RWA: Глобальне співробітництво в технологіях та регулюванні
Вступ: Цифрова трансформація реальних світових активів
RWA(Реальні світові активи) - це реальні активи, які перетворюються в цифрові токени, що торгуються в ланцюзі, такі як нерухомість, облігації тощо. Ця концепція виникла в 2017 році внаслідок сек'юритизації активів і за 8 років розвитку стала важливим способом перетворення ліквідності традиційних активів у всьому світі. RWA використовує технологію блокчейн, щоб подолати традиційні межі активів і регулювання, відкриваючи нові можливості для фінансових інновацій.
Згідно з даними RWA.xyz, станом на травень 2025 року загальна ринкова капіталізація RWA в блокчейні досягне 22,38 мільярда доларів США, що на 7,59% більше порівняно з 30 днями тому, кількість власників активів становитиме 100 941, а місячне зростання складе 5,33%. Boston Consulting прогнозує, що до 2030 року світовий ринок RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що становитиме 10% від світового ВВП.
Швидке зростання RWA також призвело до деяких проблем, таких як "порожні монети", "фінансові піраміди", арбітраж відповідності тощо. Ці проблеми потрібно вирішувати в пошуках балансу між технологічними інноваціями та регуляторними вимогами. У цій статті ми розглянемо останні розробки RWA, починаючи з глобальних ключових напрямків та представницьких проектів.
Глобальна основна траса RWA та представницькі проекти
Токенізація державних облігацій: регульовані експерименти під керівництвом установ
На фоні глобальної економіки "три низькі і одна висока" ( високий борг, низькі відсоткові ставки, низька інфляція, низький ріст ) токенізація державних облігацій стала найпопулярнішим напрямком для RWA. Технологія блокчейн може підвищити гнучкість торгівлі державними облігаціями, знизити витрати, підвищити прозорість, що приносить величезний потенціал для цього низькоризикового сектора.
У міжнародних провідних проектах фонд BUIDL від BlackRock використовує стандарт ERC-1400, знижуючи витрати на відповідність SEC на 30%, а через три місяці після випуску обсяг управління перевищив 500 мільйонів доларів. Платформа GS DAP від Goldman Sachs випустила цифрові облігації на 12 мільярдів доларів, скоротивши цикл випуску з 2 тижнів до 48 годин, а ефективність розрахунків зросла на 60%.
У Гонконзі фінансове управління через CMU випустило цифрові облігації на суму приблизно 78 мільярдів гонконгських доларів. Гонконг також просуває програму Ensemble Sandbox, досліджуючи застосування токенізації активів. Континентальний Китай, у свою чергу, досліджує сферу сек’юритизації активів, наприклад, просуваючи політику включення даних активів до бухгалтерського обліку, що закладає основу для впровадження даних активів в блокчейн.
Токенізація нерухомості: проблеми перерозподілу ліквідності та юридичної адаптації
Токенізація нерухомості стикається з викликами, такими як реконструкція ліквідності та правова адаптація. Американська компанія RealT знизила поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але деякі угоди були призупинені через невідповідність прав власності на блокчейні та поза ним. Гонконг дозволяє токенізацію часток REIT, наприклад, проєкт Munch тестує розподіл доходів від ресторанних закладів у вигляді NFT, скорочуючи фінансування на 50%. У материковому Китаї система реєстрації нерухомості Шенженя тестує технологію блокчейн, реалізуючи 30% інформації про право власності на блокчейні.
Токенізація вуглецевих кредитів: відповідність у фінансах довкілля
Токенізація вуглецевих кредитів є важливим напрямом RWA. На міжнародному рівні, загальний обсяг торгівлі протоколом Toucan досяг 40 мільярдів доларів, але обмежений вимогами Verra щодо фізичного скасування. Платформа токенізації, створена Ant Group в Гонконзі, реалізує валютні розрахунки між вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями. На материковому Китаї запущено платформу блокчейн для вуглецевої торгівлі, яка забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглець на національному ринку.
Прориви та конфлікти в технологічній та регуляторній співпраці
Інновації в регуляторній структурі: офшорний SPV та блокчейн-пісочниця
Проект Guardian, очолюваний Управлінням монетарного регулювання Сінгапуру, впроваджує оракул Chainlink, успішно створюючи міст між даними реального світу поза ланцюгом та смарт-контрактами на ланцюзі. Китай на материковій частині реалізує глибоку інтеграцію технологій і регулювання в пілотному проекті цифрового юаня. Гонконг, у свою чергу, через «Закон про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (, поправка )» чітко визначає ліцензування постачальників послуг віртуальних активів.
