Сфера стейблкоїнів: наступна точка зростання з ринковою капіталізацією в трильйони

Технологія блокчейн по суті є розширенням платіжних сценаріїв. У сфері платежів стейблкоїни займають важливу позицію не лише на ринку криптовалют, а також відіграють дедалі важливішу роль у глобальних платежах і міжнародних розрахунках. Наразі централізовані стейблкоїни все ще займають понад 90% ринкової частки, з яких USDT має абсолютну домінуючу позицію. Незважаючи на те, що загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 150 мільярдів доларів, у порівнянні з 20 трильйонами доларів, згідно звіту Федеральної резервної системи за 2024 рік, ринкова капіталізація стейблкоїнів становить лише 0.75%. Застосування стейблкоїнів у сфері платежів ще має довгий шлях попереду. Впровадження протоколу Taproot Assets відкриває широкі перспективи для застосування стейблкоїнів у сценаріях високочастотних малих платежів, а також створює можливості для масового прийняття стейблкоїнів як звичайного платіжного засобу.

1. Стейблкоїн - це майбутня трильйонна арена

Розквіт ринку стейблкоїнів підкреслює його потенціал стати трильйонним ринком у майбутньому фінансовому секторі. Наразі загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищує 160 мільярдів доларів США, а добовий обсяг торгівлі перевищує 100 мільярдів доларів. Основні країни активно запроваджують політику та нормативно-правову базу щодо стейблкоїнів; в той же час, багато організацій прогнозують, що стейблкоїни зустрінуть новий трильйонний ринок, основне зростання якого буде зумовлене широким використанням стейблкоїнів у глобальних платежах.

стейблкоїн можна розділити на централізовані та децентралізовані стейблкоїни. Наразі централізовані стейблкоїни займають абсолютну домінуючу позицію, USDT та USDC випустили відповідно 1144,6 мільярда доларів та 341,5 мільярда доларів США стейблкоїнів. Компанія Tether налічує лише 125 осіб, а річний валовий прибуток досягає 4,5 мільярда доларів. Такі привабливі можливості залучили багато великих установ до ринку.

Хоча стейблкоїни відіграють важливу роль у торгівлі криптовалютами та DeFi, їхнє поєднання з реальним бізнесом ще перебуває на ранніх стадіях. У довгостроковій перспективі, найпотужнішими можливостями стейблкоїнів є сфера платежів, особливо в міжнародних розрахунках. Наразі міжнародні платежі включають кілька посередників, процес є складним, витрати високими, а час розрахунків тривалим. Стейблкоїни є не лише кращим вибором, але й важливим каналом для економічних учасників. У міру того як регулювання стейблкоїнів поступово нормалізується, їхня роль у глобальних платежах ставатиме дедалі важливішою. У майбутньому масове впровадження стейблкоїнів у платіжних сценаріях також об'єднається з DeFi, породжуючи PayFi, що забезпечить взаємодію, програмованість і комбінованість у платіжних сценах, формуючи нову фінансову парадигму та продуктову експертизу, які не можуть бути реалізовані традиційними фінансами.

2. Протокол Taproot Assets + мережа Lightning має перспективи стати інфраструктурою для глобальної платіжної мережі

Наразі стейблкоїн в основному обертається в мережах блокчейнів ETH та TRON, але комісії за транзакції в цих мережах зазвичай перевищують 1 долар, а час переказу в мережі перевищує 1 хвилину. У порівнянні з цим, мережа Lightning має переваги більшої швидкості, низької вартості та високої масштабованості.

2.1 Що таке мережа блискавки?

Мережа Lightning є першим зрілим рішенням для розширення другого рівня в мережі Біткоїн. Після публікації білого паперу мережі Lightning кілька команд почали незалежну розробку мережі Lightning, включаючи Lightning Labs, Blockstream та ACINQ. Taproot Assets є протоколом випуску активів, розробленим Lightning Labs.

Ліхтарна мережа реалізується через створення двостороннього каналу стану (State Channel). Сторони угоди створюють на ланцюгу адресу з мультипідписом 2-2, куди можна в межах ліміту переказувати або виводити біткоїн. Сторони можуть багаторазово проводити платежі, поки угода не буде завершена і не буде проведено розрахунок. Лише остання версія є дійсною, що реалізується та забезпечується контрактом на блокування хешу часу (HTLC). Будь-яка зі сторін може в будь-який момент транслювати останню версію на блокчейн, щоб закрити канал, не потребуючи довіри чи ескроу.

