокчейну, новини про токени, угоди китів та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегії рекомендацій та ризикові попередження.

За всім технологічним стеком, розроблений Robinhood "Robinhood Chain" став ключовою інфраструктурою. Ця Layer2 публічна блокчейн, побудована на технологічному стеці Arbitrum, визначається як перший нативний RWA-ланцюг, що обслуговує реальні активи. Її шлях просування складається з трьох етапів: перший етап - це закупівля акцій США та емісія токенів 1:1, здійснена Robinhood; другий етап - включення біржі в торгову систему, що забезпечує ліквідність токенізованих активів під час закриття традиційних ринків; третій етап - повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів і міжланцюгової міграції, що забезпечить справжній суверенітет активів. Robinhood повідомляє, що цей публічний блокчейн розпочне тестування наприкінці року та буде повністю впроваджений у 2026 році. Тоді Robinhood офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів по всьому світу.

Robinhood прорив: виклики комплаєнс-ризику та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізації фінансів, основним викликом для Robinhood є складний і серйозний політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чіткої юридичної рамки для цінних токенів. Головний юрисконсульт Robinhood Анна Лі неодноразово зізнавалася на різних галузевих форумах: "Токенізація акцій США з точки зору відповідності, особливо на перетині традиційних регуляційних норм і інновацій у блокчейні, залишається з багатьма невизначеностями та регуляторними ризиками." Robinhood, просуваючи токенізацію акцій, ETF та приватного капіталу, має знайти баланс між існуючими законами про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникаючи регуляторних червоних ліній, водночас просуваючи технологічні інновації. Хоча в 2024 році Палата представників США ухвалила законопроект "Про реєстрацію активів RWA та звільнення від відповідності", цей законопроект ще не потрапив на голосування в Сенат, і в короткостроковій перспективі навряд чи надасть Robinhood всебічну юридичну захист.

Європейський ринок регулювання відносно зрілий, але все ще стикається з викликами. Регламент ЄС про ринок криптоактивів (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів та стандарти відповідності все ще вдосконалюються. Robinhood повинна не лише впоратися з різницями в регулюванні між країнами, але й вирішити складні питання трансакцій KYC/AML, належності інвесторів та податкової звітності, що призводить до високих витрат на відповідність та складного виконання. Девід Чен зазначив: "Ми працюємо в багатьох юрисдикціях, і кожна деталь повинна бути ретельно контролювана, це не лише питання відповідності, але й основа для підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає все більш жорсткою. Одна торгова платформа за допомогою Layer2 створила повноцінну екосистему, інтегруючи гаманець, торгівлю, стейкінг та DeFi-протоколи, маючи велику криптоорієнтовану користувацьку базу та активну спільноту розробників; інший проект біржі xStocks випробовує на Solana у блокчейні невелику кількість токенів американських акцій, хоча ліквідність поки що невелика, проте через надзвичайно низьку затримку приваблює високочастотних трейдерів; дві фінансові технологічні компанії європейського ринку глибоко занурюються в модель "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + ETF-імітації", приділяючи увагу як криптоторгівлі, так і інвестиційній освіті, стаючи потужними конкурентами Robinhood у сфері всебічного інвестиційного обслуговування. Стикаючись з багатовимірною конкуренцією, Robinhood не лише має зберігати технічну перевагу, але й будувати непереборні бар'єри через дотримання норм і досвід користувачів.

Robinhood наразі побудував трійний основний захист. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, Robinhood має законну кваліфікацію для випуску та торгівлі цінними паперами, що забезпечує надійний правовий захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання європейської біржі принесло понад 50 міжнародних регуляторних ліцензій та підключило більше 5000 інституційних клієнтів до ресурсів ліквідності, забезпечуючи активність та глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, зокрема серед молодих інвесторів, побудувавши потужну брендову впізнаваність, функція крипто-кешбеку кредитної картки Rabbit Gold Card забезпечила безшовне з'єднання офлайн-споживання та управління активами у блокчейні, створюючи безвідчутне підключення до блокчейну.