Технічні обмеження та рішення
Основними технічними викликами, з якими стикається RWA, є надійність даних оракула, оптимізація міжланцюгової взаємодії та безпека смарт-контрактів. Ant Group у Гонконзі досліджує систему "IoT термінали + багатосторонні безпечні обчислення" в рамках проекту "Langxin", що ефективно уникає ризиків невиконання контрактів через спотворення даних. На материковому Китаї ж початкова точка для прориву - це пілотний проект "Міжланцюгова інфраструктура великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао", зосереджений на регіональних інноваціях та співпраці.
Проблема ліквідності та диференціація ринку
Ринок приватного кредитування та підвищення ліквідності нестандартних активів є важливими викликами для RWA. Глобальна морська комерційна мережа Гонконгу (GSBN) перетворює модель фінансування міжнародної торгівлі через пілотний проект токенізації електронних коносаментів. У материковому Китаї, спираючись на зрілу екосистему постачання, створюється доступна система фінансових послуг на блокчейні.
Правова рамка RWA та аналіз випадків
Виклики законодавства та шляхи дотримання в межах країни
Внутрішнє регулювання чітко забороняє фінансування через випуск токенів (ICO), проекти RWA повинні розраховуватися в фіатній валюті або відповідній стабільній монеті. Крос-бортове фінансування повинно відповідати вимогам управління капітальними проектами, наприклад, залученням зарубіжних коштів через модель кваліфікованого закордонного партнерства (QFLP).
Платформа пісочниці Гонконгу та трансгранична відповідність
Гонконгський грошовий управлінський орган Ensemble Sandbox забезпечує середовище для випробування відповідності для проектів RWA. Регуляторні правила щодо стабільних монет у Гонконзі досягають еквівалентного визнання з європейською рамкою MiCA, що сприяє зниженню витрат на відповідність. Проект закону про стабільні монети вимагає, щоб стабільні монети, що випускаються в Гонконзі, які є законними грошима або прив'язані до гонконгського долара, отримували ліцензію.
Порівняння міжнародних нормативних рамок та проблеми взаємодії
Глобальна регуляторна система RWA має регіональні особливості, які в основному поділяються на: моделі, що домінують у сек’юритизації ( США ), моделі піщаного ящика ( Гонконг ), моделі єдиного законодавства ( ЄС ) та нові експериментальні моделі ( Дубай, Сінгапур ). Проблема взаємодії в основному проявляється в розірваності на рівні протоколів, конфліктах юрисдикції та фрагментації пулів ліквідності.
Прогнозування майбутнього шляху
Технічно орієнтована ( модель співпраці Сінгапур-Гонконг )
Гонконгський Ensemble Sandbox 2.0 запускає пілотний проект "кодування регуляторних правил", об'єднуючи Сінгапур та інші регіони для створення мережі співпраці міжкордонних пісочниць. Щодо оновлення мережі оркулів, технологія Chainlink CCIP показала відмінні результати в пілотному проекті в Гонконгу.
Нові дії Гонконгу та США в політиці стабільних монет вносять новий імпульс у міжнародне визнання RWA відповідності. Гонконгська грошово-кредитна адміністрація активно запозичує досвід європейського центрального банку у сфері блокчейн-оптових транзакцій, тестуючи реальний розрахунок цифрового гонконгського долара та токенізованих активів.
змішаний шлях ( глобальна мережа під керівництвом установ )
У співпраці міжнародних установ та фінансових технологій з китайським капіталом, Ant Group та UBS спільно запустили платформу RWA для нової енергії в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, обсяг фінансування досягне 500 мільйонів доларів США до 2025 року. SWIFT також досяг прогресу в питаннях відповідності з блокчейном, а інноваційний проект пілотного тестування SWIFT GPI з участю Гонконгу підключився до oracle Chainlink.
