全球穩定幣監管框架加速構建 行業面臨新機遇與挑戰

近期，全球主要經濟體正加速構建穩定幣的系統性監管框架。這不僅反映了穩定幣作爲數字資產生態關鍵基礎設施的重要性,也凸顯了其在國際金融格局調整中的戰略價值。

穩定幣行業目前面臨兩大主要風險:

一是內生性風險。穩定幣的價值穩定性建立在市場共識與信任機制的平衡之上,一旦信任基礎出現裂痕,可能引發"死亡螺旋"。2022年Luna-UST事件就暴露了缺乏監管約束的穩定幣的內在脆弱性。

二是外部風險。穩定幣的匿名性與跨境流動性使其容易被用於非法資金流動,對金融體系安全構成威脅。

爲應對這些風險,香港和美國等地相繼出臺了穩定幣監管框架。總體來看,這些框架主要圍繞發行人準入、儲備資產管理和流通環節合規三個方面展開。

香港方面,金融管理局於2024年12月發布《穩定幣條例草案》,明確了"指明穩定幣"的定義及監管範圍。該條例要求發行人需獲得牌照,並滿足資本、儲備資產等方面的要求。同時設立"穩定幣沙盒"機制,爲發行人提供測試環境。

美國則由《GENIUS法案》和《STABLE法案》構建了聯邦與州級並行的監管體系。這些法案釐清了監管職責,規定了發行人資格、儲備資產要求等內容。值得注意的是,美國對穩定幣的定義和監管權限仍存在一些爭議。

隨着監管框架的完善,穩定幣行業將進入規範化與創新性平衡發展的新階段。這既要求發行方提升合規能力,也爲探索新型商業模式提供了制度空間。未來,穩定幣有望通過技術迭代與制度適配,在全球金融體系中尋找新的增長動能與價值創新點。