У безлічі висловлювань про брак інновацій у цьому циклі глибоко прихована наша ностальгія за DeFi Summer, що розпочався у 2020 році.
І ця ностальгія привернула увагу багатьох до Sonic екосистемного лідера DEX Shadow Exchange.
У цьому циклі, завдяки всебічному оновленню продуктивності та глибокій участі батька DeFi Андре Кронье, блокчейн Sonic під ім'ям «чистішої DeFi генетики» знову розпалив ринок очікувань і захоплення DeFi. А як найвищий за обсягом торгів та доходом проект DeFi в екосистемі Sonic, Shadow Exchange безсумнівно є одним із основних двигунів.
Згідно з останнім звітом Messari, з моменту запуску Shadow у грудні 2024 року він в середньому щодня становив 46% від загального обсягу торгів Sonic, досягаючи максимуму в 69%. Що стосується доходів, то за останні 30 днів Shadow розподілив 2,04 мільйона доларів між стейкерами та голосуючими xSHADOW, що не лише є першим у екосистемі Sonic, але й увійшло до десятки найбільших доходів у глобальному DeFi.
Як основна інновація проекту, x(3,3) виникла з відомого ve(3,3). Майнинг, стейкінг, голосування звучать як звичайні способи гри, але як Shadow може «старе дерево, що розцвітає новими квітами», забезпечити значні інновації в балансуванні інтересів трейдерів, постачальників ліквідності та власників токенів, що привертає велику кількість користувачів?
У останній дорожній карті, опублікованій офіційно, Shadow наразі реалізував ринок кредитування на базі x33. Чи відкриє розробка майбутньої екосистеми Memecoin, оновлення технічної інфраструктури та інші етапи дорожньої карти нову хвилю вибухового зростання?
Ця стаття має на меті дослідити.
Sonic Двійний Король: Загальний обсяг торгівлі перевищив 10 мільярдів, дохід займає перше місце
Ми можемо краще відчути абсолютну домінантність Shadow як лідера DeFi в екосистемі Sonic завдяки більш об'єктивним і раціональним вимірам даних.
Як торгова платформа, найважливішим показником є обсяг торгівлі, який безпосередньо відображає ринкову активність платформи та участь користувачів. І з точки зору обсягу торгівлі, Shadow Exchange демонструє свою потужну конкурентоспроможність та стійкий зріст:
Згідно з останніми даними, опублікованими у липні: загальний обсяг торгівлі Shadow вже перевищив 10 мільярдів доларів. Хоча цей обсяг все ще відстає від справжніх старожилів DeFi DEX, він все ж достатній, щоб продемонструвати важливу роль Shadow як ключового центру ліквідності в екосистемі Sonic.
Обсяги торгівлі продовжують зростати, в той час як Shadow також демонструє вражаючі результати в плані активності на ланцюгу: основними учасниками торгів є користувачі, а широко інтегровані та високоактивні користувачі DeFi є ще однією важливою силою, що сприяє швидкому зростанню Shadow.
Протягом останніх 30 днів у Shadow було понад 200 тисяч активних адрес.
Згідно з даними на блокчейні, 21 лютого 2025 року обсяг торгівлі Shadow за 24 години досяг 252,856,099 доларів США, встановивши історичний рекорд, і тимчасово перевищив торгову платформу Hyperliquid, яка знаходиться в центрі уваги в цьому циклі.
І з моменту запуску в грудні 2024 року Shadow в середньому щодня становив 46% від загального обсягу торгів Sonic, досягнувши максимуму в 69%, а навіть 80% активних користувачів Sonic використовують Shadow. Ця тривала стабільна перевага ще раз переконливо підтверджує ключову позицію Shadow в екосистемі Sonic.
Під впливом високої активності користувачів та швидкого зростання обсягів торгівлі, Shadow став протоколом з найвищими доходами в екосистемі Sonic, що майже є природним результатом.
Слід зазначити, що відповідно до офіційних даних, опублікованих Shadow, на сьогодні: Shadow вже досягнув понад 38 мільйонів доларів США у вигляді зборів та понад 18 мільйонів доларів США у вигляді платформних доходів, 86% доходів на платформі Sonic приходять від Shadow.
А якщо дивитися з точки зору співвідношення доходів проекту за 30 днів до ринкової капіталізації, то Shadow завдяки меншій ринковій капіталізації та вищим доходам виходить на перше місце, випереджаючи другого місця Pharaoh приблизно на 10,22%, навіть перевершуючи відомі протоколи, такі як Raydium, PancakeSwap, Aerodrome, ставши проектом, який може змагатися з такими зрілими мережами, як Ethereum, Solana, Tron та Hyperliquid.
Що стосується доходів від протоколу, команда Shadow повідомила, що 95 - 100% буде використано для підтримки екосистеми, що дозволить протоколу швидко рухатися у напрямку більш здорового та сталого розвитку.
Чому Shadow все ще досяг успіху в цьому циклі, коли ліквідність в мережі виснажується, а увага користувачів стає більш розпорошеною?
На основі ve(3,3) реалізовано важливі інновації, x(3,3) з'являється у більшій кількості людей на увазі.
x(3,3) Модель: витягнута з ve(3,3), остаточна еволюція DeFi ліквіднісних стимулів
Криптовалюти розвинулися до сьогоднішнього дня, багато людей мають уявлення, що конкуренція криптопроектів врешті-решт зводитиметься до порівняння економічних моделей, особливо в проєктах DeFi.
Щодо DEX, основне питання, яке необхідно вирішити для позитивного сталого розвитку, полягає у тому, як забезпечити кращий баланс стимулів між трьома ключовими ролями торговців, постачальників ліквідності LP та тримачів токенів.
