實用代幣與炒作幣：未來市場走向何方？

2024年4月至2025年1月初，加密貨幣市場經歷了幾輪炒作幣熱潮。然而，隨着某知名代幣價格大幅回落，投資者開始重新審視實用代幣的投資價值。

實用代幣通常作爲協議或區塊鏈生態系統中的功能性貨幣。許多項目會通過回購或銷毀代幣來反映其基本面價值。那麼，市場格局的變化是否會爲實用代幣帶來更好的回報？

中心化交易所代幣表現更穩健

在某知名人物相關代幣推出後，炒作幣市場迅速升溫，但熱度僅持續一個月就開始降溫。到2025年2月1日，這類代幣的收益已經轉負。

隨後的下跌過程中，炒作幣價格持續下挫。其他板塊如公鏈、DeFi和基礎設施代幣也出現類似走勢。

相比之下，比特幣和中心化交易所代幣在此期間保持穩定，後者甚至出現了漲。

中心化交易所代幣分析

深入觀察發現：今年8個主要中心化交易所代幣中，有7個表現優於比特幣，其中6個實現了正收益。

某新興交易所代幣在早期階段顯著漲，而另一家知名交易所的代幣則實現了最高的年度增長。

中心化交易所代幣表現更穩定的原因何在？

中心化交易所代幣收入情況

一個可能的解釋是中心化交易所代幣的收入較高（這裏的收入指代幣銷毀或回購金額）。

過去一年，中心化交易所代幣的平均收入與市值比率爲0.12，是DeFi板塊的兩倍多。

中心化交易所代幣收入與回報關係

如前所述，某知名交易所代幣表現最爲穩定，這反映了其2025年1月1日至3月18日期間的價格回報與去年收入市值比率之間的顯著關聯。然而，並非所有代幣都遵循相同模式。例如，某交易所代幣雖然在2024年回報率很高，但這種勢頭並未延續到2025年。

值得注意的是，部分交易所去年並未公開任何代幣銷毀或回購信息。

結語

在市場下行期間，中心化交易所板塊的價格可能因收入預期而保持相對穩健。不過，在評估各個交易所時，仍有許多其他因素影響着代幣價格的變化。

研究方法

本研究從市值排名前100的項目中選取了57個代幣，包括：

• 確認有收入或費用數據的代幣
• 確認沒有收入的代幣（如炒作幣）

不包括：

• 包裝代幣
• 跨鏈橋代幣
• 比特幣
• 比特幣硬分叉幣