Нові тенденції стратегії криптоактивів: зростання фінансових резервів Ethereum
Останнім часом інтеграція криптовалют і традиційних цінних паперів стає центром уваги ринку, цей тренд проявляється в різкому зростанні інтересу публічного ринку до корпоративних криптоактивів. Хоча криптоспільнота давно пропагує токенізацію та ончейн-активи як засоби підвищення доступності, насправді найзначніший прогрес виходить саме з цієї інтеграції.
Компанія, яка першою реалізувала цю стратегію, підвищила свою ринкову вартість до понад 100 мільярдів доларів, а зростання навіть перевищило показники Nvidia. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічний випуск акцій дозволяє отримати беззаставний важіль за нижчою ціною, що важко досягти звичайним трейдерам.
Останнім часом увага людей зосередилася не лише на біткоїні, але й на сфері Етеру. Стратегії фінансових резервів на основі Етеру набувають все більшої популярності. Отже, чи дійсно фінансові резерви на основі Етеру є обґрунтованими? Компанії, по суті, намагаються здійснити арбітраж між довгим складним річним темпом зростання базового активу та власною вартістю капіталу. Етер, як рідкісний, програмований резервний актив, відіграє фундаментальну роль у забезпеченні економічної безпеки в мережі блокчейн, оскільки все більше активів мігрує на цю платформу. Ця стаття розгляне, чому фінансові резерви на основі Етеру мають висхідний тренд, і надасть компаніям, що використовують цю фінансову стратегію, рекомендації щодо ведення бізнесу.
Отримання ліквідності: основа компанії-казначейства
Основна причина, чому токени та протоколи прагнуть створити ці компанії-скарбниці, полягає в наданні токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткойнів на ринку криптовалют. Зазвичай ці стратегії скарбниць отримують беззаставну, невиплатну ліквідність або борг для придбання більше активів трьома способами:
Конвертовані облігації: випуск облігацій, які можуть бути конвертовані в акції для залучення коштів, що використовуються для покупки більшої кількості шифрування активів.
Привілейовані акції: випуск привілейованих акцій, які виплачують інвесторам фіксовані щорічні дивіденди для залучення коштів.
Ринкове розміщення (ATM): безпосередній продаж нових акцій на відкритому ринку для збору гнучких живих коштів для покупки шифрування активів.
Історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin є його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury, випускаючи конвертовані облігації Ethereum, природно відображає цю вищу волатильність у своїй капітальній структурі, що робить її особливо привабливою для арбітражників та хедж-фондів. Ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury продавати конвертовані облігації за вищою оцінкою, отримуючи більш вигідні умови фінансування.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку через гамма-торгові стратегії. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum істотну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати довгострокову складну річну норму зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конверсії до терміну погашення. У цьому випадку компанія-тревел Ethereum зіткнеться з ризиком повного погашення облігацій. У порівнянні з цим, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїну є нижчою.
Диференційоване значення випуску привілейованих акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій в основному орієнтований на категорію фіксованих доходів. Ethereum додає додатковий рівень вартості: первинний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг і кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує більшу певність у виплаті дивідендів за привілейованими акціями, що теоретично повинно призвести до вищого кредитного рейтингу.
Інноваційна риса пріоритетних акцій Ethereum полягає в тому, що вони мають потенціал стати неорієнтованим інвестиційним інструментом, який дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці, не несути орієнтаційний ризик цін на Етер. Зі збільшенням кількості активів, які переміщуються на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum стає все більш важливою.
Компанія Ethereum Treasury може виступати посередником, поглинаючи напрямкові ризики, одночасно забезпечуючи установи доходом, подібним до фіксованого. Деякі компанії випускають привілейовані акції, які спеціально розроблені для цієї мети, є на ланцюжку фіксованими доходами від стейкінгу продуктів, які можуть стати більш привабливими для інвесторів, які шукають стабільний дохід без повного ризику ринку, завдяки перевагам, таким як об'єднання прав на торги, стимули на рівні протоколу тощо.
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для фінансової скарбниці Ethereum
Для компаній з крипто-скарбницею, mNAV (співвідношення ринкової капіталізації до чистої вартості активів) є широко використовуваним показником оцінки. Скарбниця Ethereum за суттю повинна мати вищий преміум mNAV, завдяки рідній механіці доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або збільшувати вартість кожного токена Ethereum без додаткового капіталу.
mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє трезі компаніям більш ефективно залучати кошти через емісію за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для купівлі більшої кількості базових активів, таким чином підвищуючи вартість активів на акцію і зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше вартості можна захопити, що робить емісію за ринковою ціною особливо ефективною для трезі компаній на Ethereum.