Від початку DeFi Summer і до сьогодні, навколо DEX «неможливого трикутника» DeFi-простір також пережив кілька ітерацій.
Першоначальна версія 1.0 була типовим представником Uniswap, з яким ми дуже добре знайомі. На початковому етапі DeFi вона швидко зросла завдяки AMM, але через більшу увагу до інтересів трейдерів і LP, ігноруючи права власників токенів, Uniswap на той час зазнав вампірських атак, зокрема з боку SushiSwap.
А в версії 2.0 представлено модель ve(3,3), запропоновану Андре Кронье, яка має на меті поєднати модель veCRV від Curve та модель (3,3) від Olympus, має дуже яскраві характеристики: обсяг емісії токенів коригується залежно від кількості заблокованих токенів; довший термін блокування призводить до вищого APR, заохочуючи довгострокове блокування; частка володіння ve токенами змінюється відповідно до обсягу емісії; власники заблокованих токенів можуть перетворити свої позиції в NFT і торгувати ними на вторинному ринку.
Теоретично, ve(3,3) додатково піклується про права власників токенів, що робить більш стабільним трикутник між трейдерами, LP та власниками токенів, але на практиці обмеження моделі ve(3,3) все більше проявляються:
З одного боку, відсутність гнучкості виходу, користувачі повинні блокувати токени на певний період часу (максимум до 4 років); з іншого боку, розподіл винагороди в основному базується на часі блокування та праві голосу користувачів, а основою є механізм rebase для повторної корекції ваги заблокованих позицій, що не змогло ефективно захистити довгострокових тримачів від інфляційного впливу; і veToken є невідчужуваним та неплатоспроможним токеном управління, що обмежує капітальну ефективність користувачів.
В цілому, винагорода моделі ve(3,3) більше схиляється на користь учасників протоколу (проекту) або користувачів з довгостроковими замороженими активами, тоді як звичайні користувачі знаходяться в невигідному становищі в розподілі винагород.
А як революційний протокол, що відкриває епоху 3.0, модель Shadow x(3,3) пропонує більш гнучкий, збалансований і орієнтований на максимізацію вигоди з точки зору користувача підхід до вирішення обмежень моделі ve(3,3).
Щоб швидко зрозуміти логіку роботи моделі Shadow x(3,3) за короткий час, спочатку потрібно ознайомитися з трьома основними механізмами токенів, які містять x(3,3):
Shadow: Токен Shadow екосистеми, який має такі можливості, як торгівля та ліквідність, початкова пропозиція становить 3 мільйони, протокол буде регулювати обсяги випуску токенів відповідно до доходу протоколу за кожен період, максимальна пропозиція токенів становить 10 мільйонів, користувачі можуть ставити Shadow для отримання $xShadow;
xShadow: Токен управління екосистемою Shadow, користувачі можуть отримати $x33 через xShadow;
x33: ліквідна версія xShadow, користувачі можуть карбувати $x33 через xShadow, зберігаючи при цьому права управління та прибутки, а також отримуючи ліквідність токену.
Три основні токени взаємопов'язані, утворюючи стабільне екологічне стимулювання "більшого створення вартості → більшого захоплення вартості → більш справедливого розподілу вартості".
ve(3,3) Вихід не гнучкий? x(3,3) Підтримка виходу в будь-який час, що забезпечує повне підвищення гнучкості участі користувачів.
Хоча користувачам дозволено виходити з $xShadow замороження в будь-який час, вихід у різний час потребує сплати відповідного штрафу: негайний вихід передбачає штраф у 50%; вихід за 90 днів конвертується за співвідношенням 1:0,73; за 180 днів можливий беззбитковий вихід 1:1. Такий дизайн зберігає довгострокові стимули, одночасно пропонуючи гнучкі варіанти виходу, щоб користувачі могли вчасно коригувати свої торгові стратегії відповідно до коливань ринку.
Як обробляється штраф за дострокове вихід? x(3,3) запровадив механізм PVP Rebase, за яким протокол захоплює вартість і 100% повертає її тримачам.
Штраф за достроковий вихід буде пропорційно розподілений між іншими $xShadow стейкерами, формуючи механізм захисту від розмивання, який захищає довгострокових утримувачів від впливу інфляції, одночасно надаючи їм додатковий дохід. Цей механізм заохочує користувачів активно брати участь, а не пасивно тримати.
З точки зору управління, Shadow також розробив механізми голосування та підкупу, щоб далі надати можливості тримачам $xShadow, одночасно забезпечуючи, щоб екологічні винагороди йшли до справді якісних ліквідних пулів.
Стейкери xShadow голосують щотижня через Epoch, щоб визначити токенові винагороди, які можуть отримати різні ліквідні пулі Shadow, а команда проекту може залучити голосуючих підтримувати свій ліквідний пул, запропонувавши додаткові винагороди, що приносить додатковий дохід для тримачів xShadow.
Крім того, щодо проблеми з непроходженням veToken у моделі ve(3,3), Shadow інноваційно впровадив версію ліквідної стекинга $xShadow під назвою $x33 для подальшого звільнення ліквідності.
$x33 можна вільно обмінювати на Shadow Exchange або Sonic DEX. Коли $x33 отримає визнання на ринку як LST токен, він може стати ліквідним активом, наприклад, використовуватись як забезпечення на ринку кредитування, а також може бути використаний іншими проектами для створення альтернативних фінансових інструментів. Silo, Aave, Euler, Pendle є типовими прикладами використання $x33 як LST.
