Звіт про розвиток глобальної індустрії стейблкоїнів: доларові стейблкоїни домінують на ринку, USDC швидко зростає

2025 рік стане важливим роком у розвитку стейблкоїнів. У цей рік стейблкоїни не лише досягнуть нових висот у розмірі ринку та активності торгів, але й прискориться регуляторна політика та увага з боку капіталу. Цей клас активів, який спочатку слугував "прихистком" у крипторинку, поступово розширюється на глобальні платежі, міжкордонну торгівлю, інфраструктуру DeFi та навіть на передові сфери суверенного кредиту.

Нещодавно опублікований «Звіт про розвиток глобальної індустрії стейблкоїнів 2025 року» вказує на те, що стейблкоїн став однією з найбільш критичних інфраструктур, що з'єднує традиційні фінанси та криптосвіт, і змінює глобальну фінансову структуру. У звіті всебічно проаналізовано індустрію стейблкоїнів з кількох точок зору, поєднуючи дані про угоди в блокчейні, прогрес у політиці та еволюційні шляхи індустрії, систематично розглянуто шість вимірів: історію розвитку, ринкову структуру, сценарії використання, глобальне регулювання, потенціал розвитку та потенційні ризики.

Доларові стейблкоїни займають домінуюче становище

Звіт показує, що на глобальному ринку стейблкоїнів доларовий стейблкоїн має абсолютну перевагу, обсяги випуску досягли 256,4 мільярда доларів США. У той же час стейблкоїни інших країн поки що перебувають на початковій стадії, а стейблкоїн євро, що займає друге місце, має обсяги всього 490 мільйонів доларів США. Стейблкоїни єни, фунта стерлінгів, вонів, ліри та інші мають обсяги від декількох сотень тисяч до десяти мільйонів доларів США. Це свідчить про те, що стейблкоїни, прив'язані до не доларових фіатних валют, все ще мають величезний потенціал для зростання.

Станом на липень 2025 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі перевищила 250 мільярдів доларів США, що є суттєвим зростанням у порівнянні з початком року. Зокрема, ринкова капіталізація USDT та USDC разом становить 86,5% ринку, формуючи дуополію у сфері стейблкоїнів. Варто зазначити, що загальний обсяг транзакцій на блокчейні за рік досягнув 36,3 трильйона доларів США, перевищивши річний обсяг транзакцій Visa та Mastercard, ставши новим фундаментом глобальної платіжної мережі. Крім того, USDC у 2025 році показав значне зростання, досягнувши 40,9%, за таких темпів є ймовірність, що до 2030 року він перевершить USDT.

Ця тенденція зростання зумовлена кількома факторами:

• Основні економіки поступово просувають законодавство про стейблкоїни, регуляторні шляхи поступово стають зрозумілими
• Традиційні фінансові установи та технологічні гіганти активно заходять у сферу стейблкоїнів
• Материнська компанія USDC успішно вийшла на біржу в США, що спонукало капітальні ринки до уявлення про стейблкоїни.
• Користувачі в регіонах з високою інфляцією в багатьох країнах розглядають стейблкоїн як засіб хеджування "цифровий долар"
• DeFi, RWA, платіжні розрахунки та інші нові сцени продовжують вливати реальний попит на стейблкоїни

З точки зору активності в ланцюгу, наразі глобальна кількість активних адрес стейблкоїнів перевищила 30 мільйонів, а загальна кількість адрес, що утримують монету в ланцюгу, перевищила 168 мільйонів. Згідно з даними, після виключення роботів і гаманців бірж, частка транзакцій, що здійснюються реальними користувачами, зросла з менш ніж 15% у 2023 році до приблизно 22% на сьогодні, структура користувачів поступово переходить від арбітражних роботів до підприємств і роздрібних інвесторів.