Відбір компаній з управління активами з першого принципу
Випуск за ринковою ціною можна вважати способом залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай призначені для інституційних інвесторів. Ключем до успішної стратегії випуску за ринковою ціною є створення сильної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійного та харизматичного лідера, а також постійної прозорості навколо стратегії. У порівнянні з цим, для успішного випуску конвертованих облігацій та привілейованих акцій потрібні потужні канали продажу для інститутів, а також зв’язки з відділом капітальних ринків.
Вплив Ethereum на екосистему та конкурентне середовище
Одним з найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання централізації валідаторів та стейкінгу Етер. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості ці компанії повинні розподілити свій Етер між кількома постачальниками стейкінгу та, де це можливо, самостійно стати валідаторами.
Конкуренція в сфері фінансів Ethereum може суттєво відрізнятися від компаній, що займаються фінансами Bitcoin. У екосистемі Bitcoin ринок вже перетворився на гру з нульовою сумою. На відміну від цього, стратегії фінансів Ethereum лише починають розвиватися, і наразі немає жодної окремої сутності, яка б встановила домінуючу позицію. Такий стан без переваги першопрохідця не лише є більш здоровим для мережі, але й сприяє формуванню більш конкурентного та динамічного ринкового середовища.
У широкому сенсі модель казначейства Ethereum може розглядатися як злиття казначейства Bitcoin і ліквідних стейкінгових протоколів, створених спеціально для традиційних фінансів. На відміну від ліквідних стейкінгових протоколів, компанії казначейства Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в накопиченні вартості.
З точки зору оцінки, деякі основні ліквідні стейкінгові протоколи наразі керують приблизно 30% від загальної кількості стейкнутого Етер, з імпліцитною оцінкою понад 30 мільярдів доларів. Протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг основних компаній Ethereum Treasury може перевищити ці протоколи, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху традиційного фінансового капіталу.
Якщо основні компанії-скарбниці Ethereum досягнуть масштабу, що становить близько 20% від оцінки провідних компаній-скарбниць Bitcoin у 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме приблизно 24 мільярди доларів. Наразі їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що вказує на те, що з розвитком скарбниць Ethereum все ще є величезний простір для зростання.
Висновок
Криптовалюта та традиційні фінанси через інтеграцію цифрових активів представляють собою значну трансформацію, при цьому Ethereum стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum унікальний потенціал для зростання. Їхній потенціал сприяти децентралізації валідаторів і сприяти конкуренції ще більше відрізняє їх від Bitcoin. Поєднання капітальної ефективності Bitcoin із вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме глибшій інтеграції ончейн-економіки з традиційними фінансами. Швидке розширення та зростаючий інституційний інтерес свідчать про те, що в наступні кілька років це матиме трансформаційний вплив на криптовалюту та капітальні ринки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ethereum фінансова скарбниця зростання: інтеграція нових тенденцій та потенціалу в TradFi
Нові тенденції стратегії криптоактивів: зростання фінансових резервів Ethereum
Останнім часом інтеграція криптовалют і традиційних цінних паперів стає центром уваги ринку, цей тренд проявляється в різкому зростанні інтересу публічного ринку до корпоративних криптоактивів. Хоча криптоспільнота давно пропагує токенізацію та ончейн-активи як засоби підвищення доступності, насправді найзначніший прогрес виходить саме з цієї інтеграції.
Компанія, яка першою реалізувала цю стратегію, підвищила свою ринкову вартість до понад 100 мільярдів доларів, а зростання навіть перевищило показники Nvidia. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічний випуск акцій дозволяє отримати беззаставний важіль за нижчою ціною, що важко досягти звичайним трейдерам.
Останнім часом увага людей зосередилася не лише на біткоїні, але й на сфері Етеру. Стратегії фінансових резервів на основі Етеру набувають все більшої популярності. Отже, чи дійсно фінансові резерви на основі Етеру є обґрунтованими? Компанії, по суті, намагаються здійснити арбітраж між довгим складним річним темпом зростання базового активу та власною вартістю капіталу. Етер, як рідкісний, програмований резервний актив, відіграє фундаментальну роль у забезпеченні економічної безпеки в мережі блокчейн, оскільки все більше активів мігрує на цю платформу. Ця стаття розгляне, чому фінансові резерви на основі Етеру мають висхідний тренд, і надасть компаніям, що використовують цю фінансову стратегію, рекомендації щодо ведення бізнесу.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Отримання ліквідності: основа компанії-казначейства
Основна причина, чому токени та протоколи прагнуть створити ці компанії-скарбниці, полягає в наданні токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткойнів на ринку криптовалют. Зазвичай ці стратегії скарбниць отримують беззаставну, невиплатну ліквідність або борг для придбання більше активів трьома способами:
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Переваги конвертованих облігацій Ethereum
Історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin є його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury, випускаючи конвертовані облігації Ethereum, природно відображає цю вищу волатильність у своїй капітальній структурі, що робить її особливо привабливою для арбітражників та хедж-фондів. Ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury продавати конвертовані облігації за вищою оцінкою, отримуючи більш вигідні умови фінансування.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку через гамма-торгові стратегії. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum істотну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати довгострокову складну річну норму зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конверсії до терміну погашення. У цьому випадку компанія-тревел Ethereum зіткнеться з ризиком повного погашення облігацій. У порівнянні з цим, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїну є нижчою.