Водночас, $x33 має функцію автоматичного капіталізування, і щотижневі (тобто кожен епох) винагороди $xShadow будуть автоматично зростати через $x33. Таким чином, хоча користувачі дотримуються співвідношення 1:1 при карбуванні $xShadow в $x33, з плином часу та зростанням доходів курс обміну $x33 на $xShadow лише зростатиме. Це не тільки полегшує постачальникам ліквідності $x33/$Shadow (LP) встановлювати діапазони позицій, але й приваблює велику кількість арбітражних ботів, формуючи самоусилюючу мережу ліквідності.
Таким чином, забезпечуючи права трейдерів та LP, як власник $xShadow, ви також отримуєте багатогранний захист вартості:
100% розподіл комісій: Shadow отримує найбільшу комісію (FeeM) від Sonic, яка повністю повертається власникам $xShadow та $x33.
PvP Rebase дохід: користувачі, які вийдуть раніше з $xShadow, повинні сплатити штраф, який буде повернуто власникам токенів для заохочення довгострокового утримання.
Нагороди за підкуп виборів: щоб отримати більше голосів підтримки, команда проекту надасть більш щедрі винагороди для власників $xShadow.
x33: xShadow як базовий актив $x33, його вартість постійно накопичується через комісії та винагороди, ринкова ціна $x33 не буде нижчою за вартість викупу $xShadow.
Як більш досконале рішення для стимулювання розподілу між балансувальними трейдерами, постачальниками ліквідності LP та власниками токенів, модель x(3,3) є основою швидкого зростання Shadow, а як же Shadow проявляє себе в аспектах торгового досвіду, будучи торговою платформою на базі Sonic?
Основи DEX: парадигмальне оновлення швидкості, ліквідності, досвіду та безпеки
На основі Sonic, Shadow отримав велику перевагу для зростання в перший клас торгової платформи.
З точки зору продуктивності, Sonic шляхом реконструкції віртуальної машини, механізму зберігання та механізму консенсусу побудував технологічну систему, що базується на SonicVM, SonicDB та SonicCS 2.0, досягаючи 2000+ TPS пропускної спроможності, 0.7 секунди фінального підтвердження транзакцій і низької вартості однієї транзакції до 0.0001 долара, при повній сумісності з EVM.
Під провідними перевагами продуктивності, коли ринок покладає великі надії на Sonic з метою «зробити DeFi знову великим», Shadow, побудований на базі Sonic, має змогу забезпечити користувачів більш ефективним, безпечним, зручним та низькобюджетним досвідом торгівлі активами.
Окрім технологій, найбільше обговорюють у Sonic його щире FeeM екосистемне заохочувальне моделювання: розробники розгортають застосунки на Sonic, щоб залучити користувачів і обсяги торгів, до 90% доходів від комісій за транзакції безпосередньо розподіляються між розробниками, а решта суми розподіляється серед валідаторів.
Механізм «більше користувачів та активніші торги безпосередньо призводять до вищих доходів» не лише стимулює розробників створювати високопотокові якісні додатки, але й дозволяє екосистемним проектам більше повертати користувачам, а також має більший простір для пошуку нових ігрових механік у торгах: Shadow може повернути 90% витрат на Gas користувачам або розробникам, що усуває витрати на високочастотну торгівлю та коригування позицій, підтримуючи швидку конфігурацію централізованої ліквідності та ефективність арбітражу традиційної ліквідності, тим самим сприяючи зростанню загального обсягу торгів.
Хоча Shadow, оснований на Sonic, має безліч переваг «під великим деревом добре відпочивати», проте в плані кращого торгового досвіду, вищої ефективності капіталу та більш розумних торгових зборів, Shadow також продемонстрував чимало «справжніх здібностей».
Shadow підтримує два типи ліквідності: один - традиційна ліквідність, інший - централізована ліквідність.
Якщо ви знайомі з Uniswap, то зможете швидше зрозуміти ці дві рамки ліквідності.
Shadow традиційна ліквідність структура побудована на основі Uniswap v2, використовуючи постійний добуток пулу (x * y = k) для підтримки пар активів з волатильністю та стабільністю. Пари активів з волатильністю відповідно до еквівалентної вартості в доларах, наприклад, Token A вартістю $50 з Token B вартістю $50, тоді як пари стабільних активів слідують спеціально розробленій оптимізованій кривій ціни, щоб краще адаптуватися до цін, які мають високу кореляцію, досягаючи меншого спреду та більш ефективного обміну. У традиційній структурі ліквідність охоплює весь ціновий діапазон, керується арбітражними ботами, 95% торгових комісій (зазвичай 0.3%) розподіляються між постачальниками ліквідності.
Рамки концентрованої ліквідності Shadow побудовані на основі Ramses V3 Core, і ми можемо розглядати їх як похідну версію Uniswap V3, що дозволяє користувачам зосереджувати ліквідність у визначеному ціновому діапазоні. Наприклад, у торговій парі ETH-USDC користувач може вибрати зосередження ліквідності в ціновому діапазоні від $2,000 до $2,500. Чим точніше встановлено діапазон, тим вищі отримувані винагороди, що ще більше підвищує ефективність капіталу, а комісії множаться в активному ціновому діапазоні ліквідності.
Зосереджуючи капітал у найефективнішому ціновому діапазоні, Shadow не лише забезпечує кращий дохід для LP, але й пропонує трейдерам менші спреди та стабільну ціну.
Але чим менший діапазон позиції, тим більший ризик непостійних збитків, користувачам потрібно часто контролювати позицію, щоб зменшити ризик, тоді як позиції Shadow відстежуються у формі NFT, що в поєднанні з високою продуктивністю блокчейну Sonic дозволяє постачальникам ліквідності швидко коригувати позиції та гнучко реагувати на зміни ринку.
