Ondo Finance: RWA領域的新星

隨着加密市場進入熊市階段，高收益項目的可持續性受到質疑，DeFi領域的總鎖倉量也大幅縮水。在這種背景下，以MakerDAO爲代表的現實世界資產(RWA)概念逐漸引起市場關注，尤其是美國國債這類低風險、穩定收益且可擴展的資產。

Ondo Finance正是在這一背景下崛起的RWA頭部項目。近期，Ondo基金會宣布將於18日解鎖ONDO代幣的流通。隨後，某知名交易平台宣布將Ondo Finance(ONDO)納入上幣計劃。這一決定預計將爲Ondo Finance生態帶來更多激勵和流動性。

Ondo Finance概述

Ondo Finance是一個專注於RWA代幣化投資的協議，於2023年1月推出了Ondo v2代幣化美債基金。該項目旨在爲普通投資者提供機構級別的投資機會，將低風險、穩定收益的基金產品（如美國國債、貨幣市場基金等）引入區塊鏈世界，爲鏈上投資者提供了穩定幣之外的另一種選擇，同時讓持有者而非發行者獲得大部分底層資產的收益。

據數據平台統計，RWA美債領域的總市值已從早期的1.1億美元增長到目前的8.63億美元。其中，Ondo在RWA美債市場的規模達到1.25億美元，位列第三。

Ondo Finance的主要產品

Ondo通過代幣化基金的方式推出了$OUSG代幣化美債和$OMMF代幣化貨幣市場基金產品。這些產品允許穩定幣持有者投資債券和美國國債，投資者獲得代幣化基金的權益憑證，Ondo收取每年0.15%的管理費。

2023年8月，Ondo推出了$USDY生息穩定幣，以短期美國國債和銀行活期存款爲擔保。USDY的創新之處在於它爲全球投資者提供了一種無需許可的、既能存儲美元價值又能產生美元收益的投資工具。

由於監管合規要求，代幣化基金產品僅面向已完成KYC的客戶。爲解決這一限制，Ondo與DeFi協議Flux Finance合作，爲$OUSG等需許可投資的代幣提供穩定幣抵押借貸業務，實現協議後端的無許可參與。

生息穩定幣$USDY

$USDY是面向非美國居民和機構的美元生息產品，底層資產爲短期美國國債和銀行活期存款。投資者需完成KYC後才能參與，可在保持美元本位的基礎上獲得美債收益。目前TVL達到6537萬美元。

$USDY由Ondo USDY LLC獨立發行，這是一個破產隔離的SPV，以其資產/股權作爲抵押發行$USDY，並通過信托方式指定$USDY持有人爲最終受益人。

代幣化美債基金$OUSG

$OUSG是針對全球機構用戶的代幣化美債基金，底層資產爲某知名資產管理公司的短期國債ETF。投資者需完成KYC後才能參與，目前TVL達到1.14億美元。

$OUSG由Ondo代幣化基金發行。投資者作爲LP投入USDC，Ondo代幣化基金通過某交易平台出金至Clear Street進行法幣托管，再由Clear Street作爲經紀商購買ETF。新的收益會被重新投資，從而自動產生更高的複利收益率。

代幣化貨幣市場基金$OMMF

$OMMF是一支與美元掛鉤的貨幣市場基金，風險相對較低。可以推測，這是一個基於rebase模型，經過代幣化後的SEC合規貨幣市場基金。

Flux Finance解決無許可投資問題

Flux Finance是Ondo團隊基於某借貸協議開發的去中心化借貸協議。由於Ondo前端產品需要KYC準入，Ondo在後端與Flux Finance合作，爲OUSG等需許可投資的代幣提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借貸業務。借貸協議的另一端是無需許可的，任何DeFi用戶都能參與。

截至1月18日，Ondo的TVL爲1.79億美元，其借貸協議Flux Finance的TVL達到2432萬美元，借款金額達到1411萬美元。

Ondo Finance的發展歷程

融資情況

Ondo由兩名前某投資銀行員工於2021年創立。創始人Pinku Surana曾是該銀行科技團隊的副總裁，領導了區塊鏈研發團隊。團隊成員在各大金融機構和DeFi協議中擁有豐富經驗。

2021年8月，Ondo完成400萬美元種子輪融資，由某知名風投領投，多家加密投資機構參投。此外，多位行業知名人士也參與了這輪融資。

2022年4月，Ondo完成2000萬美元A輪融資，由兩家知名風投共同領投，多家加密貨幣交易所、資產管理公司和做市商參投。

2022年5月12日，Ondo通過某平台完成了超過1000萬美元的ICO融資，代幣數量佔總量2%。

代幣經濟

ONDO總供應量爲100億枚，初始流通量約爲14.3%。超過85%的ONDO代幣仍處於鎖定狀態，將在初始解鎖後的12、24、36、48和60個月逐步解鎖。

私募投資者和核心貢獻者的代幣將鎖定至少12個月，並在之後的四年內釋放。ICO輪投資者的代幣將完全解鎖，佔初始流通供應量的較大比例。

代幣分配爲：ICO輪投資者(2%)，生態激勵(52.1%)，協議發展(33%)，私募投資者(12.9%)。

總結

Ondo項目團隊背景強大，獲得頂級資本支持，在RWA美債領域佔據重要地位。項目注重合規性，經過多輪審計，產品架構成熟。Ondo早期進入RWA美債領域，顯示出獨到眼光。美債作爲低風險、穩定收益、可擴展的資產，是當前RWA賽道的主要受益者，未來發展空間廣闊。

然而，Ondo也面臨着來自同行的競爭壓力。例如，近期推出的某生息穩定幣項目在短時間內TVL就超過了Ondo。此外，其他項目也通過美債代幣化基金與多個DeFi協議達成合作。Ondo還需要應對產品單一的挑戰，探索更多渠道或推出更具吸引力的產品。

值得關注的是，具有較長解鎖期的團隊和投資人能否通過代幣激勵創造增長飛輪。除了美債RWA，Ondo未來可能需要開發更多元化的產品線來保持競爭力。