Різноманітність і ризики на ринку RWA
"повітряна монета" та "фінансова піраміда" поширюються
Деякі незаконні проекти використовують RWA як прикриття, насправді не маючи підставних активів, повністю покладаючись на багатоступеневий розподіл та схеми Понці для підтримки роботи. Деякі проекти навіть використовують підроблені аудиторські звіти, крадучи логотипи відомих установ, щоб обманом здобути довіру інвесторів.
Комплаєнс арбітраж та регуляторні прогалини
Деякі проекти використовують різницю в міжкордонному регулюванні для арбітражу, такі як ухилення від перевірки відповідності вивезення даних або реєстрація в регіонах з м'якшим регулюванням, щоб уникнути суворих обмежень законодавства про цінні папери. Обмежені канали участі для відповідних RWA продуктів у континентальному Китаї призводять до того, що інвестори звертаються до не відповідних проектів.
Технічні ризики та експлуатаційні пастки
Технічні проблеми, такі як вразливості смарт-контрактів та затримка даних оракула, становлять виклики для роботи проектів та безпеки активів інвесторів. Деякі проекти навіть створюють підроблені ланцюги, брехливо стверджуючи, що вони розроблені на основі основних публічних ланцюгів, щоб обманути інвесторів.
Висновок: Глобальні практики RWA та їхні уроки
Розвиток RWA стикається з глибоким протиріччям між "децентралізованою ліквідністю" та "територіальним регулюванням". У майбутньому, з продовженням оптимізації динамічного балансу між технологічною ефективністю та регуляторною безпекою, RWA має потенціал стати ключовою ланкою, що з'єднує реальну економіку та світовий капітал. Але наразі ринок страждає від хаосу, і необхідні зусилля трьох сторін: учасників галузі, регуляторних органів та інвесторів, для сприяння довгостроковому здоровому розвитку ринку RWA.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SnapshotBot
· 07-28 13:03
Шістнадцять трильйонів, я цього разу вирішив купити.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FallingLeaf
· 07-28 02:18
Гарно виглядає падіння до нуля
Переглянути оригіналвідповісти на0
SurvivorshipBias
· 07-25 13:33
Коли вже відкриють RWA майнінг?
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainRetirementHome
· 07-25 13:31
Знову говорять про RWA, стеля не така вже й висока, добре?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ruggedNotShrugged
· 07-25 13:29
Гроші можуть говорити
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidationWizard
· 07-25 13:28
Добре, невдахи, обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
PumpDoctrine
· 07-25 13:19
у блокчейні традиційні активи? Тс-тс, просто регуляторна діра.
Глобальний розвиток RWA: шлях дослідження технологічних інновацій та регуляторного балансу
RWA: Глобальне співробітництво в технологіях та регулюванні
Вступ: Цифрова трансформація реальних світових активів
RWA(Реальні світові активи) - це реальні активи, які перетворюються в цифрові токени, що торгуються в ланцюзі, такі як нерухомість, облігації тощо. Ця концепція виникла в 2017 році внаслідок сек'юритизації активів і за 8 років розвитку стала важливим способом перетворення ліквідності традиційних активів у всьому світі. RWA використовує технологію блокчейн, щоб подолати традиційні межі активів і регулювання, відкриваючи нові можливості для фінансових інновацій.
Згідно з даними RWA.xyz, станом на травень 2025 року загальна ринкова капіталізація RWA в блокчейні досягне 22,38 мільярда доларів США, що на 7,59% більше порівняно з 30 днями тому, кількість власників активів становитиме 100 941, а місячне зростання складе 5,33%. Boston Consulting прогнозує, що до 2030 року світовий ринок RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що становитиме 10% від світового ВВП.
Швидке зростання RWA також призвело до деяких проблем, таких як "порожні монети", "фінансові піраміди", арбітраж відповідності тощо. Ці проблеми потрібно вирішувати в пошуках балансу між технологічними інноваціями та регуляторними вимогами. У цій статті ми розглянемо останні розробки RWA, починаючи з глобальних ключових напрямків та представницьких проектів.
Глобальна основна траса RWA та представницькі проекти
Токенізація державних облігацій: регульовані експерименти під керівництвом установ
На фоні глобальної економіки "три низькі і одна висока" ( високий борг, низькі відсоткові ставки, низька інфляція, низький ріст ) токенізація державних облігацій стала найпопулярнішим напрямком для RWA. Технологія блокчейн може підвищити гнучкість торгівлі державними облігаціями, знизити витрати, підвищити прозорість, що приносить величезний потенціал для цього низькоризикового сектора.