Водночас, Shadow також має перевагу розумної структури зборів:
Алгоритм Shadow автоматично коригує комісії залежно від стану ринку та обсягу торгівлі. Відповідно до механізму FeeM, комісії можуть змінюватися щонайменше кожні 30 секунд. Система Shadow одночасно моніторить зміни обсягу торгівлі на інших DEX та CEX, забезпечуючи кращу ефективність і стабільність цін під час цінових коливань, що додатково покращує досвід торгівлі для користувачів.
Нарешті, як торговельна платформа, безпека є передумовою всіх функцій і переваг, а завдяки багаторівневому захисту, побудованому на основі Shadow, ми також бачимо, як вона реалізує свою обіцянку «завжди ставити безпеку на перше місце».
З одного боку, Shadow базується на потужній основі безпеки: основна архітектура Shadow побудована на Uniswap V3 та моделі Solidly Андре Кроньє, і на цій основі були проведені численні оптимізації, такі як динамічна система, механізм комісій протоколу тощо, щоб забезпечити користувачам більш точне відстеження ліквідності. Крім того, незмінний дизайн смарт-контрактів Shadow також додатково зміцнює безпеку платформи.
З іншого боку, Shadow інвестував до 1 мільйона доларів у безпековий аудит, забезпечуючи всебічні можливості захисту завдяки ретельному аудиту з багатьох модулів і етапів: за інформацією, Shadow вже пройшов безпековий аудит від кількох агентств, зокрема Spearbit, Consensys Diligence, Code4rena, Zenith Mitigation, yAudit, Spearbit, охоплюючи аудит безпеки основної архітектури, професійне тестування, аудит конфіденційності тощо, всебічно створюючи надійну та стабільну торгову екосистему.
Беріть участь у отриманні множинних доходів, кілька дорожніх карт буде реалізовано.
Звичайно, після вивчення теорії ще важливіше отримати практичний досвід, тим більше, що Shadow славиться значними прибутками.
Наразі найпростіший спосіб участі - це ліквідність майнінг, сторінка Liquidity Shadow пропонує різні ліквідні пули, користувачі можуть обирати в залежності від різних ризикових вподобань.
Якщо класифікувати на основі механізму ліквідності, у користувачів є чотири основні варіанти:
Стабільний пул: торгові пари з стабільними монетами, низькі невиправдані втрати, підходить для прагнення до стабільності трейдерів;
Airdrop池: спеціально розроблений для користувачів, які бажають заробити Sonic airdrop бали
Наследственный пул: Пул в стиле Uniswap V2, подходит для консервативных трейдеров;
CL басейн: Концентрований ліквідний басейн у стилі Uniswap V3, підходить для трейдерів, які прагнуть високих ризиків і високих прибутків.
А якщо класифікувати за типом винагороди, у користувачів є два основних варіанти:
Тільки комісії за обмін: заробляйте на комісіях за транзакції, стабільний дохід, але нижчий.
Викиди & Заохочення: заробляйте нагороди у вигляді ліквідних пулів $SHADOW / $xShadow або інших токенів, прибуток високий, але коливання значні.
Користувачі можуть вибрати отримання винагороди за ліквідність у вигляді $Shadow або $xShadow, а потім через карбування $x33 та інші дії захопити більше екологічної вартості в різних вимірах, щоб досягти більш різноманітного складу прибутків.
Варто відзначити, що в той час як друга хвиля airdrop Sonic вже офіційно розпочалася, як провідний DeFi протокол екосистеми Sonic, користувачі, які торгують активами з білого списку на платформі Shadow, можуть отримувати бали, а також отримають подвійну вигоду у вигляді множника лояльності та оцінки прибутковості. Ті, хто володіє $Shadow і $x33, отримають прискорення 10 разів за $S airdrop бали.
Водночас, оскільки аірдроп другого кварталу більше не підтримуватиме токенізацію GEM, Shadow оголосив про запуск програми стимулювання в 3 мільйони токенів $S, що передбачає дострокове вивільнення 50% очікуваних винагород аірдропу другого кварталу для стимулювання ліквідності та активних стратегій маркет-мейкінгу (ALM), щоб ще більше заохотити користувачів брати участь у розвитку екосистеми.
Окрім бурхливого розширення екосистеми, команда Shadow також не зменшує темп у вдосконаленні продуктів. Згідно з офіційною дорожньою картою, Shadow в майбутньому продовжить оновлювати свою технічну інфраструктуру, зокрема шляхом впровадження системи арбітражу викупу та механізму затримки винагород, щоб посилити захист MEV, забезпечуючи, щоб винагороди потрапляли лише справжнім маркет-мейкерам, а також запуску нової системи відстеження комісій, щоб гарантувати, що лише ефективна ліквідність отримує винагороду.
Водночас, кілька інноваційних функцій нещодавно запустили Shadow, найбільшою увагою користується ринок кредитування на основі $x33, що ще більше розширює DeFi функціональність Shadow.
У майбутньому, у рамках розвитку екосистеми Memecoin, Shadow також створить більш безпечний та відповідний механізм заохочення для процесу запуску, щоб забезпечити вільний та справедливий розподіл комісій за транзакції між власниками xSHADOW, творцями токенів та постачальниками ліквідності.
Як основний двигун екосистеми Sonic, Shadow Exchange переосмислює шлях розвитку DeFi завдяки своїй унікальній моделі x(3,3), потужній торговій продуктивності та всебічному механізму розподілу прибутків.
Завдяки всебічному розгортанню екосистеми та поступовій реалізації кількох інноваційних функцій, ми також сподіваємося, що Shadow Exchange, як новий гравець у DeFi, переживе наступну фазу експоненційного зростання та стане ключовою силою, що знову веде DeFi до величі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Об'єм торгівлі та доходу Sonic екосистеми на першому місці: Shadow з x(3,3) втілює остаточну еволюцію стимулювання ліквідності DeFi?
