華爾街準備迎接高風險的30年期國債拍賣，因爲財政收益率波動

🔹 在債券市場經歷幾周的動蕩後，華爾街現在將焦點聚焦在周四的220億美元30年期美國國債拍賣上——這是債券經理、經濟學家和投資者密切關注的關鍵事件。 這不僅僅是政府債務發行的又一輪。這是對市場對美國長期借貸的信心還有多少的考驗。這次拍賣是在經歷了一段殘酷的波動後進行的，特別是影響了收益率曲線的長期端。 周一，美國國債在上周拋售後恢復了一些漲幅。根據彭博社的報道，整體收益率下降了兩到三個基點，回落至上周五因意外強勁的就業數據引發的漲。 由於周一在經濟新聞方面相對平靜，市場焦點現在轉向兩個事件：周三的通脹報告和周四的債券拍賣——這兩者都被視爲潛在的市場動向。

收益回落略微，但長期債務焦慮依然存在 長期債券的前景依然不穩定。自四月以來，收益率一直在穩步上升。30年期國債收益率在5月22日最近達到了5.15%的峯值——這是自2023年以來的最高水平。到周一，它已降至4.95%，但仍處於高位。10年期收益率也類似，降至4.48%——只是暫時的喘息，而不是轉變。 Allspring Global Investments 的投資組合經理 Lauren van Biljon 稱周四的拍賣是六月其餘時間的基調。“這將是關鍵，並真正定義這個月的情緒，”她在接受彭博電視採訪時表示。“我們知道人們對長期融資有很多擔憂。” 她並不是唯一一個謹慎的人。富達國際的基金經理邁克·瑞德爾表示，他已經重新調整了長債的投資組合，以期其表現不佳。他指出，這一轉變不僅僅是關於利率的問題——還涉及美國的財政軌跡和市場供需動態。 “令人困擾的是，”他補充道，“政策制定者似乎對最近的債券市場動向完全無動於衷。”

從貨幣政策到財政風險：敘事已發生變化 這種遠離聯準會利率政策作爲主要市場驅動因素的轉變並不小。多年來，投資者對加息和降息充滿了執念。現在，重點是美國是否能夠在不動搖投資者信心的情況下繼續進行大規模借貸和支出。 本週早些時候的小規模債券銷售——三年期和十年期國債——可能提供額外信號，但所有的目光都鎖定在周四的重大考驗上。

通貨膨脹可能會破壞派對 周三的通脹數據可能會使一切偏離軌道。彭博社經濟學家預計5月份消費者物價指數（CPI）將同比上升至2.5%，高於4月份的2.3%。這足以讓任何長期債券持有者感到不安。 XTB的研究總監Kathleen Brooks警告說，通貨膨脹上升可能會降低風險偏好，甚至削弱美元的漲幅。“特別是如果這影響到周四的30年期國債拍賣，”她補充道。

30年期國債現在是市場上最不受歡迎的？ 根據Brandywine Global的Jack McIntyre的說法，即將舉行的債券拍賣將被視爲對市場情緒的壓力測試。他說：“本週的每一次拍賣都將被解讀爲市場情緒的晴雨表。” 他對長期債券的看法？“我認爲30年期美國國債現在是最不受歡迎的。” 發行這些債券的成本正在上升。政府借款增加，支出增加，支付的利息也增加。這種組合使得30年期收益率接近20年的高點。周一略微跌破5%並未改變更大的上升趨勢。 本週，通脹數據和30年期債券拍賣的結果將顯示投資者是否仍願意購買美國長期債務的故事。

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