Децентралізовані фінанси: зручність і ризики в одному флаконі

У світі криптовалют існує одна часто ігнорована істина: чим простіше виконання дій, тим більший ризик зазвичай прихований. З розвитком Децентралізованих фінансів (DeFi) галузь рухається у напрямку "операцій для недосвідчених". Різні SDK, агрегатори та плагіни для гаманців упаковують складні операції в мережі в "одне натискання", що дозволяє навіть користувачам, які не розуміють контрактів і блокчейну, легко брати участь.

Ця спрощеність хоча й підвищує зручність, але водночас приховує потенційні небезпеки. Як і у випадку з використанням кредитних карток, проблема полягає не в самому інструменті, а в рівні усвідомлення користувача. У середовищі Децентралізовані фінанси необдумане надання контрактам прав на управління активами може призвести до серйозних наслідків, особливо для новачків, які не мають досвіду.

Ризики, приховані за спрощеними операціями, включають:

1. Авторизація всіх активів фактично дорівнює передачі банківської картки та пароля незнайомцю.
2. Обіцянка високої прибутковості може приховувати високі спреди або ризики ліквідності.
3. Деякі авторизації контрактів можуть дозволити стороні тривало контролювати гаманець користувача, при цьому більшість користувачів не знають про це.

У 2023 році стався випадок, коли користувач внаслідок помилкових дій натиснув на фішингове посилання і за короткий час втратив 180 000 доларів, що підкреслює катастрофічні наслідки, які можуть мати прості дії.

Чому публічні блокчейни прагнуть спростити взаємодію?

Складність операцій на ланцюгу завжди була найбільшою перешкодою для нових користувачів. Від завантаження гаманця, управління мнемонічною фразою до розуміння вартості газу, використання міжланцюгових мостів, конвертації токенів - кожен крок може призвести до втрати активів через помилку в операціях. Для користувачів Web2 без технічного фону ця крива навчання порівнянна з вивченням нової мови.

Щоб залучити більше користувачів до безшовного входу у світ блокчейну, спрощення процесів стало неминучою тенденцією. Різноманітні інструменти взаємодії з'явилися, щоб звести до одного натискання те, що раніше вимагало багатоступеневих дій, що суттєво знизило бар'єри для користувачів.

З більш широкої екологічної точки зору, зрілість інфраструктури, такої як RaaS (Rollup-as-a-Service), одноразове створення ланцюгів тощо, робить випуск нової ланцюга надзвичайно простим. Ця тенденція до спрощення дозволяє будь-яким проектам, спільнотам чи навіть особистим командам легко "запустити ланцюг" та реалізувати "демократизацію" підприємництва на ланцюзі.

Зниження технічного порогу не означає успіху

Однак швидке розгортання ланцюга не означає, що він буде успішним. Ключовим моментом холодного старту є те, чи вдасться залучити та утримати реальних користувачів, щоб сформувати стійку екосистему.

Субсидії та аерозольні виплати дійсно можуть залучити велику кількість користувачів та обсягу заблокованих активів (TVL) у короткостроковій перспективі, але цей ефект часто є тимчасовим. Як акція з безкоштовним молочним чаєм може на короткий час залучити велику кількість людей у черзі, але якщо сам продукт не є достатньо якісним, після закінчення акції користувачі швидко втрачаються.

Ситуація в блокчейні аналогічна: багато нових ланцюгів демонструють високий TVL під час субсидій, але насправді більшість може бути взаємним заставленням коштів між проектами, фондами або установами, реальна кількість користувачів і обсяги торгівлі не зросли значно. Як тільки субсидії та високі доходи закінчуються, ліквідність часто швидко зникає.