У міжнародних провідних проектах фонд BUIDL від BlackRock використовує стандарт ERC-1400, знижуючи витрати на відповідність SEC на 30%, а через три місяці після випуску обсяг управління перевищив 500 мільйонів доларів. Платформа GS DAP від Goldman Sachs випустила цифрові облігації на 12 мільярдів доларів, скоротивши цикл випуску з 2 тижнів до 48 годин, а ефективність розрахунків зросла на 60%.
У Гонконзі фінансове управління через CMU випустило цифрові облігації на суму приблизно 78 мільярдів гонконгських доларів. Гонконг також просуває програму Ensemble Sandbox, досліджуючи застосування токенізації активів. Континентальний Китай, у свою чергу, досліджує сферу сек’юритизації активів, наприклад, просуваючи політику включення даних активів до бухгалтерського обліку, що закладає основу для впровадження даних активів в блокчейн.
Токенізація нерухомості: проблеми перерозподілу ліквідності та юридичної адаптації
Токенізація нерухомості стикається з викликами, такими як реконструкція ліквідності та правова адаптація. Американська компанія RealT знизила поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але деякі угоди були призупинені через невідповідність прав власності на блокчейні та поза ним. Гонконг дозволяє токенізацію часток REIT, наприклад, проєкт Munch тестує розподіл доходів від ресторанних закладів у вигляді NFT, скорочуючи фінансування на 50%. У материковому Китаї система реєстрації нерухомості Шенженя тестує технологію блокчейн, реалізуючи 30% інформації про право власності на блокчейні.
Токенізація вуглецевих кредитів: відповідність у фінансах довкілля
Токенізація вуглецевих кредитів є важливим напрямом RWA. На міжнародному рівні, загальний обсяг торгівлі протоколом Toucan досяг 40 мільярдів доларів, але обмежений вимогами Verra щодо фізичного скасування. Платформа токенізації, створена Ant Group в Гонконзі, реалізує валютні розрахунки між вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями. На материковому Китаї запущено платформу блокчейн для вуглецевої торгівлі, яка забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглець на національному ринку.
Прориви та конфлікти в технологічній та регуляторній співпраці
Інновації в регуляторній структурі: офшорний SPV та блокчейн-пісочниця
Проект Guardian, очолюваний Управлінням монетарного регулювання Сінгапуру, впроваджує оракул Chainlink, успішно створюючи міст між даними реального світу поза ланцюгом та смарт-контрактами на ланцюзі. Китай на материковій частині реалізує глибоку інтеграцію технологій і регулювання в пілотному проекті цифрового юаня. Гонконг, у свою чергу, через «Закон про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (, поправка )» чітко визначає ліцензування постачальників послуг віртуальних активів.
Технічні обмеження та рішення
Основними технічними викликами, з якими стикається RWA, є надійність даних оракула, оптимізація міжланцюгової взаємодії та безпека смарт-контрактів. Ant Group у Гонконзі досліджує систему "IoT термінали + багатосторонні безпечні обчислення" в рамках проекту "Langxin", що ефективно уникає ризиків невиконання контрактів через спотворення даних. На материковому Китаї ж початкова точка для прориву - це пілотний проект "Міжланцюгова інфраструктура великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао", зосереджений на регіональних інноваціях та співпраці.
Проблема ліквідності та диференціація ринку
Ринок приватного кредитування та підвищення ліквідності нестандартних активів є важливими викликами для RWA. Глобальна морська комерційна мережа Гонконгу (GSBN) перетворює модель фінансування міжнародної торгівлі через пілотний проект токенізації електронних коносаментів. У материковому Китаї, спираючись на зрілу екосистему постачання, створюється доступна система фінансових послуг на блокчейні.
Правова рамка RWA та аналіз випадків
Виклики законодавства та шляхи дотримання в межах країни
Внутрішнє регулювання чітко забороняє фінансування через випуск токенів (ICO), проекти RWA повинні розраховуватися в фіатній валюті або відповідній стабільній монеті. Крос-бортове фінансування повинно відповідати вимогам управління капітальними проектами, наприклад, залученням зарубіжних коштів через модель кваліфікованого закордонного партнерства (QFLP).