Отже, обидві сторони можуть без обмежень здійснювати операції поза блокчейном і використовувати біткоїн-ланцюг як арбітра, але лише у випадку, коли фінальна угода завершена або виникають проблеми, смарт-контракт втрутиться і буде виконаний у блокчейні. Це подібно до укладення кількох юридичних контрактів, але лише у разі остаточного підтвердження або виникнення суперечок справу буде передано до суду.

2.2 Мережа Lightning стала найкращою інфраструктурою для глобальних платежів стейблкоїнів

Мережа Lightning дозволяє користувачам здійснювати безліч транзакцій поза ланцюгом, не спричиняючи заторів у мережі біткоїн, водночас покладаючись на безпеку мережі біткоїн. Теоретично, масштабованість мережі Lightning не має меж.

Швидкісна мережа працює вже 9 років, заснована на найбільш безпечній мережі біткоїнів (, має понад 57000 вузлів та механізм доказу роботи PoW ), що максимально забезпечує її безпеку.

На даний момент, мережа Lightning має понад 5000 монет біткоїнів, більше 18000 вузлів і понад 50000 каналів. Завдяки створенню двосторонніх платіжних каналів, було досягнуто миттєвих та низьковитратних транзакцій. Мережа Lightning активно інтегрується та використовується платіжними системами та торговцями по всьому світу, поступово стаючи найбільш визнаним децентралізованим рішенням для глобальних платежів.

Біткоїн-активи займають половину ринкової капіталізації криптовалюти. З поверненням цього циклу до біткоїн-екосистеми, мережа Lightning як перше рішення другого рівня для біткоїна справді реалізувала концепцію глобальних платежів в точці-точці, створену Сатоші Накамото. Мережа Lightning стала найбільш ортодоксальною та з найбільшою консенсусом біткоїн-спільнотою, яка є найкращим рішенням для глобальних платежів.

2.3 Протокол Taproot Assets заповнив останню милю мережі Lightning.

Перед виникненням протоколу Taproot Assets, мережа Lightning підтримувала лише біткоїн як платіжну валюту, і сфери застосування були дуже обмежені. Сьогодні, коли біткоїн став цифровим золотом, більшість людей не бажають використовувати свій біткоїн для платежів.

Хоча раніше вже існували деякі протоколи випуску активів першого рівня біткойна, такі як Atomical та BRC20, заснований на Ordinals, вони не підтримують безпосереднє підключення до мережі Lightning. Випуск протоколу Taproot Assets якраз вирішує цю проблему. Він розроблявся під керівництвом Lightning Labs і є протоколом випуску активів, заснованим на мережі біткойн. Як і протокол Ordinals, будь-хто або будь-яка організація можуть використовувати протокол Taproot Assets для випуску власних токенів, а також підтримує випуск стейблкоїнів, прив’язаних до фіатних валют, таких як USD, AUD, CAD, HKD тощо.

Порівняно з іншими активними протоколами, перевагою протоколу Taproot Assets є його повна сумісність активів зі світловою мережею, що робить можливим використання стейблкоїнів для платежів у світловій мережі. Це означає, що в майбутньому буде велика кількість нових активів, випущених на основі біткойн-мережі (, особливо стейблкоїнів ), що, в свою чергу, посилить платіжну інфраструктуру та вплив світлової мережі в усьому світі.

Виходячи з безпеки біткоїна та його децентралізованих характеристик, ініціатива Lightning Labs "перетворити долар та світові фінансові активи на біткоїн" стає реальністю. Запуск основного протоколу Taproot Assets знаменує собою офіційний початок трильйонових платіжних сцен для стейблкоїнів.

3. Опис протоколу Taproot Assets (, далі TA)

Принцип роботи TA-протоколу глибоко вкорінений у модель UTXO біткоїна та базується на оновленні Taproot біткоїн-мережі. Ці два елементи є основними складовими TA-протоколу, що забезпечують його ефективну роботу.

3.1 Відмінності та переваги моделі UTXO та моделі рахунків

UTXO( незатребувані транзакційні виходи ) є важливою концепцією, що лежить в основі всіх біткойн другого рівня та протоколів Ordi, Runes. Насправді, більшість публічних ланцюгів, таких як Ethereum та Solana, використовують модель Account( облікового запису ).

Модель рахунку схожа на рахунок Alipay, кожен дохід і витрата відповідає зміні цифр на інтерфейсі рахунку.

Модель UTXO можна розглядати як гаманець, в якому зберігаються чеки, авторизовані іншими для обміну, а також чеки, які ви авторизували для обміну іншим. Баланс гаманця дорівнює сумі номіналів отриманих чеків мінус сума номіналів виданих чеків. Мережа біткойн є своєрідним банком, що може погашати ці чеки, розраховуючи останній баланс кожної адреси користувача на основі останніх транзакцій між користувачами.

