Ethereum ETF один рік: від застою до процвітання, потоки капіталу відображають зміни впевненості установ

Три місяці тому навіть найбільш завзяті прихильники Ethereum не могли уявити, що американський Ethereum облігаційний фонд (ETF) зможе святкувати свій перший ювілей. Однак сьогодні Ethereum ETF переживає славний момент — з моменту першої торгівлі 23 липня 2024 року пройшов рівно рік.

У червні 2025 року ETF на Ethereum встановив найкращий історичний місячний показник, притоки капіталу перевищили 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше порівняно з попереднім рекордом у 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. У липні темпи притоку капіталу ще більш потужні, вже перевищивши 3 мільярди доларів, і є можливість перевищити червень. За останні два тижні до 18 липня було зафіксовано найкращі показники чистого притоку капіталу; і протягом десяти тижнів не було жодного чистого відтоку, що є вперше за 52 тижні його існування.

Але розвиток Ethereum ETF не є безхмарним.

У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, а 23 липня того ж року він офіційно розпочав торги, тоді як ринок реагував по-різному. Bitcoin ETF вже на початку року привернув усю увагу, запуск Ethereum ETF виглядав досить буденно: цінові тенденції були млявими, інтерес поступово знижувався, а на початку запуску масштабні грошові вливання так і не були помічені.

Насправді частина початкових фінансових потоків навіть демонструє чистий відтік.

У перші 39 тижнів торгівлі ETF на Етер лише 15 тижнів зафіксували чистий приплив коштів; в той час як за останні 14 тижнів 13 тижнів показали чистий приплив, що свідчить про значні зміни за останні три місяці.

Станом на 21 липня 2025 року, активи всіх ETF на Етер в США досягли (AUM) і перевищили 19 мільярдів доларів, що вдвічі більше, ніж приблизно 9,6 мільярда доларів два місяці тому.

Не лише ETF, інтерес інституцій до Ethereum також прискорився через форму "резервних активів Ethereum".

2 червня 2025 року одна ігрова компанія стала першою, що оголосила про включення Ethereum до своїх стратегічних резервів серед американських публічних компаній. Поки криптоспільнота продовжувала стежити за тим, як ряд публічних компаній включає біткойн до своїх балансів, співзасновник Ethereum вже привів Ethereum до "вечірки резервних активів".

З моменту запуску цієї програми резервних активів ця ігрова компанія стала найбільшим корпоративним власником Етер у світі, володіючи 360,807 ETH, що за поточною ціною перевищує 1,3 мільярда доларів. Крім того, компанія також залучила додаткові 413 мільйонів доларів і отримала 567 ETH винагороди через стейкінг своїх Етер.

Проте, одна нова компанія, що займається резервними активами Етер, веде жорстку конкуренцію з ними.

Деяка біткойн-майнінгова компанія також робить ставку на Ethereum, володіючи понад 300 тисячами ETH, згідно з поточною ціною, вартість яких перевищує 1 мільярд доларів. Її голова - досвідчений спеціаліст з Уолл-Стріт, який має ще більшу мету: "Ми впевнено просуваємося до мети, плануючи викупити та заставити 5% від загальної пропозиції Ethereum." Наразі загальна кількість Ethereum, якою володіють ці дві компанії, вже перевищила кількість, що належить Фонду Ethereum.

В цілому, потоки коштів компанії Ethereum Reserve Asset та ETF спільно відображають впевненість інституцій у тому, що Ethereum розглядається як інвестиційний рівень інфраструктури, і ця впевненість постійно посилюється.

Одна відома інвестиційна компанія нещодавно зменшила свої великі позиції в певній біржі та певній ігровій компанії, натомість збільшивши частку в згаданій гірничій компанії, інвестиції склали 182 мільйони доларів. Ця інвестиційна компанія раніше мала недостатню експозицію до Ethereum, провела реорганізацію трьох основних ETF, виділивши 1,5% свого портфеля на цю гірничу компанію.

Компанія, створена шляхом злиття існуючих компаній, розробить публічну торгівельну платформу, що надасть інституційним інвесторам професійний канал для доступу до інфраструктури Ethereum та доходів від Етер.

Компанію заснували досвідчені фахівці з екосистеми Ethereum. Після злиття нова компанія планує вийти на біржу Nasdaq, і на той час буде володіти більше 400 тисячами ETH, вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів.