Написано: TechFlow
У безлічі висловлювань про брак інновацій у цьому циклі глибоко прихована наша ностальгія за DeFi Summer, що розпочався у 2020 році.
І ця ностальгія привернула увагу багатьох до Sonic екосистемного лідера DEX Shadow Exchange.
У цьому циклі, завдяки всебічному оновленню продуктивності та глибокій участі батька DeFi Андре Кронье, блокчейн Sonic під ім'ям «чистішої DeFi генетики» знову розпалив ринок очікувань і захоплення DeFi. А як найвищий за обсягом торгів та доходом проект DeFi в екосистемі Sonic, Shadow Exchange безсумнівно є одним із основних двигунів.
Згідно з останнім звітом Messari, з моменту запуску Shadow у грудні 2024 року він в середньому щодня становив 46% від загального обсягу торгів Sonic, досягаючи максимуму в 69%. Що стосується доходів, то за останні 30 днів Shadow розподілив 2,04 мільйона доларів між стейкерами та голосуючими xSHADOW, що не лише є першим у екосистемі Sonic, але й увійшло до десятки найбільших доходів у глобальному DeFi.
Як основна інновація проекту, x(3,3) виникла з відомого ve(3,3). Майнинг, стейкінг, голосування звучать як звичайні способи гри, але як Shadow може «старе дерево, що розцвітає новими квітами», забезпечити значні інновації в балансуванні інтересів трейдерів, постачальників ліквідності та власників токенів, що привертає велику кількість користувачів?
У останній дорожній карті, опублікованій офіційно, Shadow наразі реалізував ринок кредитування на базі x33. Чи відкриє розробка майбутньої екосистеми Memecoin, оновлення технічної інфраструктури та інші етапи дорожньої карти нову хвилю вибухового зростання?
Ця стаття має на меті дослідити.
Sonic Двійний Король: Загальний обсяг торгівлі перевищив 10 мільярдів, дохід займає перше місце
Ми можемо краще відчути абсолютну домінантність Shadow як лідера DeFi в екосистемі Sonic завдяки більш об'єктивним і раціональним вимірам даних.
Як торгова платформа, найважливішим показником є обсяг торгівлі, який безпосередньо відображає ринкову активність платформи та участь користувачів. І з точки зору обсягу торгівлі, Shadow Exchange демонструє свою потужну конкурентоспроможність та стійкий зріст:
Згідно з останніми даними, опублікованими у липні: загальний обсяг торгівлі Shadow вже перевищив 10 мільярдів доларів. Хоча цей обсяг все ще відстає від справжніх старожилів DeFi DEX, він все ж достатній, щоб продемонструвати важливу роль Shadow як ключового центру ліквідності в екосистемі Sonic.
Обсяги торгівлі продовжують зростати, в той час як Shadow також демонструє вражаючі результати в плані активності на ланцюгу: основними учасниками торгів є користувачі, а широко інтегровані та високоактивні користувачі DeFi є ще однією важливою силою, що сприяє швидкому зростанню Shadow.
Протягом останніх 30 днів у Shadow було понад 200 тисяч активних адрес.
Згідно з даними на блокчейні, 21 лютого 2025 року обсяг торгівлі Shadow за 24 години досяг 252,856,099 доларів США, встановивши історичний рекорд, і тимчасово перевищив торгову платформу Hyperliquid, яка знаходиться в центрі уваги в цьому циклі.
І з моменту запуску в грудні 2024 року Shadow в середньому щодня становив 46% від загального обсягу торгів Sonic, досягнувши максимуму в 69%, а навіть 80% активних користувачів Sonic використовують Shadow. Ця тривала стабільна перевага ще раз переконливо підтверджує ключову позицію Shadow в екосистемі Sonic.
Під впливом високої активності користувачів та швидкого зростання обсягів торгівлі, Shadow став протоколом з найвищими доходами в екосистемі Sonic, що майже є природним результатом.
Слід зазначити, що відповідно до офіційних даних, опублікованих Shadow, на сьогодні: Shadow вже досягнув понад 38 мільйонів доларів США у вигляді зборів та понад 18 мільйонів доларів США у вигляді платформних доходів, 86% доходів на платформі Sonic приходять від Shadow.
А якщо дивитися з точки зору співвідношення доходів проекту за 30 днів до ринкової капіталізації, то Shadow завдяки меншій ринковій капіталізації та вищим доходам виходить на перше місце, випереджаючи другого місця Pharaoh приблизно на 10,22%, навіть перевершуючи відомі протоколи, такі як Raydium, PancakeSwap, Aerodrome, ставши проектом, який може змагатися з такими зрілими мережами, як Ethereum, Solana, Tron та Hyperliquid.
Що стосується доходів від протоколу, команда Shadow повідомила, що 95 - 100% буде використано для підтримки екосистеми, що дозволить протоколу швидко рухатися у напрямку більш здорового та сталого розвитку.
Чому Shadow все ще досяг успіху в цьому циклі, коли ліквідність в мережі виснажується, а увага користувачів стає більш розпорошеною?
На основі ve(3,3) реалізовано важливі інновації, x(3,3) з'являється у більшій кількості людей на увазі.
x(3,3) Модель: витягнута з ve(3,3), остаточна еволюція DeFi ліквіднісних стимулів
Криптовалюти розвинулися до сьогоднішнього дня, багато людей мають уявлення, що конкуренція криптопроектів врешті-решт зводитиметься до порівняння економічних моделей, особливо в проєктах DeFi.
Щодо DEX, основне питання, яке необхідно вирішити для позитивного сталого розвитку, полягає у тому, як забезпечити кращий баланс стимулів між трьома ключовими ролями торговців, постачальників ліквідності LP та тримачів токенів.