Завдяки особливостям моделі UTXO, вона природно виключає проблему подвійного витрачання, забезпечуючи вищий рівень безпеки. Протокол TA повністю успадковує безпекові характеристики мережевого рівня біткойна, уникаючи ризиків помилкових або пропущених переказів.

Крім того, протокол TA використовує концепцію одноразової герметизації, тобто після підтвердження витрат кожного UTXO його більше не можна використовувати, що гарантує переміщення активів разом з UTXO. У цій механіці майнери, які добувають найдовший ланцюг, мають остаточне право тлумачення цього UTXO. На відміну від BRC20, який покладається на ідентифікацію активів за допомогою позамежних індексів, протокол TA підвищує безпеку транзакцій, запобігаючи атакам з подвійними витратами, одночасно усуваючи ризики помилок або зловмисних дій, які можуть бути спричинені централізованими установами. Ці характеристики роблять протокол TA + мережу Lightning надійною інфраструктурою для платіжних сценаріїв.

3.2 Оновлення Taproot, що реалізує більш складні функції

Оновлення протоколу Taproot у 2021 році принесло прості функції смарт-контрактів до мережі біткоїн. Наприклад, адреси гаманців формату P2TR можуть реалізовувати деяку більш складну логіку через Bitscript, що робить нові, складні типи транзакцій можливими в ланцюгу.

Серед найважливіших поліпшень реалізовано багатопідпис ( мультипідпис ). Ця функція робить транзакції інституційних користувачів більш безпечними, на адресі публічного ключа, адреса багатопідпису має таку ж довжину, як і адреса приватного гаманця, зовнішні спостерігачі не можуть їх відрізнити, що підвищує безпеку та захист конфіденційності. Цей технологічний прогрес забезпечує міцну основу для інституційних та B2B транзакцій, сприяючи більш широкому комерційному застосуванню.

Користувачі найочевидніше відчувають зміну формату адреси гаманця, адреси гаманця, які починаються з "bc1p...", вже підтримують оновлення Taproot.

3.3 TA технічні принципи

Спочатку, ординали, які запалили екосистему біткоїна, та похідний протокол BRC20 базуються на моделі рахунків, де баланс пов'язаний з адресою. Випуск активів здійснюється шляхом додавання конкретного ідентифікатора або даних для "позначення" найменшого одиниці біткоїна "Сатоші"(Satoshi), що відображає "Сатоші" як певний актив. Дані, що відповідають стану активів, зберігаються у форматі JSON у частині ізоляційного свідчення блоку. Як тільки відбувається торгівля активами між сторонами, скрипт, що записує зміни активів, буде "викарбуваний"(Inscribe) у блок, і буде інтерпретований через зовнішній індексатор(Indexer).

Однак такий підхід призведе до того, що кожна транзакція активів Ordinals або BRC20 повинна бути зафіксована в блоці, що збільшить обсяг блока, призведе до накопичення недійсних даних та їх постійного зберігання в ланцюгу біткоїна, зрештою створюючи все більший тиск на зберігання даних повних вузлів. На противагу цьому, протокол TA використовує більш ефективний метод, маркуючи активи на кожному UTXO, зберігаючи лише кореневий хеш дерева скриптів в ланцюзі, а самі скрипти зберігаються поза ланцюгом.

Крім того, активи TA можуть бути внесені в платіжні канали мережі Lightning і переміщені через існуючу мережу Lightning, що означає, що активи TA можуть циркулювати в основній мережі Bitcoin і мережі Lightning.

Як випливає з назви, Taproot Assets використовує оновлення Taproot для біткоїна (BIP 341). Оновлення Taproot дозволяє витрачати UTXO, використовуючи як звичайний приватний ключ, так і скрипт на дереві Меркла.

Коротко кажучи, протокол Taproot Assets розширює можливості оновлення Taproot, фіксуючи перетворення стану активів у Меркле-дереві Taproot; одночасно використовуючи особливість "одноразового запечатування" UTXO біткойна, досягаючи консенсусу щодо перетворення стану активів у ланцюгу біткойна, що також дозволяє протоколу Taproot Assets не потребувати запуску інших протоколів, таких як зовнішні індексатори (Indexer).

Протокол Taproot Assets використовує структуру управління активами, застосовуючи розріджене меркл-суми дерев(Merkle-Sum Sparse Merkle Tree, MS-SMT) для управління станом активів, визначаючи стандарти, яким повинні відповідати перетворення стану активів.

Потрібно звернути увагу, що не всі дані дерева Меркла записуються в блокчейн біткоїна, в блокчейн записується лише Меркл