Платформа пісочниці Гонконгу та трансгранична відповідність
Гонконгський грошовий управлінський орган Ensemble Sandbox забезпечує середовище для випробування відповідності для проектів RWA. Регуляторні правила щодо стабільних монет у Гонконзі досягають еквівалентного визнання з європейською рамкою MiCA, що сприяє зниженню витрат на відповідність. Проект закону про стабільні монети вимагає, щоб стабільні монети, що випускаються в Гонконзі, які є законними грошима або прив'язані до гонконгського долара, отримували ліцензію.
Порівняння міжнародних нормативних рамок та проблеми взаємодії
Глобальна регуляторна система RWA має регіональні особливості, які в основному поділяються на: моделі, що домінують у сек’юритизації ( США ), моделі піщаного ящика ( Гонконг ), моделі єдиного законодавства ( ЄС ) та нові експериментальні моделі ( Дубай, Сінгапур ). Проблема взаємодії в основному проявляється в розірваності на рівні протоколів, конфліктах юрисдикції та фрагментації пулів ліквідності.
Прогнозування майбутнього шляху
Технічно орієнтована ( модель співпраці Сінгапур-Гонконг )
Гонконгський Ensemble Sandbox 2.0 запускає пілотний проект "кодування регуляторних правил", об'єднуючи Сінгапур та інші регіони для створення мережі співпраці міжкордонних пісочниць. Щодо оновлення мережі оркулів, технологія Chainlink CCIP показала відмінні результати в пілотному проекті в Гонконгу.
Регуляторний пріоритет ( США, ЄС - континентальний, Гонконг відповідність парадигмі )
Нові дії Гонконгу та США в політиці стабільних монет вносять новий імпульс у міжнародне визнання RWA відповідності. Гонконгська грошово-кредитна адміністрація активно запозичує досвід європейського центрального банку у сфері блокчейн-оптових транзакцій, тестуючи реальний розрахунок цифрового гонконгського долара та токенізованих активів.
змішаний шлях ( глобальна мережа під керівництвом установ )
У співпраці міжнародних установ та фінансових технологій з китайським капіталом, Ant Group та UBS спільно запустили платформу RWA для нової енергії в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, обсяг фінансування досягне 500 мільйонів доларів США до 2025 року. SWIFT також досяг прогресу в питаннях відповідності з блокчейном, а інноваційний проект пілотного тестування SWIFT GPI з участю Гонконгу підключився до oracle Chainlink.
Різноманітність і ризики на ринку RWA
"повітряна монета" та "фінансова піраміда" поширюються
Деякі незаконні проекти використовують RWA як прикриття, насправді не маючи підставних активів, повністю покладаючись на багатоступеневий розподіл та схеми Понці для підтримки роботи. Деякі проекти навіть використовують підроблені аудиторські звіти, крадучи логотипи відомих установ, щоб обманом здобути довіру інвесторів.
Комплаєнс арбітраж та регуляторні прогалини
Деякі проекти використовують різницю в міжкордонному регулюванні для арбітражу, такі як ухилення від перевірки відповідності вивезення даних або реєстрація в регіонах з м'якшим регулюванням, щоб уникнути суворих обмежень законодавства про цінні папери. Обмежені канали участі для відповідних RWA продуктів у континентальному Китаї призводять до того, що інвестори звертаються до не відповідних проектів.
Технічні ризики та експлуатаційні пастки
Технічні проблеми, такі як вразливості смарт-контрактів та затримка даних оракула, становлять виклики для роботи проектів та безпеки активів інвесторів. Деякі проекти навіть створюють підроблені ланцюги, брехливо стверджуючи, що вони розроблені на основі основних публічних ланцюгів, щоб обманути інвесторів.
Висновок: Глобальні практики RWA та їхні уроки
Розвиток RWA стикається з глибоким протиріччям між "децентралізованою ліквідністю" та "територіальним регулюванням". У майбутньому, з продовженням оптимізації динамічного балансу між технологічною ефективністю та регуляторною безпекою, RWA має потенціал стати ключовою ланкою, що з'єднує реальну економіку та світовий капітал. Але наразі ринок страждає від хаосу, і необхідні зусилля трьох сторін: учасників галузі, регуляторних органів та інвесторів, для сприяння довгостроковому здоровому розвитку ринку RWA.