迪拜虛擬資產監管解析：RWA合規之路

一、虛擬資產監管格局與核心機構

1. 主要監管機構

迪拜虛擬資產監管局（VARA）和迪拜金融服務管理局（DFSA）是兩大核心監管機構。VARA成立於2022年3月，負責監管迪拜加密貨幣法律，並與其他聯邦機構合作制定相關政策。DFSA則作爲迪拜國際金融中心的監管機構，於2022年11月實施了加密代幣制度。

這兩個機構分別負責不同類型的牌照和業務範圍。VARA主要關注虛擬資產和NFT的監管，而DFSA則側重於金融服務領域的加密代幣監管。

2. 監管框架概覽

VARA的監管框架包括法律法規、規則手冊、指導和檔案等多個層面。DFSA則建立了自己的監管體系，涵蓋了從牌照申請到具體業務規範的各個方面。

二、VARA具體監管要求

1. 發行前審批流程

• 發行ARVA需獲得VARA的VA發行許可證。
• 每項ARVA發行前都需獲得VARA批準。
• 儲備資產必須足額、由持牌托管人保管，且獨立於VASP自有資產。

2. 信息披露要求

白皮書披露：

• 需在公開發行前發布，包含一般虛擬資產信息和ARVA特定信息。
• 一般信息包括發行人、虛擬資產、權利義務、底層技術等。
• ARVA額外信息包括價值維持政策、參考資產詳情、儲備資產管理等。

持續披露：

• 每月在網站公布流通ARVA數量和價值、儲備資產情況。
• 確認儲備資產充足性。

3. 資本要求

ARVA發行VASP需保持實收資本不低於以下兩者中的較高者：

• 約290萬人民幣
• 過去24個月儲備資產平均市值的2%

4. 其他關鍵要求

• 確保ARVA代表的RWA所有權合法轉移
• 提供贖回機制
• 定期進行獨立審計
• 遵守多項規則手冊要求

三、DFSA監管動態

DFSA於2025年3月發布《代幣化監管沙盒指南》，爲RWA代幣化項目提供了合規路徑。參與流程分爲兩個階段：

1. 提交意向書：無費用，有申請窗口期。
2. 創新測試許可：需獲得DFSA許可證，完成授權流程。

四、迪拜房地產RWA案例

迪拜已開始探索將房地產資產代幣化，這爲RWA在實際應用中的落地提供了重要參考。

通過這些監管措施和實踐案例，迪拜正在爲全球虛擬資產，尤其是RWA項目，構建一個清晰、全面的監管環境。這不僅有助於保護投資者利益，也爲行業的健康發展提供了有力支持。