Від початку DeFi Summer і до сьогодні, навколо DEX «неможливого трикутника» DeFi-простір також пережив кілька ітерацій.
Першоначальна версія 1.0 була типовим представником Uniswap, з яким ми дуже добре знайомі. На початковому етапі DeFi вона швидко зросла завдяки AMM, але через більшу увагу до інтересів трейдерів і LP, ігноруючи права власників токенів, Uniswap на той час зазнав вампірських атак, зокрема з боку SushiSwap.
А в версії 2.0 представлено модель ve(3,3), запропоновану Андре Кронье, яка має на меті поєднати модель veCRV від Curve та модель (3,3) від Olympus, має дуже яскраві характеристики: обсяг емісії токенів коригується залежно від кількості заблокованих токенів; довший термін блокування призводить до вищого APR, заохочуючи довгострокове блокування; частка володіння ve токенами змінюється відповідно до обсягу емісії; власники заблокованих токенів можуть перетворити свої позиції в NFT і торгувати ними на вторинному ринку.
Теоретично, ve(3,3) додатково піклується про права власників токенів, що робить більш стабільним трикутник між трейдерами, LP та власниками токенів, але на практиці обмеження моделі ve(3,3) все більше проявляються:
З одного боку, відсутність гнучкості виходу, користувачі повинні блокувати токени на певний період часу (максимум до 4 років); з іншого боку, розподіл винагороди в основному базується на часі блокування та праві голосу користувачів, а основою є механізм rebase для повторної корекції ваги заблокованих позицій, що не змогло ефективно захистити довгострокових тримачів від інфляційного впливу; і veToken є невідчужуваним та неплатоспроможним токеном управління, що обмежує капітальну ефективність користувачів.
В цілому, винагорода моделі ve(3,3) більше схиляється на користь учасників протоколу (проекту) або користувачів з довгостроковими замороженими активами, тоді як звичайні користувачі знаходяться в невигідному становищі в розподілі винагород.
А як революційний протокол, що відкриває епоху 3.0, модель Shadow x(3,3) пропонує більш гнучкий, збалансований і орієнтований на максимізацію вигоди з точки зору користувача підхід до вирішення обмежень моделі ve(3,3).
Щоб швидко зрозуміти логіку роботи моделі Shadow x(3,3) за короткий час, спочатку потрібно ознайомитися з трьома основними механізмами токенів, які містять x(3,3):
Shadow: Токен Shadow екосистеми, який має такі можливості, як торгівля та ліквідність, початкова пропозиція становить 3 мільйони, протокол буде регулювати обсяги випуску токенів відповідно до доходу протоколу за кожен період, максимальна пропозиція токенів становить 10 мільйонів, користувачі можуть ставити Shadow для отримання $xShadow;
xShadow: Токен управління екосистемою Shadow, користувачі можуть отримати $x33 через xShadow;
x33: ліквідна версія xShadow, користувачі можуть карбувати $x33 через xShadow, зберігаючи при цьому права управління та прибутки, а також отримуючи ліквідність токену.
Три основні токени взаємопов'язані, утворюючи стабільне екологічне стимулювання "більшого створення вартості → більшого захоплення вартості → більш справедливого розподілу вартості".
ve(3,3) Вихід не гнучкий? x(3,3) Підтримка виходу в будь-який час, що забезпечує повне підвищення гнучкості участі користувачів.
Хоча користувачам дозволено виходити з $xShadow замороження в будь-який час, вихід у різний час потребує сплати відповідного штрафу: негайний вихід передбачає штраф у 50%; вихід за 90 днів конвертується за співвідношенням 1:0,73; за 180 днів можливий беззбитковий вихід 1:1. Такий дизайн зберігає довгострокові стимули, одночасно пропонуючи гнучкі варіанти виходу, щоб користувачі могли вчасно коригувати свої торгові стратегії відповідно до коливань ринку.
Як обробляється штраф за дострокове вихід? x(3,3) запровадив механізм PVP Rebase, за яким протокол захоплює вартість і 100% повертає її тримачам.
Штраф за достроковий вихід буде пропорційно розподілений між іншими $xShadow стейкерами, формуючи механізм захисту від розмивання, який захищає довгострокових утримувачів від впливу інфляції, одночасно надаючи їм додатковий дохід. Цей механізм заохочує користувачів активно брати участь, а не пасивно тримати.
З точки зору управління, Shadow також розробив механізми голосування та підкупу, щоб далі надати можливості тримачам $xShadow, одночасно забезпечуючи, щоб екологічні винагороди йшли до справді якісних ліквідних пулів.
Стейкери xShadow голосують щотижня через Epoch, щоб визначити токенові винагороди, які можуть отримати різні ліквідні пулі Shadow, а команда проекту може залучити голосуючих підтримувати свій ліквідний пул, запропонувавши додаткові винагороди, що приносить додатковий дохід для тримачів xShadow.
Крім того, щодо проблеми з непроходженням veToken у моделі ve(3,3), Shadow інноваційно впровадив версію ліквідної стекинга $xShadow під назвою $x33 для подальшого звільнення ліквідності.
$x33 можна вільно обмінювати на Shadow Exchange або Sonic DEX. Коли $x33 отримає визнання на ринку як LST токен, він може стати ліквідним активом, наприклад, використовуватись як забезпечення на ринку кредитування, а також може бути використаний іншими проектами для створення альтернативних фінансових інструментів. Silo, Aave, Euler, Pendle є типовими прикладами використання $x33 як LST.
