Коригування очікувань зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) підвищує ризики на кредитному ринку, інвесторам слід обережно планувати свої інвестиції.
Макроогляд та прогнози: інтерпретація сигналів кредитного ринку
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринок все ще перебуває на етапі багатогранних очікувань. Виконання американських акцій, криптовалют та товарних ринків в основному зосереджене на коригуванні очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та сповільнення економічного зростання в США, інвестори переходять до етапної корекції ціноутворення ризикових активів.
Три основні індекси американських акцій значно коригуються, в той час як сектор комунальних послуг зростає всупереч цьому, що свідчить про переміщення капіталу до захисних активів. Індекс VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринкові настрої перебувають на етапі обережної корекції.
Що стосується товарного ринку, то ціна на золото перевищила 3000 доларів за унцію, встановивши історичний максимум, ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що виробничий сектор все ще має підтримку попиту. Ціни на нафту стабільні, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися, що відображає занепокоєння ринку щодо зростання глобального попиту.
Криптовалютний ринок загалом коригується в унісон з американським фондовим ринком. Тиск на біткойн у короткостроковій перспективі дещо зменшився, але альткойни демонструють слабкі результати, що свідчить про зниження ризикового апетиту на ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що натякає на обережність ринкової ліквідності.
Вплив митних зборів поступово проявляється, глобальний ланцюг постачання прискорює свою адаптацію. Балтійський індекс суховантажних перевезень (BDI) безперервно зростає, що свідчить про високий попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи. Індекс транспорту в США знизився, що вказує на слабкий внутрішній попит. Це відображає те, що глобальний ланцюг постачання переживає регіональну реконструкцію, внутрішній попит в США сповільнюється, тоді як виробнича та експортна діяльність в регіоні Азії та Європи залишається відносно активною.
2. Аналіз економічних даних
Цього тижня важливими економічними даними є CPI, PPI та дані про очікування інфляції.
Індекс довіри малого бізнесу NFIB у лютому знизився третій місяць поспіль, що відображає тривогу малих і середніх підприємств щодо невизначеності торгової політики.
Дані CPI виявилися кращими за очікування ринку, загальний річний показник CPI знизився до 2,8%. Дані PPI продовжують знижуватись, а основний PPI за місяць знизився на найбільший рівень з квітня 2022 року.
Індекс споживчої довіри Університету Мічигану та дані про очікування інфляції рухаються в протилежному напрямку до реальних даних. Початкові очікування інфляції на один рік, а також на п'ять-десять років продовжують зростати, але існують помітні партійні розбіжності.
В цілому, падіння реальних даних про інфляцію посилило ринкові очікування щодо зниження процентних ставок ФРС у цьому році, але коливання очікувань інфляції збільшило невизначеність на ринку.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
У широкому розумінні ліквідності, баланс Федеральної резервної системи продовжує залишатися понад 6 трильйонів доларів, що головним чином викликано виведенням з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Використання дисконтного вікна Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що свідчить про те, що поточна макроекономічна ліквідність загалом має тенденцію до стабільності.
Щодо ринку відсоткових ставок, ринок ф'ючерсів на федеральні фонди в основному не вважає, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в березні. Криві відсоткових ставок на термін 6 місяців і дохідності державних облігацій вказують на можливість зниження ставок 2-3 рази цього року. Короткострокові доходності суттєво знизилися, тоді як довгострокові залишилися відносно стабільними, що свідчить про поступове закладення ринком зниження ставок Федеральною резервною системою в майбутньому.
Варто звернути увагу на те, що корпоративні кредитні спреди на американському кредитному ринку розширюються. Кредитні дефолтні свопи інвестиційного класу в Північній Америці, суверенні CDS США та кредитні дефолтні свопи високодохідних облігацій демонструють різне зростання, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо ризиків американських державних облігацій та корпоративного кредиту.
