DePinFi: 一種更具價值的DeFi形式

在Web3行業中，各種概念都可以與"Fi"結合，而DePin也不例外。與其他類型的"Fi"相比，DePinFi可能更加實在。這是因爲大多數類似的"Fi"僅限於金融生態系統，而DePinFi的基礎是成千上萬的物理設備持續完成各種基礎設施工作。

DePinFi的邏輯與POW類似。在POS和POW的對比中，POS常受質疑，而POW獲得更多支持。DeFi的本質是金融，即爲社會各行業、機構和個人之間進行資金融通。然而，Web3行業中的大部分DeFi項目主要集中在行業內部的資金循環。

作爲AI與雲計算DePin項目，其主要服務對象是企業級客戶，因此具有來自Web3以外的相對穩定且持續的收入。相比之下，這類DePinFi項目具有更強的成本支持和更優質的資金循環。

DePinFi的進化

第一代DePinFi：原生質押池

代幣持有者可以在官網參與原生的質押池，包括遊戲池和AI池兩個選項。原生質押池的總獎勵是固定的，其中遊戲池總獎勵爲7000萬枚代幣，而AI池的總獎勵約爲4.34億枚代幣。質押週期從1周到4年不等，鎖定時間越長，獎勵倍數越高。

參與質押可獲得治理權代幣，擁有生態治理權，可以參與生態決議投票。但這種治理權代幣不可轉讓、不可交易。

第二代DePinFi：與EigenLayer合作

某DePin項目與EigenLayer合作，將其GPU計算網路作爲一種AVS (自主驗證服務) 集成到EigenLayer生態系統中。用戶質押代幣，可以獲得來自AVS的收益。質押時間固定到2026年6月13日，收益率不確定。但質押代幣可以1:1比例獲得衍生代幣，這種衍生代幣可以轉讓與交易。

目前，在EigenLayer上，共有8.23億枚代幣被質押，大約相當於2300萬美元的總鎖倉量。

第三代DePinFi：與Pendle合作

最近，某DePin項目與Pendle進行了合作，將DePinFi推向了第三代金融衍生產品。這是在第二代的基礎上進一步發展的。

用戶在EigenLayer質押代幣獲得衍生代幣後，可在Pendle平台將其轉換爲另一種代幣，再將其拆分爲本金代幣和收益代幣。本金代幣的價格會低於到期贖回衍生代幣的價值，其中隱含了一個穩定的收益率。收益代幣是標準化收益代幣，其收益來源於市場對衍生代幣未來收益的預期，同時具有一定的風險及相應的風險回報。

本金代幣相當於鏟子本身，它的固定年化收益率是21.98%。而收益代幣的價值來源於鏟子的挖礦收益，具體是來源於AVS。

這種合作形成了多種DePinFi玩法，包括風險玩法、保守玩法、對沖玩法、流動性玩法和套利玩法等。

根據Pendle數據，上線僅1個月時間，衍生代幣的總鎖倉量近48萬美元，24小時交易量17.3萬美元。收益代幣暫無收益率，是因爲在EigenLayer的AVS仍在構建中，AVS上線後，收益代幣就會有實時的收益率。

結語

在Web3行業中，很多項目間的合作往往流於表面。然而，某些DePin項目的每一次合作，都是在技術、產品或生態上的實質性合作。這些合作包括跨鏈資產轉換、去中心化計算與存儲解決方案、鏈上數據接入、爲各公鏈提供AI計算資源、爲遊戲生態提供雲遊戲基礎設施等。

這些合作不僅深化了DePinFi產品，爲投資者提供了更多規避風險、增加收益的鏈上金融產品，同時又沒有增加金融槓杆。這種模式可以說揭開了DePinFi歷史的新一頁，爲DePinFi的發展構建了領先範本。

然而，並非所有DePin產品都能效仿這種模式。真正有價值的基礎設施，需要有客戶、需求和收入來源，這才是DePinFi的關鍵所在。