加密風投市場趨勢分析：從代幣投資到流動性風投

當前融資環境變得更加嚴峻，主要原因是上遊資本回報率下降和有限合夥人資金面臨挑戰。整個風險投資行業中，各階段基金向有限合夥人返還的資金較往年有所減少。這導致現有和新設風投可用於投資的資金儲備減少，進一步加劇了創始人融資的難度。

這一趨勢對加密風投領域產生了顯著影響。2025年交易數量有所放緩，但資本部署速度與2024年基本持平。交易數量減少可能與許多風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在進行大額交易，使得整體資本部署節奏與前兩年保持一致。

過去兩年，加密領域的並購活動持續改善，爲流動性和退出機會創造了有利條件。近期發生的多起大型並購案例，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

在過去一年中，交易數量總體保持穩定，其中一些較大規模的後期交易於2024年第四季度和2025年第一季度完成。這主要是因爲更多交易集中在早期階段，如種子輪前、種子輪及加速器階段，這些階段的資本一直相對充足。

按融資階段劃分，加速器和啓動平台在交易數量上居首位。自2024年以來，市場上湧現大量加速器和啓動平台，這可能反映出融資環境趨緊，創始人更傾向於提前發幣啓動項目。

早期融資輪的中位數規模呈現回升態勢。種子輪前融資規模同比持續增長，表明最早期階段的資金依舊充足。種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年水平。

對於加密風投的未來，有以下三大預測：

1. 代幣將成爲主要投資機制：市場將從"代幣＋股權"雙結構，轉向"單一資產承載價值"的模式。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合：傳統金融科技投資者正在轉向加密領域，關注新一代支付網絡、數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。

3. "流動性風投"的崛起：這種投資模式在可流通代幣市場中尋找類風投機會，具有更高流動性、更低門檻、靈活的頭寸管理和資金運作等優勢。

加密領域將繼續引領風險投資的創新前沿。公募與私募資本市場的融合是大趨勢，加密行業在這方面走在前列。隨着更多資產上鏈，越來越多的公司可能選擇"鏈上優先"的融資方式。

最後，加密市場的投資回報往往呈現更加極端的"冪律分布"。盡管風險較高，但由於存在獲得非對稱回報的可能性，加密風投仍將吸引大量資本流入。