Диференційоване значення випуску привілейованих акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій в основному орієнтований на категорію фіксованих доходів. Ethereum додає додатковий рівень вартості: первинний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг і кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує більшу певність у виплаті дивідендів за привілейованими акціями, що теоретично повинно призвести до вищого кредитного рейтингу.
Інноваційна риса пріоритетних акцій Ethereum полягає в тому, що вони мають потенціал стати неорієнтованим інвестиційним інструментом, який дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці, не несути орієнтаційний ризик цін на Етер. Зі збільшенням кількості активів, які переміщуються на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum стає все більш важливою.
Компанія Ethereum Treasury може виступати посередником, поглинаючи напрямкові ризики, одночасно забезпечуючи установи доходом, подібним до фіксованого. Деякі компанії випускають привілейовані акції, які спеціально розроблені для цієї мети, є на ланцюжку фіксованими доходами від стейкінгу продуктів, які можуть стати більш привабливими для інвесторів, які шукають стабільний дохід без повного ризику ринку, завдяки перевагам, таким як об'єднання прав на торги, стимули на рівні протоколу тощо.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для фінансової скарбниці Ethereum
Для компаній з крипто-скарбницею, mNAV (співвідношення ринкової капіталізації до чистої вартості активів) є широко використовуваним показником оцінки. Скарбниця Ethereum за суттю повинна мати вищий преміум mNAV, завдяки рідній механіці доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або збільшувати вартість кожного токена Ethereum без додаткового капіталу.
mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє трезі компаніям більш ефективно залучати кошти через емісію за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для купівлі більшої кількості базових активів, таким чином підвищуючи вартість активів на акцію і зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше вартості можна захопити, що робить емісію за ринковою ціною особливо ефективною для трезі компаній на Ethereum.
Відбір компаній з управління активами з першого принципу
Випуск за ринковою ціною можна вважати способом залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай призначені для інституційних інвесторів. Ключем до успішної стратегії випуску за ринковою ціною є створення сильної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійного та харизматичного лідера, а також постійної прозорості навколо стратегії. У порівнянні з цим, для успішного випуску конвертованих облігацій та привілейованих акцій потрібні потужні канали продажу для інститутів, а також зв’язки з відділом капітальних ринків.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Вплив Ethereum на екосистему та конкурентне середовище
Одним з найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання централізації валідаторів та стейкінгу Етер. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості ці компанії повинні розподілити свій Етер між кількома постачальниками стейкінгу та, де це можливо, самостійно стати валідаторами.
Конкуренція в сфері фінансів Ethereum може суттєво відрізнятися від компаній, що займаються фінансами Bitcoin. У екосистемі Bitcoin ринок вже перетворився на гру з нульовою сумою. На відміну від цього, стратегії фінансів Ethereum лише починають розвиватися, і наразі немає жодної окремої сутності, яка б встановила домінуючу позицію. Такий стан без переваги першопрохідця не лише є більш здоровим для мережі, але й сприяє формуванню більш конкурентного та динамічного ринкового середовища.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Перспективи оцінки
У широкому сенсі модель казначейства Ethereum може розглядатися як злиття казначейства Bitcoin і ліквідних стейкінгових протоколів, створених спеціально для традиційних фінансів. На відміну від ліквідних стейкінгових протоколів, компанії казначейства Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в накопиченні вартості.
З точки зору оцінки, деякі основні ліквідні стейкінгові протоколи наразі керують приблизно 30% від загальної кількості стейкнутого Етер, з імпліцитною оцінкою понад 30 мільярдів доларів. Протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг основних компаній Ethereum Treasury може перевищити ці протоколи, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху традиційного фінансового капіталу.
Якщо основні компанії-скарбниці Ethereum досягнуть масштабу, що становить близько 20% від оцінки провідних компаній-скарбниць Bitcoin у 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме приблизно 24 мільярди доларів. Наразі їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що вказує на те, що з розвитком скарбниць Ethereum все ще є величезний простір для зростання.
Висновок
Криптовалюта та традиційні фінанси через інтеграцію цифрових активів представляють собою значну трансформацію, при цьому Ethereum стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum унікальний потенціал для зростання. Їхній потенціал сприяти децентралізації валідаторів і сприяти конкуренції ще більше відрізняє їх від Bitcoin. Поєднання капітальної ефективності Bitcoin із вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме глибшій інтеграції ончейн-економіки з традиційними фінансами. Швидке розширення та зростаючий інституційний інтерес свідчать про те, що в наступні кілька років це матиме трансформаційний вплив на криптовалюту та капітальні ринки.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)