Водночас, $x33 має функцію автоматичного капіталізування, і щотижневі (тобто кожен епох) винагороди $xShadow будуть автоматично зростати через $x33. Таким чином, хоча користувачі дотримуються співвідношення 1:1 при карбуванні $xShadow в $x33, з плином часу та зростанням доходів курс обміну $x33 на $xShadow лише зростатиме. Це не тільки полегшує постачальникам ліквідності $x33/$Shadow (LP) встановлювати діапазони позицій, але й приваблює велику кількість арбітражних ботів, формуючи самоусилюючу мережу ліквідності.
Таким чином, забезпечуючи права трейдерів та LP, як власник $xShadow, ви також отримуєте багатогранний захист вартості:
100% розподіл комісій: Shadow отримує найбільшу комісію (FeeM) від Sonic, яка повністю повертається власникам $xShadow та $x33.
PvP Rebase дохід: користувачі, які вийдуть раніше з $xShadow, повинні сплатити штраф, який буде повернуто власникам токенів для заохочення довгострокового утримання.
Нагороди за підкуп виборів: щоб отримати більше голосів підтримки, команда проекту надасть більш щедрі винагороди для власників $xShadow.
x33: xShadow як базовий актив $x33, його вартість постійно накопичується через комісії та винагороди, ринкова ціна $x33 не буде нижчою за вартість викупу $xShadow.
Як більш досконале рішення для стимулювання розподілу між балансувальними трейдерами, постачальниками ліквідності LP та власниками токенів, модель x(3,3) є основою швидкого зростання Shadow, а як же Shadow проявляє себе в аспектах торгового досвіду, будучи торговою платформою на базі Sonic?
Основи DEX: парадигмальне оновлення швидкості, ліквідності, досвіду та безпеки
На основі Sonic, Shadow отримав велику перевагу для зростання в перший клас торгової платформи.
З точки зору продуктивності, Sonic шляхом реконструкції віртуальної машини, механізму зберігання та механізму консенсусу побудував технологічну систему, що базується на SonicVM, SonicDB та SonicCS 2.0, досягаючи 2000+ TPS пропускної спроможності, 0.7 секунди фінального підтвердження транзакцій і низької вартості однієї транзакції до 0.0001 долара, при повній сумісності з EVM.
Під провідними перевагами продуктивності, коли ринок покладає великі надії на Sonic з метою «зробити DeFi знову великим», Shadow, побудований на базі Sonic, має змогу забезпечити користувачів більш ефективним, безпечним, зручним та низькобюджетним досвідом торгівлі активами.
Окрім технологій, найбільше обговорюють у Sonic його щире FeeM екосистемне заохочувальне моделювання: розробники розгортають застосунки на Sonic, щоб залучити користувачів і обсяги торгів, до 90% доходів від комісій за транзакції безпосередньо розподіляються між розробниками, а решта суми розподіляється серед валідаторів.
Механізм «більше користувачів та активніші торги безпосередньо призводять до вищих доходів» не лише стимулює розробників створювати високопотокові якісні додатки, але й дозволяє екосистемним проектам більше повертати користувачам, а також має більший простір для пошуку нових ігрових механік у торгах: Shadow може повернути 90% витрат на Gas користувачам або розробникам, що усуває витрати на високочастотну торгівлю та коригування позицій, підтримуючи швидку конфігурацію централізованої ліквідності та ефективність арбітражу традиційної ліквідності, тим самим сприяючи зростанню загального обсягу торгів.
Хоча Shadow, оснований на Sonic, має безліч переваг «під великим деревом добре відпочивати», проте в плані кращого торгового досвіду, вищої ефективності капіталу та більш розумних торгових зборів, Shadow також продемонстрував чимало «справжніх здібностей».
Shadow підтримує два типи ліквідності: один - традиційна ліквідність, інший - централізована ліквідність.
Якщо ви знайомі з Uniswap, то зможете швидше зрозуміти ці дві рамки ліквідності.
Shadow традиційна ліквідність структура побудована на основі Uniswap v2, використовуючи постійний добуток пулу (x * y = k) для підтримки пар активів з волатильністю та стабільністю. Пари активів з волатильністю відповідно до еквівалентної вартості в доларах, наприклад, Token A вартістю $50 з Token B вартістю $50, тоді як пари стабільних активів слідують спеціально розробленій оптимізованій кривій ціни, щоб краще адаптуватися до цін, які мають високу кореляцію, досягаючи меншого спреду та більш ефективного обміну. У традиційній структурі ліквідність охоплює весь ціновий діапазон, керується арбітражними ботами, 95% торгових комісій (зазвичай 0.3%) розподіляються між постачальниками ліквідності.
Рамки концентрованої ліквідності Shadow побудовані на основі Ramses V3 Core, і ми можемо розглядати їх як похідну версію Uniswap V3, що дозволяє користувачам зосереджувати ліквідність у визначеному ціновому діапазоні. Наприклад, у торговій парі ETH-USDC користувач може вибрати зосередження ліквідності в ціновому діапазоні від $2,000 до $2,500. Чим точніше встановлено діапазон, тим вищі отримувані винагороди, що ще більше підвищує ефективність капіталу, а комісії множаться в активному ціновому діапазоні ліквідності.
Зосереджуючи капітал у найефективнішому ціновому діапазоні, Shadow не лише забезпечує кращий дохід для LP, але й пропонує трейдерам менші спреди та стабільну ціну.
Але чим менший діапазон позиції, тим більший ризик непостійних збитків, користувачам потрібно часто контролювати позицію, щоб зменшити ризик, тоді як позиції Shadow відстежуються у формі NFT, що в поєднанні з високою продуктивністю блокчейну Sonic дозволяє постачальникам ліквідності швидко коригувати позиції та гнучко реагувати на зміни ринку.
