比特幣礦工老板們正在賺取數百萬 - 而投資者們則非常憤怒

在美國上市的比特幣礦業公司的高管們的薪酬包遠遠超過能源和IT領域的同行。

根據VanEck的新發現，重股權的薪酬結構正在推高總額，並引發越來越多的股東抵制。

礦工首席執行官超越科技和能源同行

在VanEck審查的八家礦商中——Bit Digital、Cipher Mining、CleanSpark、Core Scientific、Hut 8、Marathon Digital、Riot Platforms和TeraWulf——高管薪酬在2024年平均爲1440萬美元。這是前一年660萬美元的兩倍多，顯著高於能源和技術行業的平均水平。

盡管礦業高管的基本工資在2023年與其他行業大致持平，平均爲474,000美元，但仍出現了如此激增。這一主要原因是該行業對股票薪酬的依賴，2024年礦業高管薪酬中有89%來自股票薪酬，而在可比行業中這一比例較低。

雖然基於股票的激勵措施可以使管理層與投資者保持一致，但VanEck的分析表明，許多礦工仍然繼續以短期到中期的歸屬、有限的業績門檻和稀釋風險來構建這些獎勵，這些因素會侵蝕股東價值。

股東似乎正在反對。在更廣泛的美國企業中，2024年代理季節中，幾乎99%的高管薪酬提案獲得通過，而標準普爾500和羅素3000公司的支持率通常在90%或更高。相比之下，比特幣礦工的平均支持率僅爲64%。

八家礦工中有六家，包括Riot、Core Scientific、Hut 8、Cipher、TeraWulf和Marathon，已經擴大了(PSUs)的績效股票單位的使用。這些通常會在多年的時間內歸屬，與股價或總股東回報基準相關。

Marathon已於2025年全面轉向PSU，而Cipher現在在限制性股票單位和PSU之間採用50/50的分配。Core Scientific在重組後重新引入了與業績掛鉤的長期激勵計劃。這些變化表明，企業正在逐步擺脫純時間基礎的歸屬，朝着更長期的對齊方向發展，盡管並非所有公司都已完全採用這些做法。

CleanSpark 一家公司尚未實施 PSU。Bit Digital 也是如此。盡管已經授權它們，但根據其最新的備案，它尚未發行這些設備。

績效支付不對齊

這些薪酬結構是否帶來價值的問題仍然存在。VanEck將每個礦工2024年的市場資本增長與總體高管薪酬進行比較，顯示出明顯的對比。

在TeraWulf和Core Scientific，行政薪酬佔公司市值增長的約2%。這表明薪酬與業績之間的對齊相對高效。

另一方面，Riot 的高管獲得了 2.3 億美元，相當於公司 2024 年市值增長的 73%，而 Marathon 的高管薪酬則佔其市值增長的 18%。

這種差異引起了關注，特別是考慮到Riot在股東對薪酬提案的反對和與擴展股權補償計劃相關的稀釋問題上的歷史。