DeFi生態近期發展動態與思考

sUSD脫錨問題持續

年初通過的SIP-420提案引入"委托池"機制後，sUSD出現嚴重脫錨現象，目前已跌破0.9美元。該機制降低了抵押率要求，簡化了債務管理流程，本意是提升SNX的鑄造效率。然而，市場對內生抵押品仍存在顧慮，加之鑄造效率提升導致sUSD供應過剩，以及用戶無法通過套利回購來維持錨定，使得脫錨問題遲遲未能解決。

要恢復錨定，關鍵在於提升sUSD需求或提供額外激勵。雖然從設計角度看synthetix的方案較爲先進，但LUNA事件後遺症仍在，市場對算法穩定幣的接受度存疑。項目方面臨重建市場信心的挑戰。

PancakeSwap治理爭議

某協議利用veCAKE機制引導CAKE代幣流向被認爲效率低下的流動性池，引發PancakeSwap方面的不滿。盡管這一行爲符合ve模型的設計初衷，但被視爲對PancakeSwap利益的損害。

該事件凸顯了ve模型在實際應用中可能面臨的治理困境。從市場角度看，這反映了治理權力競爭不充分的結果。更合理的應對方式可能是促進市場競爭或採取溫和的調節措施，如設置池子激勵上限或鼓勵更多參與者競爭veCAKE票權。

RWA業務增長與DeFi融合

BUIDL（實際借貸總額）持續增長，7天內漲24%，即將突破25億美元。最近的增長可能來自MakerDAO旗下Spark協議，顯示RWA業務仍在擴張。然而，RWA業務與傳統DeFi生態的融合度不高，呈現出與散戶市場脫節的狀態。

美國DeFi監管松綁

美國總統簽署法案廢除國稅局DeFi加密經紀人規則，爲DeFi行業創新提供了更寬松的環境。這一政策變化可能激發更多應用創新，長期來看對DeFi發展有積極影響。

Unichain啓動流動性挖礦

某頭部DEX平台爲其新鏈引入流動性挖礦計劃，提供500萬美元代幣獎勵，涉及12個交易池。這是該平台自2020年以來首次重啓流動性挖礦，旨在爲新鏈吸引流動性。

Euler拓展生態版圖

借貸協議Euler擴展到Avalanche鏈，TVL一個月增長50%，進入借貸協議前十。增長主要來自Sonic、Avalanche及EUL等平台的激勵措施。

Cosmos生態更新

Cosmos IBC Eureka上線，基於IBC v2協議，支持ATOM代幣燃燒機制，並實現Cosmos與EVM鏈的互操作。近期Cosmos hub跨鏈流入達11億美金，爲ATOM代幣價值提供潛在支撐。這一更新有望改善ATOM與生態發展之間的聯繫。

DeFi項目治理動向

某頭部借貸協議開始執行代幣回購計劃。同時，Pendle提案將PT token上線到該借貸平台。這些舉措反映了DeFi項目在市場低迷期積極優化治理結構和token經濟模型。

Berachain生態調整

Berachain更新POL獎勵分配規則，引入新的監護人委員會審核RFRV。部分項目如OlympusDAO正在調整策略以適應新規則。盡管近期TVL有所下滑，Berachain仍保持較高的DeFi活躍度。後續發展將取決於更多協議的集成情況和TVL流向。