加密對沖基金市場規模激增，家族辦公室和高淨值人士成主力軍

近期一份調查報告揭示了加密貨幣對沖基金的發展現狀。2019年，以加密貨幣爲中心的對沖基金資產管理規模(AUM)從2018年底的10億美元增長到20億美元，翻了一番。

在2019年全年，全權委托的多頭基金表現最爲出色，平均收益率達到42%。值得注意的是，家族辦公室和高淨值個人成爲這些對沖基金的主要投資者，分別佔比48%和42%。

調查顯示，目前約有150個活躍的加密對沖基金，其中近三分之二(63%)成立於2018年或2019年。加密貨幣基金的設立活躍度與比特幣價格走勢高度相關。2018年比特幣價格的飆升似乎成爲推動加密貨幣基金成立的催化劑。

報告將加密貨幣對沖基金分爲四類：全權委托做多、全權委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中，量化基金最爲普遍，佔據市場近一半份額。其他三種策略各佔約17-19%的市場份額。

從投資者構成來看，家族辦公室和高淨值個人幾乎佔據了全部投資者的90%。令人意外的是，養老基金、基金會和捐贈基金在加密貨幣投資中的參與度極低。傳統風投基金和基金的基金在這一領域的投資比例也相對較小。

這些加密對沖基金的投資者數量中位數爲27.5，平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元，平均數爲310萬美元。約三分之二的加密對沖基金投資規模低於50萬美元。

2019年，全球加密對沖基金管理的資產規模估計已超過20億美元，較2018年的10億美元實現了顯著增長。資產管理規模的分布呈現馬太效應，少數幾家對沖基金管理着較大規模的資產，這與傳統對沖基金行業的格局相似。

2019年，加密對沖基金的業績中位數漲幅達到74%，而2018年由於市場驟然降溫，平均業績表現爲-46%。按投資策略分類，2019年全權委托多頭基金表現最佳，業績中位數爲40%，其次是全權委托多頭/空頭(33%)和量化策略(30%)，多策略基金表現相對較弱，爲15%。

值得注意的是，比特幣在2019年上漲了92%，超過了所有加密對沖基金的表現。這些基金的表現不佳可能與2018年的熊市有關，同時在2019年也未能充分把握市場上升趨勢。

隨着加密衍生品市場的發展，對沖基金獲得了更多投資工具。調查顯示，48%的受訪對沖基金有做空頭寸，56%使用衍生品。約三分之一的基金涉足期貨和期權交易產品。在槓杆交易方面，2020年56%的加密對沖基金使用槓杆，但真正活躍使用的比例僅爲19%。

未來，隨着受監管的加密期貨產品增多，預計將有更多加密對沖基金進入這一領域。然而，槓杆交易的發展前景仍不明朗，主要受限於經紀商獲得債務融資的難度增加以及固有風險。