Гірше того, якщо в мережі бракує реального попиту на транзакції, фінансування, що базується на субсидіях, може призвести лише до короткострокових арбітражних циклів, мета користувачів – "взяти все і піти", а не постійно використовувати і брати участь в екосистемі. Чим вищі субсидії, тим більше спекулятивних дій; зупинка субсидій призводить до швидшого виходу. Справжнім чинником, що визначає, чи зможе мережа успішно запуститися, є її здатність залучати користувачів до постійних витрат, транзакцій і участі в активностях спільноти.

Механізм PoL: спроба стимулювання реальних економічних активностей

Серед багатьох нових публічних блокчейнів деякі досліджують інноваційні механізми для стимулювання реальної економічної діяльності. Наприклад, деякі публічні блокчейни впровадили механізм PoL (Proof of Liquidity), який, на відміну від традиційного PoS, що розподіляє винагороди між вузлами, безпосередньо розподіляє інфляційні винагороди блокчейну між користувачами, які надають ліквідність, щоб стимулювати реальні економічні дії в мережі.

Цей механізм можна порівняти з тим, що замість того, щоб надавати акції компанії центрам обробки даних (вузлам), які відповідають за обслуговування серверів, їх безпосередньо розподіляють користувачам, які торгують на платформі та надають ліквідність. Як тільки користувачі вносять активи в DEX, кредитування, LST та інші протоколи на блокчейні, забезпечуючи ліквідність екосистемі, вони можуть безперервно отримувати винагороди.

Деякі публічні блокчейни також розробили багатокриптовалютні системи, наприклад:

• Нативний токен основної мережі: основний носій для сплати комісій за газ та як винагорода PoL.
• Стейблкоїни в екосистемі: використовуються для торгівлі, кредитування та інших повсякденних економічних активностей.
• Токени управління: участь у голосуванні або отримання додаткового доходу шляхом блокування.

Цей дизайн має на меті створення добросовісного циклу "заробіток- використання- управління", що сприятиме залишенню коштів на ланцюгу, одночасно підвищуючи участь користувачів в управлінні.

Дослідження холодного старту інших публічних блокчейнів

З ростом доступності розгортання публічних блокчейнів, головна конкуренція змістилася до того, як постійно створювати справжній попит на транзакції та збори, а не просто покладатися на субсидії для підтримки TVL. Різні публічні блокчейни намагаються різні стратегії:

• Деякі зосереджені на впровадженні реальних активів у блокчейн, досліджуючи потенціал RWA (реальні світові активи).
• Дехто використовує зворотне фінансування через дочірні ланцюги та екологічну фракцію для стимулювання холодного запуску.
• Є ще кілька нових екосистем, які залучають проекти через багатоланцюгове розгортання, щоб доповнити власний обсяг торгів.

Ці дослідження вказують на одне й те саме основне питання: ланцюг, що не має реального торгового попиту, не може бути підтриманий лише за рахунок субсидій у довгостроковій перспективі. Лише тоді, коли на ланцюзі є постійна активність користувачів, генеруються реальні торгові витрати, а кошти готові залишатися на тривалий термін, публічний ланцюг зможе дійсно запустити здоровий цикл.

Висновок

Спрощення операцій DeFi та зниження бар'єрів безумовно є необхідним шляхом для залучення більшої кількості людей до блокчейну. Але цей шлях не може покладатися лише на "однокнопкові взаємодії", також потрібні супутні освітні програми для користувачів, прозорий контроль ризиків та стійка економічна модель, що ґрунтується на реальних потребах екосистеми.

Інакше зручність "дозволити всім взаємодіяти одним натисканням кнопки" може перетворитися на катастрофу "одним натисканням кнопки втратити все".

Як і в управлінні фізичними магазинами, надання купонів може залучити нових клієнтів, але насправді для підтримки довгострокового бізнесу важливо утримувати постійних клієнтів. Розвиток публічних блокчейнів також подібний: ключовим є те, щоб користувачі мали сміливість використовувати, могли використовувати та розуміли, як користуватися, і постійно мали потребу у транзакціях; саме це є справжнім початком успішного холодного запуску публічного блокчейну.