Водночас, Shadow також має перевагу розумної структури зборів:
Алгоритм Shadow автоматично коригує комісії залежно від стану ринку та обсягу торгівлі. Відповідно до механізму FeeM, комісії можуть змінюватися щонайменше кожні 30 секунд. Система Shadow одночасно моніторить зміни обсягу торгівлі на інших DEX та CEX, забезпечуючи кращу ефективність і стабільність цін під час цінових коливань, що додатково покращує досвід торгівлі для користувачів.
Нарешті, як торговельна платформа, безпека є передумовою всіх функцій і переваг, а завдяки багаторівневому захисту, побудованому на основі Shadow, ми також бачимо, як вона реалізує свою обіцянку «завжди ставити безпеку на перше місце».
З одного боку, Shadow базується на потужній основі безпеки: основна архітектура Shadow побудована на Uniswap V3 та моделі Solidly Андре Кроньє, і на цій основі були проведені численні оптимізації, такі як динамічна система, механізм комісій протоколу тощо, щоб забезпечити користувачам більш точне відстеження ліквідності. Крім того, незмінний дизайн смарт-контрактів Shadow також додатково зміцнює безпеку платформи.
З іншого боку, Shadow інвестував до 1 мільйона доларів у безпековий аудит, забезпечуючи всебічні можливості захисту завдяки ретельному аудиту з багатьох модулів і етапів: за інформацією, Shadow вже пройшов безпековий аудит від кількох агентств, зокрема Spearbit, Consensys Diligence, Code4rena, Zenith Mitigation, yAudit, Spearbit, охоплюючи аудит безпеки основної архітектури, професійне тестування, аудит конфіденційності тощо, всебічно створюючи надійну та стабільну торгову екосистему.
Беріть участь у отриманні множинних доходів, кілька дорожніх карт буде реалізовано.
Звичайно, після вивчення теорії ще важливіше отримати практичний досвід, тим більше, що Shadow славиться значними прибутками.
Наразі найпростіший спосіб участі - це ліквідність майнінг, сторінка Liquidity Shadow пропонує різні ліквідні пули, користувачі можуть обирати в залежності від різних ризикових вподобань.
Якщо класифікувати на основі механізму ліквідності, у користувачів є чотири основні варіанти:
Стабільний пул: торгові пари з стабільними монетами, низькі невиправдані втрати, підходить для прагнення до стабільності трейдерів;
Airdrop池: спеціально розроблений для користувачів, які бажають заробити Sonic airdrop бали
Наследственный пул: Пул в стиле Uniswap V2, подходит для консервативных трейдеров;
CL басейн: Концентрований ліквідний басейн у стилі Uniswap V3, підходить для трейдерів, які прагнуть високих ризиків і високих прибутків.
А якщо класифікувати за типом винагороди, у користувачів є два основних варіанти:
Тільки комісії за обмін: заробляйте на комісіях за транзакції, стабільний дохід, але нижчий.
Викиди & Заохочення: заробляйте нагороди у вигляді ліквідних пулів $SHADOW / $xShadow або інших токенів, прибуток високий, але коливання значні.
Користувачі можуть вибрати отримання винагороди за ліквідність у вигляді $Shadow або $xShadow, а потім через карбування $x33 та інші дії захопити більше екологічної вартості в різних вимірах, щоб досягти більш різноманітного складу прибутків.
Варто відзначити, що в той час як друга хвиля airdrop Sonic вже офіційно розпочалася, як провідний DeFi протокол екосистеми Sonic, користувачі, які торгують активами з білого списку на платформі Shadow, можуть отримувати бали, а також отримають подвійну вигоду у вигляді множника лояльності та оцінки прибутковості. Ті, хто володіє $Shadow і $x33, отримають прискорення 10 разів за $S airdrop бали.
Водночас, оскільки аірдроп другого кварталу більше не підтримуватиме токенізацію GEM, Shadow оголосив про запуск програми стимулювання в 3 мільйони токенів $S, що передбачає дострокове вивільнення 50% очікуваних винагород аірдропу другого кварталу для стимулювання ліквідності та активних стратегій маркет-мейкінгу (ALM), щоб ще більше заохотити користувачів брати участь у розвитку екосистеми.
Окрім бурхливого розширення екосистеми, команда Shadow також не зменшує темп у вдосконаленні продуктів. Згідно з офіційною дорожньою картою, Shadow в майбутньому продовжить оновлювати свою технічну інфраструктуру, зокрема шляхом впровадження системи арбітражу викупу та механізму затримки винагород, щоб посилити захист MEV, забезпечуючи, щоб винагороди потрапляли лише справжнім маркет-мейкерам, а також запуску нової системи відстеження комісій, щоб гарантувати, що лише ефективна ліквідність отримує винагороду.
Водночас, кілька інноваційних функцій нещодавно запустили Shadow, найбільшою увагою користується ринок кредитування на основі $x33, що ще більше розширює DeFi функціональність Shadow.
У майбутньому, у рамках розвитку екосистеми Memecoin, Shadow також створить більш безпечний та відповідний механізм заохочення для процесу запуску, щоб забезпечити вільний та справедливий розподіл комісій за транзакції між власниками xSHADOW, творцями токенів та постачальниками ліквідності.
Як основний двигун екосистеми Sonic, Shadow Exchange переосмислює шлях розвитку DeFi завдяки своїй унікальній моделі x(3,3), потужній торговій продуктивності та всебічному механізму розподілу прибутків.
Завдяки всебічному розгортанню екосистеми та поступовій реалізації кількох інноваційних функцій, ми також сподіваємося, що Shadow Exchange, як новий гравець у DeFi, переживе наступну фазу експоненційного зростання та стане ключовою силою, що знову веде DeFi до величі.