Два, макроекономічний огляд на наступний тиждень
Поточний ринок перебуває в трьох суперечливих умовах: "інфляція знижується, але очікування зростають", "кредитний ризик зростає, але економіка ще не в рецесії", "ліквідність поступово розширюється, але політика обмежена". Емоції на ринку все ще не вийшли з зони паніки, невизначеність щодо тарифної політики Трампа створює тиск на очікування стабільності ринку. Варто звернути увагу, що кредитний ринок, як важливий провідний показник ризикових активів, його зміни часто вказують на зміни в схильності до ризику.
На основі вищезазначеного аналізу, наше загальне бачення таке:
1. Глобальні фондові ринки: захист в пріоритеті, зверніть увагу на можливості помилкових продажів
На американському фондовому ринку зменшити розподіл високобета-активів, збільшити частку оборонних секторів (, таких як комунальні послуги, охорона здоров'я, споживчі товари першої необхідності ).
Зосередьтеся на акціях блакитних фішок з високими дивідендами та стабільним грошовим потоком, особливо на лідерах галузі, які мають глобальну конкурентоспроможність і знизили свою оцінку.
Збільшити належним чином розподіл на ринках Азії та Європи, особливо в активи на ринку Китаю, Індії, Південно-Східної Азії та Європи.
2. Криптовалютний ринок: Біткойн все ще має інвестиційну цінність на довгий термін, зменшуючи ризики альткойнів.
Тиск на продажу біткойна в короткостроковій перспективі зменшується, в довгостроковій перспективі все ще є підтримка, можна продовжувати утримувати або купувати на пониженні.
Зменшити частку альткоїнів, зберігати вичікувальну позицію.
Слідкуйте за напрямком фінансів стабільних монет, спостерігайте за станом ліквідності на ринку.
3. Кредитний ринок: остерігайтеся розширення кредитного спреду, ризики боргу можуть посилитися
Уникайте корпоративних облігацій з високим левериджем, збільшуйте частку облігацій з високим рейтингом.
Будьте обережні щодо впливу проблеми дефіциту державних облігацій США.
Загалом, ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними та використовувати можливості для покупки потенційно якісних активів, коли ринок демонструє перенапруження.
Наступного тижня ключові події включають засідання FOMC, основна увага ринку зосереджена на кількості очікуваних знижень процентних ставок, які вказані в точковій діаграмі, а також на схильності виступу Пауела. Крім того, варто звернути увагу на те, чи оголосить Федеральна резервна система про призупинення QT, оскільки це може суттєво підтримати поточний ринок.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Коригування очікувань зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) підвищує ризики на кредитному ринку, інвесторам слід обережно планувати свої інвестиції.
Макроогляд та прогнози: інтерпретація сигналів кредитного ринку
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринок все ще перебуває на етапі багатогранних очікувань. Виконання американських акцій, криптовалют та товарних ринків в основному зосереджене на коригуванні очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та сповільнення економічного зростання в США, інвестори переходять до етапної корекції ціноутворення ризикових активів.
Три основні індекси американських акцій значно коригуються, в той час як сектор комунальних послуг зростає всупереч цьому, що свідчить про переміщення капіталу до захисних активів. Індекс VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринкові настрої перебувають на етапі обережної корекції.
Що стосується товарного ринку, то ціна на золото перевищила 3000 доларів за унцію, встановивши історичний максимум, ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що виробничий сектор все ще має підтримку попиту. Ціни на нафту стабільні, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися, що відображає занепокоєння ринку щодо зростання глобального попиту.
Криптовалютний ринок загалом коригується в унісон з американським фондовим ринком. Тиск на біткойн у короткостроковій перспективі дещо зменшився, але альткойни демонструють слабкі результати, що свідчить про зниження ризикового апетиту на ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що натякає на обережність ринкової ліквідності.
