Гонконгська SFC опублікувала дорожню карту віртуальних активів, що може змінити структуру галузі

19 лютого 2025 року Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу офіційно оголосила про "Дорожню карту віртуальних активів", метою якої є подолання різних викликів, з якими стикається ринок віртуальних активів Гонконгу.

Ця дорожня карта, відома як "A-S-P-I-Re", виходить з п'яти ключових аспектів: з'єднання, гарантія, продукти, інфраструктура та зв'язок, пропонує 12 основних заходів і визначає всебічний розвиток та регуляторний напрямок Гонконгу у сфері віртуальних активів на наступні кілька років.

Фон розробки дорожньої карти

Гонконг, як один із світових фінансових центрів, з 2018 року почав вивчати рамки регулювання віртуальних активів. У 2023 році Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC) першою включила торгівлю віртуальними активами в регуляторну сферу, вимагала, щоб платформи для торгівлі віртуальними активами отримали ліцензію, та запровадила заходи захисту інвесторів, що відповідають традиційному фінансовому середовищу. У квітні 2024 року перші в Азії біржові фонди, що торгуються на основі спотових віртуальних активів, успішно вийшли на Гонконгську фондову біржу.

Проте, ринок віртуальних активів Гонконгу досі стикається з деякими викликами:

1. Обмежена активність ринку: хоча у 2024 році світова вартість віртуальних активів перевищить 30 трильйонів доларів, а річний обсяг торгівлі досягне 70 трильйонів доларів, але масштаб ринку Гонконгу є відносно обмеженим.

2. Обмеження доступу на ринок: хоча інвестори з материкового Китаю мають найбільший потенційний масштаб, вони не можуть брати участь у відповідності з вимогами; користувачі з інших регіонів схильні торгувати на своїх юрисдикціях або на глобальних основних біржах.

3. Однорідність продуктів: основна увага зосереджена на біткоїні, ефірі та інших основних криптовалютах, обмежена розробка деривативів та інноваційних продуктів.

Огляд дорожньої карти "A-S-P-I-Re"

"П'ять стовпів" і "12 заходів", запропоновані SFC, покликані вирішити проблеми, з якими наразі стикається ринок віртуальних активів Гонконгу:

1. Підключення (Access): спростити доступ до ринку, забезпечити чітку регуляторну основу

   • Розгляньте можливість створення ліцензійної системи для послуг OTC-торгівлі та зберігання активів.
   • Дозволити створення двоступеневої ринкової структури з розділенням торгівлі та зберігання

2. Гарантії (Safeguards): посилення комплаєнс-контролю

   • Дослідження регуляторної рамки для нових токенів та торгівлі деривативами віртуальних активів, спрямованої на професійних інвесторів
   • Чітко визначити вимоги до доступу інвесторів та класифікацію продуктів
   • Регулювання вимог до співвідношення гарячих і холодних гаманців, введення різноманітних механізмів страхування та компенсації

3. Продукти (Products): Розширення категорій продуктів, інвестиційних інструментів та інновацій у послугах

   • Досліджуйте нові монети, доступні виключно для професійних інвесторів, та торгівлю похідними фінансовими інструментами на віртуальні активи
   • Дослідження вимог до фінансування під заставу віртуальних активів
   • Розгляньте можливість надання послуг стейкінгу та кредитування

4. Інфраструктура (Infrastructure): оновлення регуляторної інфраструктури

   • Розгортання платформи моніторингу блокчейну на основі даних
   • Сприяння міжнародній співпраці з глобальними регуляторами

5. Зв'язок (Відносини): сприяння спілкуванню та освіті інвесторів

   • Побудова механізму співпраці з фінансовими впливовими особами
   • Створення стійкої мережі комунікації в індустрії та підготовки кадрів

Перспективи ринку

У 2024 році глобальний ринок віртуальних активів пережив значну перебудову. Зростання технологічних акцій, розширення платіжних каналів, зміни в глобальній ліквідності та інші фактори взаємодіють, створюючи нову ринкову хімічну реакцію, водночас виявляючи потенційні проблеми.

З точки зору учасників, ринок демонструє ситуацію співіснування інституційних інвесторів та роздрібних трейдерів, але деякі "кити" з надмірними позиціями створюють ризики маніпуляцій на ринку. Що стосується торгових моделей, централізовані торгові платформи та децентралізовані торгові платформи мають свої переваги та недоліки, але обидві стикаються з різними викликами.

Дивлячись у 2025 рік, Гонконг, як фінансовий центр ринку віртуальних активів Азійсько-Тихоокеанського регіону, терміново потребує нових проривів у глобальній конкуренції. Дорожня карта "A-S-P-I-Re", опублікована SFC, має інноваційні аспекти як у регулюванні, так і в сприянні:

1. Повністю посилити регуляторний контроль, зокрема розглянути можливість запровадження ліцензування для депозитаріїв.
2. Запропонувати кілька заходів для стимулювання ринку, що стосуються торгових механізмів, ринкових концепцій та освіти інвесторів.
3. Розгляньте можливість дозволити заставу віртуальних активів, що може принести три переваги: збільшення капіталу, підвищення ліквідності активів та зростання доходів від грошових потоків.
4. Підкреслення важливості освіти інвесторів, спрямоване на підвищення знань інвесторів та здатності до виявлення ризиків.

Якщо заходи та цілі в дорожній карті "A-S-P-I-Re" зможуть успішно реалізуватися, Гонконг має всі шанси створити в найближчі кілька років більш активне ринкове середовище для інвестицій у віртуальні активи, з більш різноманітними інвестиційними стратегіями та більш прозорим і безпечним регулюванням. Це допоможе Гонконгу зайняти важливу позицію в глобальному розподілі віртуальних активів та очолити інновації та розвиток глобального ринку віртуальних активів.