стейблкоїн входить в основний фінансовий сектор

Роль стейблкоїнів переходить від "якоря для хеджування торгових ризиків" до "основного активу цифрових фінансів". З початку цього року кілька світових технологічних гігантів та фінансових установ поступово посилюють свої позиції в стейблкоїнах:

• Один із емітентів стейблкоїнів успішно вийшов на фондовий ринок США, ринкова капіталізація якого одного разу наблизилася до трильйона юанів, ставши першим "приблизно системним фінансовим підприємством" у галузі стейблкоїнів.
• Один з платіжних гігантів випустив власний стейблкоїн та запустив його на високопродуктивному блокчейні; інший платіжний гігант у партнерстві ввів USDC у B2B розрахунках.
• Стейблкоїн одного з великих електронних комерційних гігантів вже увійшов до етапу тестування в регуляторному пісочниці Гонконгу, сценарії використання включають трансакції через кордон, інвестиційні угоди, споживчі розрахунки.
• Роздрібні гіганти через співпрацю з криптовалютними біржами сприяють безпосередньому використанню стейблкоїнів для онлайн-роздрібної оплати
• Нові публічні блокчейни приваблюють велику кількість стейблкоїнів завдяки низьким комісіям та високій масштабованості, ринкова капіталізація стейблкоїна певного публічного блокчейна зросла більш ніж на 600% протягом року.

Спільний вплив традиційних фінансів, інтернет-платформ та криптоорієнтованих сил призвів до того, що стейблкоїн перетворився з "інструмента розрахунків, призначеного для криптовалюти" на широко доступний цифровий платіжний посередник, що також ставить вищі вимоги до його регуляторної відповідності.

Структурні виклики за зростанням масштабу

Незважаючи на гарну роботу ринку, стейблкоїни все ще стикаються з багатьма структурними викликами та суперечностями:

1. Проблема реального обсягу використання: хоча загальна сума переказів стейблкоїнів досягає 36 трильйонів доларів, то 70-80% з них складається з "віртуального трафіку", що походить від роботів, внутрішніх переказів бірж тощо, справжній обсяг використання з боку кінцевих споживачів або підприємств ще потребує подальшої розробки та визначення.

2. Механізм прив'язки та питання прозорості: основні стейблкоїни все ще мають суперечки щодо структури резервних активів та ризикових експозицій, прозорість та відповідність необхідно підвищити.

3. Різниця в регуляторній політиці: між регуляторними політиками різних країн все ще існують відмінності та змагання, деякі регіони ще не відкрили використання стейблкоїнів, тоді як деякі ринки активно беруть на себе роль експериментального поля для інституційних інновацій.

Варто звернути увагу на те, що американський законопроєкт "GENIUS" чітко визначає, що стейблкоїни не є цінними паперами, забороняє алгоритмічні стейблкоїни, вимагає, щоб резерви становили 100% у високоліквідних активах (таких як готівка та короткострокові облігації США). Якщо цей законопроєкт набуде чинності, це глибоко вплине на логіку функціонування існуючих основних стейблкоїнів та глобальну структуру відповідності.

Основні моменти звіту: всебічний огляд розвитку стейблкоїнів

Цей звіт використовує кілька методів для комплексного аналізу розвитку стейблкоїнів, охоплюючи наступні шість вимірів:

1. Історія розвитку: огляд десятирічного еволюційного шляху стейблкоїнів
2. Ринкова структура: детальний аналіз двох олігополій, розподіл часток випуску публічних блокчейнів, тенденції активних користувачів за місяць та інші ключові дані
3. Сценарії застосування: зосередження на ключовій ролі стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів, DeFi, роздрібних платежів та RWA.
4. Глобальне регулювання: систематизація основних економічних регуляторних тенденцій та законодавчих шляхів
5. Майбутній потенціал: аналіз стейблкоїн, як вони можуть стати глобальною платіжною мережею, потужність купівлі державних облігацій США та конкурентно-співпраця з CBDC.
6. Попередження про ризики: охоплює потенційні виклики, такі як розрив зв'язку, прозорість аудиту, систематичні атаки, проблеми з регулюванням відмивання грошей тощо.

Звіт також особливо зазначає, що нині неамериканські стейблкоїни все ще знаходяться на ранніх стадіях розвитку: ринкова капіталізація євро стейблкоїна становить менше 500 мільйонів доларів, а ринкова капіталізація стейблкоїнів японської єни, фунта стерлінгів, південнокорейської вона та інших валют переважно знаходиться на рівні десятків мільйонів доларів, що залишає величезний потенціал для розширення в майбутньому.