Вплив митних зборів поступово проявляється, глобальний ланцюг постачання прискорює свою адаптацію. Балтійський індекс суховантажних перевезень (BDI) безперервно зростає, що свідчить про високий попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи. Індекс транспорту в США знизився, що вказує на слабкий внутрішній попит. Це відображає те, що глобальний ланцюг постачання переживає регіональну реконструкцію, внутрішній попит в США сповільнюється, тоді як виробнича та експортна діяльність в регіоні Азії та Європи залишається відносно активною.
2. Аналіз економічних даних
Цього тижня важливими економічними даними є CPI, PPI та дані про очікування інфляції.
Індекс довіри малого бізнесу NFIB у лютому знизився третій місяць поспіль, що відображає тривогу малих і середніх підприємств щодо невизначеності торгової політики.
Дані CPI виявилися кращими за очікування ринку, загальний річний показник CPI знизився до 2,8%. Дані PPI продовжують знижуватись, а основний PPI за місяць знизився на найбільший рівень з квітня 2022 року.
Індекс споживчої довіри Університету Мічигану та дані про очікування інфляції рухаються в протилежному напрямку до реальних даних. Початкові очікування інфляції на один рік, а також на п'ять-десять років продовжують зростати, але існують помітні партійні розбіжності.
В цілому, падіння реальних даних про інфляцію посилило ринкові очікування щодо зниження процентних ставок ФРС у цьому році, але коливання очікувань інфляції збільшило невизначеність на ринку.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
У широкому розумінні ліквідності, баланс Федеральної резервної системи продовжує залишатися понад 6 трильйонів доларів, що головним чином викликано виведенням з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Використання дисконтного вікна Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що свідчить про те, що поточна макроекономічна ліквідність загалом має тенденцію до стабільності.
Щодо ринку відсоткових ставок, ринок ф'ючерсів на федеральні фонди в основному не вважає, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в березні. Криві відсоткових ставок на термін 6 місяців і дохідності державних облігацій вказують на можливість зниження ставок 2-3 рази цього року. Короткострокові доходності суттєво знизилися, тоді як довгострокові залишилися відносно стабільними, що свідчить про поступове закладення ринком зниження ставок Федеральною резервною системою в майбутньому.
Варто звернути увагу на те, що корпоративні кредитні спреди на американському кредитному ринку розширюються. Кредитні дефолтні свопи інвестиційного класу в Північній Америці, суверенні CDS США та кредитні дефолтні свопи високодохідних облігацій демонструють різне зростання, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо ризиків американських державних облігацій та корпоративного кредиту.
Два, макроекономічний огляд на наступний тиждень
Поточний ринок перебуває в трьох суперечливих умовах: "інфляція знижується, але очікування зростають", "кредитний ризик зростає, але економіка ще не в рецесії", "ліквідність поступово розширюється, але політика обмежена". Емоції на ринку все ще не вийшли з зони паніки, невизначеність щодо тарифної політики Трампа створює тиск на очікування стабільності ринку. Варто звернути увагу, що кредитний ринок, як важливий провідний показник ризикових активів, його зміни часто вказують на зміни в схильності до ризику.
На основі вищезазначеного аналізу, наше загальне бачення таке:
1. Глобальні фондові ринки: захист в пріоритеті, зверніть увагу на можливості помилкових продажів
2. Криптовалютний ринок: Біткойн все ще має інвестиційну цінність на довгий термін, зменшуючи ризики альткойнів.
3. Кредитний ринок: остерігайтеся розширення кредитного спреду, ризики боргу можуть посилитися
Загалом, ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними та використовувати можливості для покупки потенційно якісних активів, коли ринок демонструє перенапруження.
Наступного тижня ключові події включають засідання FOMC, основна увага ринку зосереджена на кількості очікуваних знижень процентних ставок, які вказані в точковій діаграмі, а також на схильності виступу Пауела. Крім того, варто звернути увагу на те, чи оголосить Федеральна резервна система про призупинення QT, оскільки це може суттєво підтримати поточний ринок.