Які зміни відбулися за останні кілька місяців? Зміна керівництва Фонду Ethereum, можливо, є однією з причин.

У кінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів зміни в керівництві, розділивши правління та управлінську команду. Нова команда керівництва визначила три основні пріоритети: розширення базового шару Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для розширення другого рівня) та покращення користувацького досвіду.

Практична цінність та прибутковість Ethereum роблять його надзвичайно привабливим об'єктом для інвесторів.

Наразі в США немає ETF, які пропонують винагороди за стейкінг, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) поки що не дала зелене світло. Якщо Ethereum ETF врешті-решт зможе запропонувати функцію стейкінгу, ETH має шанс стати "цифровими облігаціями" в портфелях інституційних інвесторів.

Підтримувані стейкінгом ETF можуть забезпечити 3%-5% рідного доходу. З урахуванням поточних 19,6 мільярда доларів США у володіннях Ethereum, навіть при середній ставці доходності 4%, емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів США доходу від стейкінгу.

Деяка велика компанія з управління активами вже досліджує структуру продуктів з включенням стейкінгу. У поданому нею документі про поправки 19b-4 чітко зазначено, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що чекає на схвалення регулятора", і ринок з нетерпінням чекає.

Експерти прогнозують, що функція стейкінгу ETF Ethereum може бути затверджена в четвертому кварталі цього року.

Для багатьох інвесторів стейкінг може бути ключовою різницею між "неглибоким розміщенням" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через відповідні інвестиційні інструменти, може залучити пенсійні фонди, фонди пожертвувань та суверенні фонди багатства.

Дослідження, опубліковане певною торговою компанією під час запуску Ethereum ETF минулого року, зазначило, що відсутність механізму стейкінгу є суттєвим недоліком, що може "послабити привабливість Ethereum як носія ETF".

Якщо макроекономічне середовище зміниться, наприклад, зниження процентних ставок, стабілізація інфляції або капітал шукатиме вищу прибутковість, Ethereum стане надзвичайно конкурентоспроможним вибором: він має як дефіцитність через постачальну дефляцію, так і прибутковість, що забезпечується стейкінгом, а також легкість доступу через ETF та депозитарні установи.

Ціна Ethereum вже демонструє зв'язок з діяльністю установ. Подальше зростання ціни може викликати оптимізм на ринку, що привабить більше капіталу. У будь-якому випадку, після тривалого затишшя еволюція Ethereum буде спільно підтримана як роздрібними, так і інституційними інвесторами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більше ніж на 50%, досягнувши нового рекорду 2025 року; за останні три місяці накопичене зростання становить 150%.

Коли ETF випускає нові паї, необхідно купувати ETH, що заблокує постачання. Зменшення ETH, що перебуває в обігу на ринку, створить тиску на підвищення ціни.

Очікується, що компанії, які зберігають активи Ethereum, також будуть впевнено тримати ETH. Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), установи з управління багатством та котировані компанії зазвичай не прагнуть до короткострокових прибутків і дуже рідко вдаються до панічних продажів.

Розробники резервних активів позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, який може приносити дохід, забезпечувати безпеку та залишатися стабільним.

Крім того, макроекономічний фон також є позитивним: нещодавно підписано та набрало чинності законопроект «GENIUS», який легалізує стейблкоїни як цифрові готівки. Ethereum, як провідна мережа з часткою на ринку 50%, стане найбільшим вигодонабувачем.

Отже, як буде розвиватися майбутнє?

Якщо SEC затвердить функцію стейкінгу ETF, інтерес з боку інститутів, ймовірно, продовжить зростати. Більше компаній можуть створити резервні активи Ethereum завдяки функції стейкінгу, а великі управлінські компанії також можуть збільшити свої інвестиції в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент, можливо, стане усвідомленням того, що Ethereum вже має два потужні канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони блокують постачання та розширюють вплив Ethereum на традиційну економіку.

Ті, хто порівнює резервні активи біткоїна та Етеру та ETF, насправді ігнорують ключові відмінності:

Біткоїн вважається інструментом зберігання вартості, є "цифровим золотом" у макроекономічних стратегіях; тоді як Етер надається реальне використання. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують та підтримують ETH, оскільки цінують його додану вартість: винагороду за стейкінг, інфраструктурну основу, а також як програмний рівень для фінансових додатків.

Біткойн є "активом для зберігання", а Етер - це "мережа для застосувань".